הרופי ההודי מתחזק על רקע ירידת מחירי הנפט ותזרים הון זר

הרופי ההודי רשם התאוששות מתונה ביום חמישי, ונסגר ברמה של 94.3950 לאחר עלייה יומית של 0.3%. מגמה זו של התחזקות נבעה בעיקר מירידה משמעותית במחירי הנפט הגולמי העולמיים ומאותות חיוביים בנוגע לתזרים הון זר לתיקי השקעות, מה שסיפק הקלה נחוצה למטבע המקומי.

הירידה במחירי הנפט מקלה על החששות המקרו-כלכליים

גורם מרכזי לתנועה כלפי מעלה של הרופי היה הירידה החדה בחוזים עתידיים על נפט בנט (Brent), שירדו בכמעט 2% והגיעו ל-72.3 דולר לחבית. רמת מחיר זו מהווה את הנקודה הנמוכה ביותר שנרשמה מאז לפני שהמתיחות הצבאית מול איראן הסלימה בסוף פברואר.

לפי BofA Global Research, הירידה במחירי הנפט הקלה באופן אפקטיבי על החששות מפני התרחבות הגירעון בחשבון השוטף ומהידרדרות מקרו-כלכלית רחבה יותר בהודו. ככל שייבוא האנרגיה הופך לזול יותר, הלחץ על המאזן המסחרי של הודו פוחת, מה שיוצר סביבה נוחה יותר עבור הרופי.

תזרים הון זר ושינוי בהימורי השוק

ביצועי המטבע נתמכו עוד יותר על ידי סימנים להתחזקות בתזרים ההון הזר לתיקי השקעות. משתתפי שוק ציינו כי הרווחים המוקדמים הונעו ממכירות דולר על ידי בנקים זרים, שפעלו בשם לקוחות נאמנות (custodial clients).

זרימת הון זו גרמה לשינוי ניכר במיצוב השוק. סקר שנערך לאחרונה על ידי רויטרס (Reuters) הצביע על כך שהימורים נגד הרופי (short bets) נסוגו משיאי של מספר חודשים. כאשר התשואות המשתמעות של חוזי NDF (Non-Deliverable Forward) נמצאות כעת רק מעט מעל התשואות המקומיות (onshore), נראה כי המשקיעים מצמצמים את הפוזיציות הארוכות שלהם ב-USD/INR, מה שמעיד על עלייה בביטחון במטבע המקומי.

ביקוש מצד יבואנים ורוחות נגדיות בכלכלה העולמית

למרות העליות, מסלול הרופי לא היה חף מהתנגדות. המטבע איבד חלק מהרווחים שהשיג במהלך יום המסחר עקב ביקוש לדולרים בסוף החודש מצד יבואנים ומימוש של חוזי NDF.

במבט קדימה, סנטימנט השוק נותר זהיר בשל אי-ודאות סביב המדיניות המוניטרית של ארה"ב. המשקיעים עוקבים מקרוב אחר נתוני אינפלציית ה-PCE בארה"ב, עם ציפיות כי המחירים הליבתיים עלו ב-0.3% במאי, מה שמביא את השיעור השנתי ל-3.4%. נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי עלולים לחזק הימורים על המשך העלאות הריבית בארה"ב, מה שעלול לחזק את הדולר ולהפעיל לחץ מחודש על מטבעות בשווקים מתעוררים כמו הרופי.

נקודות מרכזיות

• הקלה ממחירי הנפט: הירידה בנפט בנט ל-72.3 דולר לחבית הפחיתה את החששות בנוגע לגירעון בחשבון השוטף של הודו וליציבות המקרו-כלכלית.
• שיפור בסנטימנט: עלייה בתזרים ההון הזר לתיקי השקעות ונסיגה מהימורים נגד הרופי סיפקו "כרית" שורית (bullish cushion) למטבע.
• מעקב אחר האינפלציה בארה"ב: התנודתיות בשוק נותרה סיכון, בעוד המשקיעים ממתינים לנתוני אינפלציית ה-PCE בארה"ב, שעשויים להשפיע על מסלולי הריבית העולמיים.