מניות SK Hynix מזנקות ב-12% בעקבות תוכנית רישום ענקית בארה"ב בשווי 29 מיליארד דולר
SK Hynix, המובילה העולמית בתחום זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM), גרמה לזעזוע בשוק המוליכים למחצה עם ההכרזה על תוכניות לרישום (listing) ענק בארה"ב בשווי 29 מיליארד דולר. מהלך אסטרטגי זה נועד לשחרר פוטנציאל שווי משמעותי ולהעניק למשקיעים גלובליים גישה ישירה ללב שרשרת האספקה של ה-AI.
מהלך היסטורי לשחרור שווי של טריליוני דולרים
ההכרזה עוררה ראלי (rally) מאסיבי, כאשר מניות SK Hynix זינקו בשיא של 12% במסחר המוקדם לפני שהתייצבו על עלייה של 8%. זאת בהמשך לשנה מדהימה עבור החברה, שראתה את המניה שלה הנסחרת בסיאול מטפסת ביותר מ-800% ב-12 החודשים האחרונים, מה שדחף את שווי השוק שלה מעל רף ה-1 טריליון דולר.
החברה שואפת לגייס 45.45 טריליון וון באמצעות תעודות פיקדון אמריקאיות (ADRs), שצפויות להתחיל להיסחר ב-10 ביולי. אם שער החליפין יישמר, הופעה ראשונה זו תדורג בין שלושת מכירות המניות הגדולות ביותר בהיסטוריה, ותתחרה ב-IPO ההיסטורי של Saudi Aramco בשווי 29.4 מיליארד דולר בשנת 2019.
התרחבות אסטרטגית לתחומי ה-AI והליטוגרפיה המתקדמת
SK Hynix אינה מחפשת הון רק לצורך נזילות; התמורה מיועדת להתרחבות טכנולוגית אגרסיבית. החברה מתכוונת להשתמש בזרימת ההון העצומה מארה"ב כדי להגדיל את כושר הייצור ולהשקיע במכונות ליטוגרפיה יקרות מסוג אולטרה-סגול קיצוני (EUV).
כספקית עיקרית של זיכרון ברוחב פס גבוה החיוני לעיבוד AI, המיקוד של החברה עובר ממתן מענה לביקוש בלבד לביצוע יעדי ייצור מאסיביים. אנליסטים מצביעים על כך שהיכולת להגדיל את קיבולת ה-HBM ביעילות בשוק האמריקאי תהיה המנוע העיקרי לסנטימנט המשקיעים בחודשים הקרובים.
צמצום פער השווי מול המתחרות הגלובליות
אחד המניעים המשמעותיים ביותר מאחורי הרישום בארה"ב הוא הרצון לסגור את פער השווי בין יצרניות השבבים הקוריאניות לבין המתחרות הגלובליות שלהן. כיום, SK Hynix נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-7.5 בסיאול, בעוד Samsung Electronics נסחרת במכפיל 6.7. בניגוד מוחלט, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) נסחרת בפרמיה של פי 21, ו-Micron Technology עומדת על פי 9.5.
באמצעות רישום בארה"ב, SK Hynix שואפת לפעול לפי המודל שהתוותה TSMC בשנת 1997. רישום נזיל בארה"ב צפוי למשוך בעלות מוסדית עמוקה ולהגביר את יכולת גילוי המחיר (price discovery). נראות משופרת זו אמורה לאפשר לחברה לדרוש פרמיית שווי גבוהה יותר, ולמקם אותה מחדש לצד מובילות המוליכים למחצה הדומיננטיות ביותר בעולם.
נקודות מרכזיות
- גיוס הון מאסיבי: SK Hynix מתכננת רישום ADR בארה"ב בשווי 29 מיליארד דולר כדי לממן הרחבת קיבולת וטכנולוגיית ליטוגרפיה מסוג EUV.
- דומיננטיות בשרשרת האספקה של ה-AI: המהלך מכוון למנהלי כספים גלובליים המחפשים חשיפה ישירה לזיכרון ברוחב פס גבוה (HBM) החיוני לבום ה-AI.
- דירוג מחדש של השווי (Valuation Re-rating): הרישום בארה"ב הוא ניסיון אסטרטגי לגשר על פער השווי בין חברות קוריאניות לבין מתחרות בעלות פרמיה גבוהה כמו TSMC.