FY27 Earnings Recovery to Drive the Next Major Indian Market Rally

While global geopolitical tensions show signs of easing, Indian equity markets remain in a phase of cautious consolidation. Market experts suggest that the next significant upward trajectory will not be triggered by macro headlines alone, but by the fundamental strength of corporate earnings visibility heading into FY27.

Geopolitical Relief vs. Market Caution

Global markets are currently monitoring a potential US–Iran agreement, which has provided much-needed relief regarding geopolitical risks and crude oil volatility. However, this macro positivity has not yet translated into a broad-based rally in Indian equities.

Rajeev Agrawal, from DoorDarshi India Fund, notes that while the removal of uncertainty is a positive sign, investors must remain wary of specific clauses, such as potential shipping tolls through the Strait of Hormuz. The current market sentiment reflects a "valuation-conscious" environment rather than a full-scale "risk-on" mode. Instead of a sharp price correction, the market is undergoing a healthy time correction, bringing valuations closer to their historical median levels.

The Critical Role of FY27 Earnings

The consensus among market analysts is that the next meaningful leg of the market upmove will be dictated by earnings delivery. While valuations have become more comfortable, investors are looking for concrete growth trajectories to justify further expansion.

Agrawal emphasizes that improved earnings visibility, particularly within the smallcap and midcap segments, will be the primary driver for market support as we approach FY27. Until companies demonstrate robust bottom-line growth, the market is likely to remain restrained, avoiding pockets of euphoria that could lead to instability.

Global Interest Rates and Capital Flows

The global rate cycle remains a significant variable for Indian markets. With the US Federal Reserve, Bank of Japan, and the Bank of England all under scrutiny, any shift toward more restrictive monetary policies could impact capital flows.

主要経済国が金利の引き締めや正常化を開始した場合、国内の債券利回りがより魅力的になり、資本が国内に留まる可能性があるため、実際にはインドにとってプラスに働く可能性があります。国内機関投資家による流入は引き続き強みの柱となっていますが、外国機関投資家（FII）による継続的な流出は、市場の安定性を確保するために注意深い監視を要する懸念事項であり続けています。

セクター別の選好：不動産と金融

市場全体には慎重な見方があるものの、特定の国内テーマは引き続き強さを見せています。Agrawal氏は、2つの主要セクターを強調しています。

• 不動産: このセクターは、非組織的なプレイヤーから組織的なプレイヤーへの構造的な移行の恩恵を受けています。主要な都市市場における強力なプレセールスの勢いと堅調なプロジェクト・パイプラインは、潜在的な需要が依然として底堅いことを示唆しています。
• 金融: 貸付企業に対しては、引き続き強気な姿勢を維持しています。最近の株価の調整により、長期的な価値を求める投資家にとって、選択的な買い集めの機会が生まれています。

主な要点

• 収益主導の成長: 次の大きな市場の上昇は、企業の収益回復、特に2027年度（FY27）を見据えた動きによって牽引されることが期待されます。
• バリュエーションの正常化: 市場は現在、健全な時間軸による調整（タイム・コレクション）の過程にあり、バリュエーションが中央値に近い水準へと近づくことで、急落のリスクを軽減しています。
• 国内の強み: FIIの流出は続いていますが、強力な国内流入と、不動産や金融といったセクターの勢いは、安定性を維持する上で引き続き極めて重要です。