הודו בפתחה של התאוששות משמעותית בשוק המניות עם חזרת המשקיעים הזרים

שוק המניות ההודי עומד על סף התאוששות משמעותית, כאשר זרמי ההון העולמיים רק מתחילים לצבור תאוצה. לפי בן פאוול, אסטרטג ההשקעות הראשי לאזור APAC ב-BlackRock Investment Institute, התנאים להתאוששות מתמשכת מתכנסים מהר יותר ממה שמשתתפי שוק רבים צופים.

הרוח הגבית הכפולה: נרמול אנרגיה ותמחור מחדש של צמיחה

מנוע מרכזי לתחזית האופטימית של הודו הוא הנרמול של מחירי הנפט העולמיים. ככל שדרכי השיט במזרח התיכון נפתחות מחדש ומתקני הנפט חוזרים לפעילות, מחירי האנרגיה נסוגו לעבר רמות שלפני המלחמה. עבור הודו, יבואנית אנרגיה עצומה, הפחתה זו בעלויות התשתית פועלת כרוח גבית כלכלית אדירה ש"רק מתחילה" להורגש.

פאוול מציין כי תקופת הביצועים החלשים האחרונה של הודו לא נבעה מכשלים מקומיים, אלא מכך שהיא "נלכדה בצד הלא נכון" של שתי מגמות עולמיות: מסחר בבינה מלאכותית (AI) ומשבר האנרגיה. עם התייצבות מחירי האנרגיה, הסיכון הנתפס סביב ביטחון האנרגיה של הודו פוחת, מה שמאפשר למשקיעים גלובליים לתמחר מחדש את סיפור הצמיחה ארוך הטווח של הודו בצורה חיובית יותר.

"עוד לא אפילו האינינג הראשון" של זרמי ההון הזרים

למרות תנועות השוק האחרונות, פאוול טוען כי זרם המשקיעים המוסדיים הזרים (FIIs) נמצא רק בשלביו הראשונים. באמצעות מטאפורה מענף הבייסבול, הוא תיאר את שלב השוק הנוכחי כ"לפני האינינג הראשון", מה שמרמז כי רוב ההון הזר טרם נכנס לזירה.

הערכות השווי הנוכחיות בשוק ההודי מתוארות כ"זולות מאוד ביחס לסטנדרטים היסטוריים", ומציעות יחס סיכון-סיכוי אטרקטיבי. פאוול צופה מעגל חיובי שבו חזרת הביטחון של המשקיעים הזרים תוביל למחירים גבוהים יותר, מה שבתורו ייצור מומנטום קנייה נוסף מצד קרנות גלובליות.

מגזרים מרכזיים למעקב: בנקים, בנייה והסתמכות עצמית

ככל שהון ה-FII מתחיל לזרום חזרה לכלכלה ההודית, מגזרים מסוימים עומדים להפיק את המירב. פאוול מזהה שלושה תמות מרכזיות למשקיעים:

• בנקאות ופיננסים: מונעים על ידי סיפור הצמיחה המקומי החזק של הודו ולא על ידי מגמות עולמיות תנודתיות.
• בנייה: צפויה להפיק תועלת מצרכי תשתית עצומים.
• מסחר ה"הסתמכות העצמית" (Self-Reliance): תזוזה עולמית לעבר יכולת לאומית בתחומי האנרגיה, הביטחון והטכנולוגיה. פאוול מציע כי מניות התואמות את תזת ה-"Made-in-India" – במיוחד בתחומי הביטחון והטכנולוגיה המקומית – יהיו המרוויחות העיקריות בנוף עולמי שהופך למפורק יותר ויותר.

בעוד שפאוול שומר על אמונה חזקה בשוק האמריקאי בשל מהפכת ה-AI, הוא מדגיש כי החלון שבו מניות הודו יכולות לצבור ערך לפני שההמון יחזרו, עשוי להיות מוגבל.

נקודות מפתח

• אנרגיה כזרז: הנרמול של מחירי הנפט מספק רוח גבית מאקרו-כלכלית אדירה לכלכלה עתירת האנרגיה של הודו.
• התאוששות בשלבים מוקדמים: ההשקעה הזרת נמצאת בשלביה המוקדמים ביותר, כאשר הערכות השווי נחשבות כיום לאטרקטיביות ביותר בהשוואה לנורמות היסטוריות.
• מיקוד מגזרי אסטרטגי: על המשקיעים להסתכל לעבר הבנקאות, הבנייה ותמת ה"הסתמכות העצמית", כולל ביטחון וטכנולוגיה מקומית.