Cube Highways Trust தனது ₹5,000 கோடி மதிப்பிலான InvIT IPO-விற்காக ₹151-₹152 விலை வரம்பை நிர்ணயித்துள்ளது; இது ஜூலை 22 அன்று தொடங்கி ஜூலை 24 அன்று நிறைவடையும். ஐந்து நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து ₹1,250 கோடி மதிப்பிலான உறுதிமொழிகள் கிடைத்துள்ளதாகவும் இந்தத் தாக்கல் காட்டுகிறது, இது இந்தியா முழுவதும் 27 நெடுஞ்சாலைகளைச் சொந்தமாக வைத்து இயக்கும் இந்தத் திட்டத்திற்கு இருக்கும் வலுவான வரவேற்பைக் காட்டுகிறது.

இந்த IPO ஏன் முக்கியமானது

இதுவரை இந்த டிரஸ்ட் (trust) தனியார் பட்டியலாக மட்டுமே இருந்தது, இது பரந்த மூலதனச் சந்தையை அணுகுவதைக் கட்டுப்படுத்தியது. பொதுப் பட்டியலாக மாறுவது அதன் முதலீட்டாளர் தளத்தை விரிவுபடுத்தவும், தற்போதுள்ள யூனிட் வைத்திருப்பவர்களுக்கு நீர்மைத்தன்மையை (liquidity) வழங்கவும் மற்றும் துல்லியமான விலை நிர்ணயத்திற்கு வழிவகுக்கவும் உதவும். இந்தியாவின் சாலைக் கட்டமைப்பு வேகமாக விரிவடைந்து வரும் சூழலிலும், புதிய திட்டங்களுக்காக அரசாங்கம் தனியார் மூலதனத்தைச் சார்ந்துள்ள சூழலிலும் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்படுகிறது.

இந்த சலுகையின் கட்டமைப்பு மற்றும் ஆதரவு

இந்த IPO ஒரு விற்பனைக்கான சலுகை (Offer for Sale) ஆகும்: அதாவது தற்போதைய யூனிட் வைத்திருப்பவர்கள் தங்களின் பங்குகளில் ஒரு பகுதியை விற்கிறார்கள், டிரஸ்ட் புதிய யூனிட்களை வெளியிடுவதில்லை. Kotak Mahindra Capital, HDFC Bank, HSBC Securities மற்றும் JM Financial ஆகிய நிறுவனங்கள் தலைமையிலான ஒரு கூட்டமைப்பு இந்தச் செயல்பாட்டை நடத்தும். HDFC Life Insurance, HDFC Pension Fund Management, Axis Max Life Insurance, Prazim Trading and Investment மற்றும் WhiteOak Capital REIT & InvIT Alternatives Fund I ஆகிய ஐந்து மூலோபாய முதலீட்டாளர்கள் ₹1,250 கோடியை உறுதி செய்துள்ளனர், இது டிரஸ்டின் பணப்புழக்கத் திறன் மற்றும் பரந்த InvIT சந்தையின் மீதான நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகிறது.

போர்ட்ஃபோலியோ ஒரு பார்வையில்

  • 27 நெடுஞ்சாலை சொத்துக்கள் – 18 சுங்கவரி அடிப்படையிலானவை, ஒன்பது வருடாந்திரத் தவணை (annuity) அடிப்படையிலானவை
  • ≈ 8,750 லேன்-கிலோமீட்டர்கள் 12 மாநிலங்கள் மற்றும் ஒரு யூனியன் பிரதேசத்தில்
  • நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள் (AUM) சுமார் ₹36,800 கோடி

இந்தச் சொத்துக்கள் சராசரியாக ஒன்பது ஆண்டுகளுக்கும் மேலான இயக்க வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளன மற்றும் 18 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான ஒப்பந்த காலத்தைக் கொண்டுள்ளன. நிர்வாகம் இந்த போர்ட்ஃபோலியோவை ஆண்டுக்கு 4.7% போக்குவரத்து வளர்ச்சிக் கணிப்பின் அடிப்படையில் மதிப்பிடுகிறது, இருப்பினும் கடந்த மூன்று ஆண்டுகளாக போக்குவரத்து ஆண்டுக்கு 7%-க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது, இது நம்பிக்கையான கணிப்புகளுக்கு எதிரான ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

விரிவாக்கத் திட்டம் மற்றும் நிதி ஆரோக்கியம்

ஸ்பான்சர் (Sponsor), புதிய டிரஸ்ட் யூனிட்களுக்காக ₹7,000 கோடிக்கும் அதிகமான மதிப்புள்ள நான்கு கூடுதல் சொத்துக்களை உறுதி செய்துள்ளார், மேலும் மேலும் மூன்று திட்டங்களில் முதன்மையாகச் சலுகை பெறும் உரிமை (right of first offer) இந்த டிரஸ்டிற்கு உள்ளது. இந்த உரிமை பயன்படுத்தப்பட்டால், போர்ட்ஃபோலியோ 34 நெடுஞ்சாலைகளாக வளரக்கூடும், இது வருவாய் ஆதாரங்களை மேலும் பல்வகைப்படுத்தும்.

இருப்புநிலைக் குறிப்பின்படி (balance sheet), நிகரக் கடன் நிறுவன மதிப்பில் (enterprise value) 46.8% ஆகும்—இது ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் 70% உச்சவரம்பிற்கு மிகக் குறைவாக உள்ளது. AAA கடன் தரவரிசை டிரஸ்டின் கடன் பெறும் திறனை உறுதிப்படுத்துகிறது, அதே நேரத்தில் ஆண்டுதோறும் செய்யப்படும் சுங்கவரி திருத்தங்கள் வருவாயைப் பணவீக்கத்திலிருந்து பாதுகாக்கின்றன.

முடிவுரை

Cube Highways Trust-ன் பொது வெளியீடு, கணிசமான மற்றும் பணத்தை ஈட்டும் நெடுஞ்சாலை போர்ட்ஃபோலியோவை, நீர்மைத்தன்மை கொண்ட மற்றும் சந்தை விலையிடப்பட்ட ஒரு கருவியாக மாற்றுகிறது. நிறுவன ஆதரவு மற்றும் தெளிவான விரிவாக்கத் திட்டத்துடன், இந்த IPO முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பு மற்றும் AAA தரவரிசையை வழங்குகிறது.