Cube Highways Trust menetapkan rentang harga ₹151-₹152 untuk IPO InvIT senilai ₹5.000 crore, yang dibuka pada 22 Juli dan ditutup pada 24 Juli. Dokumen tersebut juga menunjukkan komitmen sebesar ₹1.250 crore dari lima investor institusional, menandakan minat yang kuat terhadap instrumen yang akan memiliki dan mengoperasikan 27 jalan tol di seluruh India.

Mengapa IPO ini penting

Hingga saat ini, trust tersebut terdaftar secara privat, yang membatasi aksesnya ke pasar modal yang lebih luas. Melalui penawaran umum, trust ini dapat memperluas basis investornya, memberikan likuiditas bagi pemegang unit yang ada, dan mempertajam penemuan harga (price discovery). Langkah ini dilakukan seiring dengan ekspansi jaringan jalan di India yang sangat cepat dan ketergantungan pemerintah pada modal swasta untuk proyek-proyek baru.

Struktur dan dukungan penawaran

IPO ini merupakan Offer for Sale: pemegang unit saat ini menjual sebagian dari kepemilikan mereka, bukan trust yang menerbitkan unit baru. Konsorsium yang dipimpin oleh Kotak Mahindra Capital, HDFC Bank, HSBC Securities, dan JM Financial akan menjalankan proses ini. Lima investor strategis—HDFC Life Insurance, HDFC Pension Fund Management, Axis Max Life Insurance, Prazim Trading and Investment, dan WhiteOak Capital REIT & InvIT Alternatives Fund I—telah berkomitmen sebesar ₹1.250 crore, menunjukkan kepercayaan pada profil arus kas trust tersebut dan pasar InvIT yang lebih luas.

Sekilas tentang portofolio

  • 27 aset jalan tol – 18 berbasis tol, sembilan berbasis anuitas
  • ≈ 8.750 kilometer-lajur di 12 negara bagian dan satu wilayah persatuan
  • Aset di bawah kelolaan (AUM) mendekati ₹36.800 crore

Aset-aset tersebut rata-rata memiliki riwayat operasional lebih dari sembilan tahun dan menyisakan masa konsesi lebih dari 18 tahun. Manajemen menilai portofolio ini berdasarkan asumsi pertumbuhan lalu lintas tahunan sebesar 4,7%, namun lalu lintas telah meningkat di atas 7% per tahun selama tiga tahun terakhir, memberikan bantalan terhadap prakiraan yang optimis.

Peta jalan ekspansi dan kesehatan keuangan

Sponsor telah menjanjikan empat aset tambahan senilai lebih dari ₹7.000 crore untuk unit trust baru, dan trust tersebut memegang hak penawaran pertama (right of first offer) pada tiga proyek lainnya. Jika dijalankan, portofolio ini dapat berkembang menjadi 34 jalan tol, yang akan semakin mendiversifikasi aliran pendapatan.

Dalam neraca keuangan, utang bersih adalah 46,8% dari nilai perusahaan—jauh di bawah batas plafon regulator sebesar 70%. Peringkat kredit AAA mendukung kapasitas pinjaman trust tersebut, sementara revisi tarif tol tahunan melindungi pendapatan dari inflasi.

Kesimpulan

Penawaran umum Cube Highways Trust mengubah portofolio jalan tol yang besar dan menghasilkan arus kas menjadi instrumen yang likuid dengan harga pasar. Dengan dukungan institusional yang telah diamankan dan rencana ekspansi yang jelas, IPO ini memberikan neraca keuangan yang solid dan peringkat AAA bagi para investor.