AIインフラとデータセンター：インド市場における次なる主要テーマ

外国人投資家による継続的な売りや、世界的な景況感の低迷にもかかわらず、インド株式市場は次なる大きな上昇に向けた基盤を静かに築いているように見えます。ベンチマーク指数がボラティリティに苦しむ一方で、デジタル革命に関連するニッチなセクターが、静かな富の創出源として浮上しています。

市場の回復力とNiftyの見通し

Marathon Trendsのアトゥル・スリ氏によれば、現在の市場における最も心強い兆候は、絶え間ないネガティブなニュースにもかかわらず、インド株式が新たな安値を更新しなくなっていることです。3月に約22,000まで下落した後、ベンチマーク指数は24,500に向けて反発し、その後24,000付近で安定しました。

スリ氏は、Niftyにおける24,500を、注視すべき重要な心理的・テクニカル的な節目として特定しています。この水準を決定的に上回るブレイクアウトが起きれば、新たな史上最高値への転換の合図となり、目標値は26,500に達する可能性があります。この回復力は、原油価格の下落によってさらに後押しされており、スリ氏は原油価格が65〜70ドルの範囲で落ち着くと予想しています。この価格帯は、歴史的にインド株式が最高値を記録する時期と関連しています。

データセンターとAIインフラの台頭

インドは、世界の人工知能（AI）大手や大規模言語モデル（LLM）開発者に直接的な関与は少ないかもしれませんが、業界の「つるはしとシャベル（インフラ供給）」において、重要な投資テーマが浮上しています。スリ氏は、データセンターを支えるエコシステムに巨大な機会があると指摘しています。

ソフトウェアに賭けるのではなく、重要な物理的インフラを供給する企業によって富が創出されています。このテーマは、特に以下のミッドキャップ（中型株）セクターの強さを牽引しています。

このインフラ推進は、工業用金属の需要も押し上げると予想されます。金や銀は現在の水準から大幅な上昇は難しいかもしれませんが、スリ氏は、世界の電化やデータセンターの拡大に不可欠な銅、亜鉛、アルミニウムなどの金属に対して「非常に、非常に強気」な姿勢を維持しています。

銀行セクターの主導権とミッドキャップの変革

市場が新たな成長エンジンを模索する中、銀行セクターが主要なリーダーとして浮上しています。Bank Niftyは強さを見せており、直近の高値に近づいています。ベンチマーク指数における銀行のウェイトが重いことを踏まえると、このセクターにおける持続的な上昇は、市場全体を押し上げるカタリストとなる可能性があります。

さらに、大型株と中型株のパフォーマンスには乖離が見られます。多くの大型株企業が緩やかな収益成長にとどまっている一方で、中型株の領域では「良から優へ（good-to-great）」という変革が起きています。より小規模で機動力のある企業がセクター特有の追い風を捉えているため、中型株指数が引き続き広範なベンチマークをアウトパフォームしているのです。

主なポイント