หุ้น SK Hynix พุ่งขึ้น 12% หลังประกาศแผนจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ มูลค่ามหาศาลถึง 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์

SK Hynix สร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดเซมิคอนดักเตอร์ด้วยการประกาศแผนการจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มูลค่ามหาศาลถึง 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ครั้งนี้มีจุดประสงค์เพื่อเพิ่มมูลค่าบริษัท (valuation) และเปิดโอกาสให้นักลงทุนทั่วโลกสามารถเข้าถึงผู้จัดจำหน่ายหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (High-Bandwidth Memory หรือ HBM) ชั้นนำของโลกได้โดยตรง

ก้าวสำคัญครั้งประวัติศาสตร์เพื่อเพิ่มมูลค่าบริษัทและกำลังการผลิต

การประกาศดังกล่าวส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง โดยหุ้นของ SK Hynix ดีดตัวขึ้นถึง 12% ในช่วงต้นของการซื้อขายเมื่อวันพฤหัสบดี บริษัทกำลังดำเนินการระดมทุนจำนวน 45.45 ล้านล้านวอน ผ่านการออกใบแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (American Depositary Receipts หรือ ADRs) ซึ่งคาดว่าจะเริ่มทำการซื้อขายได้ในวันที่ 10 กรกฎาคม

หากประสบความสำเร็จ ขนาดของการเสนอขายครั้งนี้จะทำให้ติดอันดับหนึ่งในสามของการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยเทียบเคียงได้กับการทำ IPO ของ Saudi Aramco มูลค่า 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2019 เงินทุนที่ระดมได้จะถูกนำไปใช้สำหรับโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ โดยเฉพาะการก่อสร้างกำลังการผลิตเพิ่มเติมและการจัดซื้อเครื่องพิมพ์วงจรด้วยแสงอัลตราไวโอเลตขั้นสูง (Extreme Ultraviolet หรือ EUV lithography machines)

ลดช่องว่างด้านมูลค่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งระดับโลก

แรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการเปิดตัวในสหรัฐฯ ครั้งนี้ คือความต้องการที่จะลดช่องว่างด้านมูลค่า (valuation gap) ระหว่าง SK Hynix และคู่แข่งในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ระดับโลก ปัจจุบัน SK Hynix ซื้อขายกันที่ระดับ 7.5 เท่าของกำไรคาดการณ์ (forward earnings) ในตลาดโซล ในขณะที่ Samsung Electronics อยู่ที่ 6.7 เท่า ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงส่วนลดที่ค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับ Micron Technology ซึ่งซื้อขายที่ 9.5 เท่า และ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) ที่มีมูลค่าพรีเมียมสูงถึง 21 เท่า

การจดทะเบียนในสหรัฐฯ ครั้งนี้ SK Hynix ตั้งเป้าที่จะทำตามความสำเร็จของ TSMC ซึ่งได้จดทะเบียน ADRs ในปี 1997 นักวิเคราะห์ระบุว่าการจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ ที่มีสภาพคล่องสูงจะช่วยเพิ่มการมองเห็น (visibility) และดึงดูดการถือครองจากนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ ซึ่งจะช่วยให้บริษัทสามารถปรับตำแหน่งทางการตลาดให้อยู่ในระดับเดียวกับผู้นำระดับโลกได้

ปัจจัยด้าน AI และการดำเนินงานในตลาด

ในฐานะผู้เล่นหลักในห่วงโซ่อุปทานของปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence หรือ AI) ผลประกอบการของ SK Hynix จึงมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความต้องการ HBM ทั่วโลก หุ้นของบริษัทที่ซื้อขายในโซลพุ่งขึ้นกว่า 800% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มูลค่าตลาดทะลุหลัก 1 ล้านล้านดอลลาร์ไปแล้ว

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในตลาดเตือนว่า ความสนใจจะเปลี่ยนจากการมองเพียงแค่ความต้องการ (demand) ไปสู่การดำเนินงาน (execution) ในเร็วๆ นี้ นักลงทุนจะจับตามองอย่างใกล้ชิดว่าบริษัทจะสามารถบรรลุเป้าหมายการผลิตที่ตั้งไว้สูง และขยายกำลังการผลิต HBM ในสหรัฐฯ ได้สำเร็จหรือไม่ แม้จะคาดว่าจะมีการทำกำไรจากส่วนต่างราคา (arbitrage) ระหว่าง ADRs และหุ้นสามัญ แต่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมมองว่านี่เป็นพัฒนาการเชิงบวกที่จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและการค้นหาราคาที่เหมาะสม (price discovery) มากกว่าที่จะทำให้เกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้น (shareholder dilution)

สรุปประเด็นสำคัญ

  • การระดมทุนมหาศาล: SK Hynix วางแผนจดทะเบียน ADR ในสหรัฐฯ มูลค่า 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อเป็นทุนในการขยายกำลังการผลิตและจัดซื้อเครื่อง EUV
  • การปรับมูลค่าใหม่ (Valuation Re-rating): ความเคลื่อนไหวนี้มีเป้าหมายเพื่อปิดช่องว่างด้านมูลค่าระหว่าง SK Hynix (7.5 เท่าของกำไรคาดการณ์) และคู่แข่งอย่าง TSMC (21 เท่า)
  • การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ในด้าน AI: การจดทะเบียนนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ผู้จัดการกองทุนทั่วโลกสามารถเข้าถึงหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ที่จำเป็นต่อการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ AI ได้โดยตรง