FY27 Earnings Recovery: The Key Catalyst for India's Next Market Rally

While global geopolitical tensions show signs of easing, Indian equity markets remain in a phase of cautious consolidation. Market experts suggest that the next major upward movement will not be driven by macro triggers alone, but by the fundamental strength of corporate earnings, particularly looking toward fiscal year 2027.

Geopolitical Relief vs. Market Restraint

Recent developments regarding a potential US-Iran agreement have provided much-needed relief to global markets by reducing concerns over crude oil volatility and geopolitical instability. However, Indian equities have not reacted with a broad-based rally. Rajeev Agrawal, from DoorDarshi India Fund, notes that while the removal of uncertainty is positive, investors must remain cautious.

Agrawal points out that even minor details of such agreements, such as shipping tolls through the Strait of Hormuz, could shift market dynamics. Furthermore, despite a sharp decline in crude oil prices, the Indian market is exhibiting a "valuation-conscious" behavior rather than a "risk-on" sentiment. Instead of a sharp price correction, the market is undergoing a healthy time correction, bringing valuations closer to their median levels.

The Global Rate Cycle and Capital Flows

The focus of global investors is shifting toward central bank decisions. Markets are closely monitoring the US Federal Reserve, the Bank of Japan, the Bank of England, and the Reserve Bank of Australia to determine if the global rate cycle will become more restrictive.

Agrawal suggests that if major economies begin tightening or normalizing rates, it could actually benefit India. Higher global rates might encourage capital to stay within domestic markets as local bond yields become increasingly attractive. While domestic institutional inflows into India remain a pillar of strength, the continued outflow of Foreign Institutional Investors (FIIs) remains a critical factor that could impact market stability.

Sectoral Outlook: Real Estate and Financials

Despite the broader market caution, certain domestic themes are showing significant resilience. Agrawal maintains a bullish stance on two primary sectors:

• 不動産: このセクターは、非組織的なプレイヤーから組織的なプレイヤーへの構造的な移行の恩恵を受けています。主要な都市市場における強力なプレセールスの勢いと堅調なプロジェクト・パイプラインが、業績を牽引しています。
• 金融: 特にレンディング分野において、最近の株価調整は、投資家が優良資産を買い集めるための選択的な機会を生み出しています。

結論：最終的な決定要因は収益

市場の専門家の間では、バリュエーションの妥当性は改善しているものの、広範なラリーが間近に迫っているわけではないというコンセンサスがあります。市場上昇の「次の局面」は、収益の見通しによって左右されるでしょう。中期的な視点を持つ投資家にとって、特に小型株および中型株セグメントの企業が、2027年度に向けて一貫した収益成長を実現できるかどうかが、強気相場を維持するための決定的な要因となります。

主なポイント

• マクロよりも収益: 地政学的リスクの緩和や原油価格の下落はポジティブな要素ですが、次の市場の上昇は、特に2027年度までの企業収益の成長に大きく依存します。
• バリュエーションの調整: 市場は価格の暴落ではなく、バリュエーションを歴史的な中央値レベルへと戻していく「タイム・コレクション（時間軸による調整）」の過程にあります。
• セクター別の勝者: 不動産（都市部の需要が牽引）と金融レンディング企業は、国内成長における好ましいテーマであり続けています。