หุ้น SK Hynix พุ่งขึ้น 12% หลังประกาศแผนจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มูลค่ามหาศาล 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์

SK Hynix สร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดเซมิคอนดักเตอร์ด้วยการประกาศแผนการจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ครั้งประวัติศาสตร์มูลค่า 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์นี้มีเป้าหมายเพื่อปลดล็อกศักยภาพด้านมูลค่าบริษัท (valuation) มหาศาล และช่วยให้นักลงทุนทั่วโลกสามารถเข้าถึงผู้เล่นสำคัญในห่วงโซ่อุปทานของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้โดยตรง

ก้าวย่างครั้งสำคัญในตลาดทุนโลก

การประกาศดังกล่าวได้กระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นอย่างรุนแรง โดยหุ้นของ SK Hynix ดีดตัวขึ้นสูงถึง 12% ในช่วงต้นของการซื้อขายเมื่อวันพฤหัสบดี บริษัทกำลังดำเนินการระดมทุนจำนวน 45.45 ล้านล้านวอน ผ่านการออกใบสำคัญแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (American Depositary Receipts หรือ ADRs) ซึ่งคาดว่าจะเริ่มทำการซื้อขายในวันที่ 10 กรกฎาคม

หากมูลค่าประเมินเป็นไปตามที่คาด การเปิดตัวครั้งนี้จะติดอันดับหนึ่งในสามการเสนอขายหุ้น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยเทียบเคียงได้กับการทำ IPO ของ Saudi Aramco มูลค่า 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2019 การเคลื่อนไหวที่ทะเยอทะยานนี้เกิดขึ้นหลังจากปีที่ยอดเยี่ยมของผู้ผลิตชิปรายนี้ ซึ่งหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โซลพุ่งขึ้นกว่า 800% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มูลค่าตลาดทะลุหลัก 1 ล้านล้านดอลลาร์

ขับเคลื่อนการปฏิวัติ AI และการขยายกำลังการผลิต

SK Hynix ไม่ได้เพียงแค่ต้องการเงินทุนเพื่อเพิ่มสภาพคล่องเท่านั้น แต่เงินที่ได้จากการระดมทุนจะถูกจัดสรรไว้สำหรับโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ โดยบริษัทตั้งใจจะใช้เงินทุนดังกล่าวเพื่อสร้างกำลังการผลิตเพิ่มเติม และลงทุนในเครื่องพิมพ์วงจรด้วยแสงอัลตราไวโอเลตขั้นสูง (extreme ultraviolet หรือ EUV lithography machines)

ในฐานะผู้จัดจำหน่ายหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (High-Bandwidth Memory หรือ HBM) ชั้นนำ ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญสำหรับการประมวลผล AI ทำให้ SK Hynix อยู่ในตำแหน่งหัวใจสำคัญของการเติบโตของ AI ทั่วโลก ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมชี้ว่า ความสนใจของตลาดจะเปลี่ยนจากการมองเพียงแค่ความต้องการ (demand) ไปสู่การลงมือทำจริง (execution) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องประสิทธิภาพที่บริษัทจะสามารถขยายกำลังการผลิต HBM และบรรลุเป้าหมายการผลิตที่รัดกุมในตลาดสหรัฐฯ ได้อย่างไร

ลดช่องว่างด้านมูลค่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งระดับโลก

หนึ่งในแรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการจดทะเบียนในสหรัฐฯ คือความต้องการที่จะลดช่องว่างด้านมูลค่า (valuation gap) ระหว่าง SK Hynix และคู่แข่งระดับโลก ปัจจุบัน SK Hynix ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 7.5 เท่าของกำไรคาดการณ์ (forward earnings) ในตลาดโซล ในขณะที่ Samsung Electronics ซื้อขายอยู่ที่ 6.7 เท่า ในทางตรงกันข้าม Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) มีค่า Multiple ที่สูงกว่ามากที่ 21 เท่า และ Micron Technology อยู่ที่ 9.5 เท่า

การจดทะเบียน ADRs ในสหรัฐฯ ทำให้ SK Hynix ตั้งเป้าที่จะดำเนินตามรอยความสำเร็จของ TSMC ในปี 1997 การจดทะเบียนในตลาดที่มีสภาพคล่องสูงอย่างสหรัฐฯ คาดว่าจะดึงดูดการถือครองโดยสถาบันการเงินขนาดใหญ่และช่วยให้การค้นหาราคา (price discovery) มีประสิทธิภาพมากขึ้น การเพิ่มความสามารถในการมองเห็นและการเข้าถึงกลุ่มผู้จัดการกองทุนระดับโลกกลุ่มใหม่นี้ อาจช่วยปรับตำแหน่งของ SK Hynix ให้เทียบเท่ากับผู้นำด้านเซมิคอนดักเตอร์ และช่วยให้บริษัทได้รับมูลค่าพรีเมียม (valuation premium) ในระดับที่ใกล้เคียงกับ TSMC

สรุปประเด็นสำคัญ

• ขนาดการทำ IPO ระดับประวัติศาสตร์: การวางแผนจดทะเบียนในสหรัฐฯ มูลค่า 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ อาจกลายเป็นการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ โดยเทียบเคียงได้กับการเปิดตัวของ Saudi Aramco ในปี 2019
• การลงทุนซ้ำเชิงกลยุทธ์: เงินที่ได้จากการออก ADR จะถูกนำไปใช้เพื่อขยายกำลังการผลิตและจัดซื้อเครื่องพิมพ์วงจร EUV lithography ที่ล้ำสมัย
• การปรับมูลค่าใหม่ (Valuation Re-rating): การจดทะเบียนในสหรัฐฯ เป็นความพยายามเชิงกลยุทธ์ในการลดช่องว่างด้านมูลค่าระหว่าง SK Hynix และยักษ์ใหญ่ระดับโลกอย่าง TSMC และ Micron โดยการดึงดูดนักลงทุนสถาบัน