מניות SK Hynix מזנקות ב-12% בעקבות תוכנית רישום ענקית בארה"ב בשווי 29 מיליארד דולר
SK Hynix גרמה לרעידות בשוק המוליכים למחצה עם ההכרזה על תוכנית לרישום למסחר ענק בארה"ב בשווי 29 מיליארד דולר. מהלך אסטרטגי זה נועד לפתוח הערכות שווי גבוהות יותר ולספק למשקיעים גלובליים גישה ישירה לספקית המובילה של זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM).
מהלך היסטורי להגברת ההערכה והקיבולת
ההכרזה עוררה ראלי משמעותי, כאשר מניות SK Hynix זינקו בשיעור של עד 12% במסחר המוקדם ביום חמישי. החברה שואפת לגייס 45.45 טריליון וון באמצעות הנפקת תעודות פיקדון אמריקאיות (ADRs), אשר צפויות להתחיל להיסחר ב-10 ביולי.
אם יצליח, היקף ההנפקה הזו יציב אותה בין שלושת המכירות הגדולות ביותר של מניות בראשונה בהיסטוריה, כשהיא מתחרה בהנפקת ה-IPO של סעודי אראמקו (Saudi Aramco) בשווי 29.4 מיליארד דולר בשנת 2019. ההון שייגבה מיועד לתשתיות קריטיות, ובמיוחד להקמת קיבולת ייצור נוספת ולרכישת מכונות ליתוגרפיה אולטרה-סגולה קיצונית (EUV) מתקדמות.
צמצום פער ההערכה מול המתחרות הגלובליות
מניע מרכזי מאחורי הבכורה בארה"ב הוא הרצון לצמצם את פער ההערכה בין SK Hynix לבין מקבילותיה הגלובליות בתחום המוליכים למחצה. נכון לעכשיו, SK Hynix נסחרת במכפיל רווח עתידי של 7.5 בסיאול, בעוד שסמסונג אלקטרוניקס (Samsung Electronics) עומדת על מכפיל של 6.7. נתונים אלו מייצגים הנחה משמעותית בהשוואה ל-Micron Technology, שנסחרת במכפיל 9.5, ול-Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), שזוכה לפרמיה של מכפיל 21.
באמצעות הרישום בארה"ב, SK Hynix שואפת לשחזר את ההצלחה של TSMC, שרשמה את ה-ADRs שלה בשנת 1997. אנליסטים מציינים כי רישום נזיל בארה"ב יספק נראות רבה יותר וימשוך בעלות מוסדית עמוקה, מה שיסייע לחברה למצב את עצמה מחדש לצד המובילות העולמיות.
גורם ה-AI והביצוע בשוק
כשחקנית מרכזית בשרשרת האספקה של בינה מלאכותית (AI), ביצועיה של SK Hynix קשורים קשר הדוק לביקוש העולמי ל-HBM. המניה של החברה הנסחרת בסיאול כבר זינקה ביותר מ-800% ב-12 החודשים האחרונים, מה שהביא את שווי השוק שלה מעל רף ה-1 טריליון דולר.
עם זאת, מומחי שוק מזהירים כי המוקד יעבור בקרוב מביקוש בלבד לביצוע (execution). המשקיעים יעקבו מקרוב כדי לראות אם החברה תוכל לעמוד ביעדי הייצור השאפתניים שלה ולהרחיב בהצלחה את קיבולת ה-HBM שלה בארה"ב. בעוד שצפויה פעילות ארביטראז' מסוימת בין ה-ADRs למניות הרגילות, מומחי תעשייה רואים בכך התפתחות חיובית שתגביר את הנזילות ואת גילוי המחיר, במקום לגרום לדילול מניות.
נקודות מרכזיות
- גיוס הון ענק: SK Hynix מתכננת רישום ADR בארה"ב בשווי 29 מיליארד דולר כדי לממן הרחבת קיבולת ורכישת מכונות EUV.
- דירוג מחדש של ההערכה: המהלך שואף לסגור את פער ההערכה בין SK Hynix (מכפיל רווח עתידי של 7.5) לבין מתחרות כמו TSMC (מכפיל 21).
- מיצוב אסטרטגי בתחום ה-AI: הרישום נועד לספק למנהלי כספים גלובליים גישה ישירה לזיכרון ברוחב פס גבוה (HBM) החיוני לצמיחת ה-AI.