エルニーニョのリスク：なぜ不十分なモンスーンが地政学的紛争よりもインドを脅かすのか
米イラン紛争のような地政学的緊張は外部的なリスクをもたらすが、迫り来るエルニーニョの脅威とモンスーンの不足は、インドの国内の安定に対してより直接的な課題を突きつけている。モンスーンの不振は、高インフレと農村部の需要減退という危険なサイクルを引き起こし、インド経済の核心に影響を及ぼす可能性がある。
少雨による経済のドミノ倒し効果
平均を下回るモンスーンは、単に農家に影響を与えるだけでなく、インドのマクロ経済の安定の核心を直撃する。降水量が不足すると、主食や野菜の収穫量が減少し、食料価格を押し上げる。食料は消費者物価指数（CPI）の大きな割合を占めるため、これは直接的にインフレを加速させる。
もしインフレがインド準備銀行（RBI）の目標である4%を超えた場合、中央銀行は金利引き上げを余儀なくされる可能性がある。さらに、農業生産性の低下は農村部の所得減少を招き、それがひいてはインドのGDP成長の重要な原動力である国内需要を抑制することになる。
深刻な降水不足と開始の遅れ
2026年の南西モンスーンの進捗は、重大な警鐘を鳴らしている。2026年6月21日時点で、全国の累積降水量は長期平均を42%下回っている。この不足分は、インド気象局（IMD）が予測した今月の8%の不足を大幅に上回っている。
今シーズンは開始の遅れにも見舞われた。モンスーンがケララ州に到達したのは2026年6月4日で、通常の到着日である6月1日より3日遅れ、IMDの予測日である5月26日からは1週間以上遅れた。2019年や2023年の歴史的な前例では、初期の不足が必ずしもシーズン全体の最終結果を決定づけるわけではないことが示されているが、現在のエルニーニョ条件は、下降トレンドに転じるリスクを高めている。
貯水池の水位低下と播種の遅れ
モンスーンの停滞による影響は、すでにインドの水安全保障に現れている。2026年6月18日時点で、貯水池の貯水量は総容量の27.7%にとどまっており、2026年5月末の34.3%から急激に減少している。これは、2020年以降で最も急激な5月から6月にかけての貯水レベルの減少を示している。マハーラーシュトラ州、カルナータカ州、アーンドラ・プラデーシュ州、タミル・ナードゥ州を含む主要な農業州では、昨年と比較して貯水レベルの低下が報告されている。
その結果、カリフ（Kharif）作物の播種は低調な形で始まった。2026年6月12日までに、全作物の総播種面積は前年比で3.9%減少した。このような慎重な姿勢は、不確実な年には典型的であり、農家は天候パターンが安定するまでモンスーン前の播種を控えることが多い。
灌漑の格差：食料安全保障における明暗
インドは灌漑において進歩を遂げており、2024年度までに食糧穀物の灌漑カバー率は62.6%に達しているが、その分布は依然として不均衡である。サトウキビ（灌漑率ほぼ100%）、米（70%）、小麦（95.5%）といった高価値で水集約的な作物は、十分に保護されている。
しかし、重要な主食は脆弱性に直面している。豆類（pulses）の灌漑カバー率はわずか35%程度であり、不可欠な粗穀（coarse cereals）についてはさらに懸念される数字となっている。ソルガム（jowar）は24%、トウモロコシ（maize）は42%、バジュラ（bajra）はわずか19%である。多様な作物に対するこのようなインフラの不足は、エルニーニョに起因する変動に対して経済を非常に脆弱なものにしている。
主なポイント
- インフレ圧力: モンスーンの不振は、食料インフレをRBIの目標である4%以上に押し上げるリスクがあり、金利引き上げを誘発する可能性がある。
- 水不足: 貯水池の水位は27.7%に低下しており、これは2020年以降で最も急激な5月から6月にかけての貯水量の悪化を示している。
- 灌漑の脆弱性: 小麦のような主要作物は灌漑が十分に行われている一方で、豆類や粗穀（jowar, bajra）といった重要な主食は、エルニーニョの影響を緩和するための十分な灌漑カバー率を欠いている。