বিদেশি বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাবর্তনের সাথে ভারতের শেয়ার বাজারে বড় ধরনের পুনরুদ্ধারের সূচনা
ভারতীয় শেয়ার বাজার একটি উল্লেখযোগ্য ঘুরে দাঁড়ানোর দ্বারপ্রান্তে দাঁড়িয়ে আছে, যেখানে বিশ্বব্যাপী পুঁজির প্রবাহ সবেমাত্র গতি পেতে শুরু করেছে। ব্ল্যাকরক ইনভেস্টমেন্ট ইনস্টিটিউটের APAC অঞ্চলের চিফ ইনভেস্টমেন্ট স্ট্র্যাটেজিস্ট বেন পাওয়েলের মতে, একটি টেকসই পুনরুদ্ধারের জন্য প্রয়োজনীয় পরিস্থিতি অনেক বাজার অংশগ্রহণকারীর প্রত্যাশার চেয়েও দ্রুত তৈরি হচ্ছে।
দ্বৈত অনুকূল পরিস্থিতি: জ্বালানি স্বাভাবিকীকরণ এবং প্রবৃদ্ধির পুনঃমূল্যায়ন
ভারতের আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গির একটি প্রধান চালিকাশক্তি হলো বিশ্বব্যাপী তেলের দাম স্বাভাবিক হওয়া। মধ্যপ্রাচ্যের শিপিং লেন বা নৌপথগুলো পুনরায় খুলে যাওয়া এবং ট্যাঙ্কারের চলাচল স্বাভাবিক হওয়ার ফলে জ্বালানির দাম যুদ্ধের আগের স্তরে নেমে এসেছে। ভারতের মতো একটি বিশাল জ্বালানি আমদানিকারক দেশের জন্য, উৎপাদন খরচ হ্রাস পাওয়া একটি বড় অর্থনৈতিক অনুঘটক হিসেবে কাজ করছে, যার প্রভাব "সবেমাত্র অনুভূত হতে শুরু করেছে"।
পাওয়েল উল্লেখ করেছেন যে, সাম্প্রতিক সময়ে ভারতের শেয়ার বাজারের নিম্নমুখী পারফরম্যান্সের কারণ অভ্যন্তরীণ কোনো ব্যর্থতা ছিল না, বরং দুটি বৈশ্বিক প্রবণতার "ভুল দিকে থাকা": কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) বাণিজ্য এবং জ্বালানি সংকট। জ্বালানির দাম স্থিতিশীল হওয়ার ফলে ভারতের জ্বালানি নিরাপত্তা সংক্রান্ত ঝুঁকি হ্রাস পাচ্ছে, যা বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের ভারতের দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাকে আরও ইতিবাচকভাবে মূল্যায়ন করার সুযোগ করে দিচ্ছে।
বিদেশি পুঁজির প্রবাহ "প্রথম ইনিংসও শুরু হয়নি"
সাম্প্রতিক বাজার পরিস্থিতির প্রেক্ষাপটে পাওয়েল পরামর্শ দিয়েছেন যে, বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের (FIIs) আগমন এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে। বেসবলের একটি রূপক ব্যবহার করে তিনি বর্তমান বাজার অবস্থাকে "প্রথম ইনিংসের পূর্ববর্তী পর্যায়" হিসেবে বর্ণনা করেছেন, যার অর্থ হলো বিদেশি পুঁজির সিংহভাগ এখনও বাজারে প্রবেশ করেনি।
ভারতীয় বাজারের বর্তমান ভ্যালুয়েশন বা মূল্যায়নকে "ঐতিহাসিক মানদণ্ডে অত্যন্ত সস্তা" হিসেবে বর্ণনা করা হয়েছে, যা একটি আকর্ষণীয় ঝুঁকি-পুরস্কার অনুপাত (risk-reward ratio) প্রদান করছে। পাওয়েল একটি ইতিবাচক চক্রের প্রত্যাশা করছেন যেখানে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরে আসা উচ্চমূল্যের দিকে নিয়ে যাবে, যা পরবর্তীতে বৈশ্বিক তহবিল থেকে আরও কেনাকাটার গতি তৈরি করবে।
নজর রাখার মতো প্রধান খাতসমূহ: ব্যাংক, নির্মাণ এবং আত্মনির্ভরতা
যেহেতু FII পুঁজি পুনরায় ভারতীয় অর্থনীতিতে আসতে শুরু করেছে, কিছু নির্দিষ্ট খাত সবচেয়ে বেশি উপকৃত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। পাওয়েল বিনিয়োগকারীদের জন্য তিনটি প্রধান থিম চিহ্নিত করেছেন:
- ব্যাংকিং এবং ফিন্যান্স: অস্থির বৈশ্বিক প্রবণতার পরিবর্তে ভারতের শক্তিশালী অভ্যন্তরীণ প্রবৃদ্ধির গল্পের মাধ্যমে চালিত।
- নির্মাণ: বিশাল অবকাঠামোগত চাহিদার ফলে উপকৃত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
- "আত্মনির্ভরতা" বাণিজ্য: জ্বালানি, প্রতিরক্ষা এবং প্রযুক্তিতে জাতীয় সক্ষমতার দিকে একটি বৈশ্বিক পরিবর্তন। পাওয়েল পরামর্শ দেন যে, "মেড-ইন-ইন্ডিয়া" থিমের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ স্টকগুলো—বিশেষ করে প্রতিরক্ষা এবং দেশীয় প্রযুক্তির ক্ষেত্রে—একটি ক্রমবর্ধমান খণ্ডিত বৈশ্বিক প্রেক্ষাপটে বড় সুবিধাভোগী হবে।
যদিও পাওয়েল AI বিপ্লবের কারণে মার্কিন বাজারের ওপর দৃঢ় আস্থা বজায় রেখেছেন, তবে তিনি জোর দিয়ে বলেছেন যে, সাধারণ বিনিয়োগকারীদের ফিরে আসার আগে ভারতীয় ইকুইটি থেকে মুনাফা অর্জনের সুযোগ সীমিত হতে পারে।
মূল বিষয়সমূহ
- অনুঘটক হিসেবে জ্বালানি: তেলের দাম স্বাভাবিক হওয়া ভারতের জ্বালানি-নির্ভর অর্থনীতির জন্য একটি বিশাল সামষ্টিক অর্থনৈতিক অনুঘটক হিসেবে কাজ করছে।
- প্রাথমিক পর্যায়ের পুনরুদ্ধার: বিদেশি বিনিয়োগ এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে এবং ঐতিহাসিক মানদণ্ডের তুলনায় বর্তমান ভ্যালুয়েশন অত্যন্ত আকর্ষণীয় বলে বিবেচিত হচ্ছে।
- কৌশলগত খাতের ওপর গুরুত্ব: বিনিয়োগকারীদের ব্যাংকিং, নির্মাণ এবং প্রতিরক্ষা ও দেশীয় প্রযুক্তি সহ "আত্মনির্ভরতা" থিমের দিকে নজর দেওয়া উচিত।