Fed onder Kevin Warsh: Rente ongewijzigd, maar verhoging verwacht voor het einde van het jaar

In zijn eerste beleidsevaluatie sinds hij het stokje van Jerome Powell overnam, leidde Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh de FOMC om de rente op het huidige niveau van 3,5% tot 3,75% te houden. Hoewel de beslissing om te pauzeren breed werd verwacht door de markten, signaleren de bijgewerkte prognoses van de centrale bank een veel strikter (hawkish) standpunt met betrekking tot toekomstige inflatie en leenkosten.

Een unanieme pauze te midden van economische veerkracht

Het Federal Open Market Committee (FOMC) besloot de federal funds rate ongewijzigd te laten, een besluit dat voor het eerst in een jaar weer unanieme steun kreeg van alle deelnemende beleidsmakers. In haar officiële verklaring merkte de Fed op dat de Amerikaanse economische activiteit zich met een "solide tempo" blijft uitbreiden, ondersteund door sterke productiviteitsgroei en robuuste kapitaalinvesteringen.

Ondanks de pauze wees de Fed op aanzienlijke tegenwind. Het comité verwees naar de verhoogde onzekerheid als gevolg van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en aanbodschokken die de prijzen in cruciale sectoren, met name energie, hebben opgedreven. Hoewel de arbeidsmarkt stabiel blijft en de werkloosheidscijfers weinig verandering vertonen, staat het "dubbele mandaat" van de Fed — het balanceren van maximale werkgelegenheid met prijsstabiliteit — onder druk door aanhoudende inflatie.

Hawkish prognoses: Renteverhogingen en inflatiestijgingen

Hoewel de huidige rente ongewijzigd blijft, suggereert de Summary of Economic Projections dat het tijdperk van goedkoop geld nog lang niet terug is. De vooruitzichten voor leenkosten zijn duidelijk opwaarts gericht: van de 19 functionarissen die deelnamen aan de prognose-exercitie, gaven er 18 aan dat ten minste één renteverhoging waarschijnlijk is voor het einde van het jaar.

Cruciaal is dat de Fed haar inflatievooruitzichten aanzienlijk heeft herzien. De nieuwste prognoses van de centrale bank geven aan dat de inflatie naar verwachting niet voor 2028 zal terugkeren naar de doelstelling van 2%. De prognose voor de Personal Consumption Expenditures (PCE) prijsindex is naar boven bijgesteld naar 3,6% tegen het einde van 2026, een scherpe stijging ten opzichte van de schatting van 2,7% die in maart werd verstrekt. Deze opwaartse herziening weerspiegelt de realiteit dat de inflatie een hoogtepunt van drie jaar heeft bereikt van 4,2%, grotendeels gedreven door stijgende brandstofkosten.

Het Warsh-tijdperk: Een verschuiving in leiderschapsstijl

De overgang van Jerome Powell naar Kevin Warsh markeert meer dan alleen een verandering in beleidsrichting; het vertegenwoordigt een verschuiving in de communicatie van de centrale bank. Waar Powell bekend stond om zijn directe en toegankelijke stijl, wordt van Warsh verwacht dat hij een meer "beheerste en raadselachtige" benadering zal hanteren, die doet denken aan voormalig voorzitter Alan Greenspan.

Deze nieuwe leiderschapsstijl legt de nadruk op uitgebreide interne beraadslagingen en minder publieke toespraken, wat de marktvolatiliteit die vaak door Fed-commentaar wordt veroorzaakt, mogelijk kan verminderen. Warsh staat echter voor een complex politiek en economisch landschap. Hoewel president Donald Trump zijn steun voor Warsh heeft uitgesproken, moet de centrale bank navigeren door de spanning tussen politieke oproepen voor lagere rentetarieven en de economische noodzaak om hoge inflatie te bestrijden om verdere prijsdruk te voorkomen.

Belangrijkste conclusies