Sự phục hồi lợi nhuận FY27 sẽ thúc đẩy đợt tăng trưởng lớn tiếp theo của thị trường Ấn Độ

Trong khi căng thẳng địa chính trị toàn cầu đang có dấu hiệu hạ nhiệt, thị trường chứng khoán Ấn Độ vẫn đang trong giai đoạn tích lũy thận trọng. Các chuyên gia thị trường cho rằng quỹ đạo tăng trưởng đáng kể tiếp theo sẽ không chỉ được kích hoạt bởi các tiêu đề vĩ mô, mà bởi sức mạnh nền tảng từ khả năng dự báo lợi nhuận của doanh nghiệp hướng tới FY27.

Sự hạ nhiệt địa chính trị đối lập với sự thận trọng của thị trường

Các thị trường toàn cầu hiện đang theo dõi một thỏa thuận tiềm năng giữa Hoa Kỳ và Iran, điều này đã mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết liên quan đến các rủi ro địa chính trị và sự biến động của giá dầu thô. Tuy nhiên, sự tích cực về mặt vĩ mô này vẫn chưa chuyển hóa thành một đợt tăng trưởng diện rộng trên thị trường cổ phiếu Ấn Độ.

Rajeev Agrawal, từ DoorDarshi India Fund, lưu ý rằng mặc dù việc loại bỏ sự bất định là một dấu hiệu tích cực, các nhà đầu tư vẫn phải cảnh giác với các điều khoản cụ thể, chẳng hạn như phí vận chuyển tiềm năng qua eo biển Hormuz. Tâm lý thị trường hiện tại phản ánh một môi trường "chú trọng định giá" thay vì trạng thái "chấp nhận rủi ro" (risk-on) toàn diện. Thay vì một đợt điều chỉnh giá mạnh, thị trường đang trải qua một đợt điều chỉnh về thời gian (time correction) lành mạnh, đưa các mức định giá về gần hơn với mức trung vị lịch sử.

Vai trò then chốt của lợi nhuận FY27

Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích thị trường là giai đoạn tăng trưởng ý nghĩa tiếp theo của thị trường sẽ được quyết định bởi việc thực hiện hóa lợi nhuận. Mặc dù các mức định giá đã trở nên dễ chịu hơn, các nhà đầu tư vẫn đang tìm kiếm các quỹ đạo tăng trưởng cụ thể để chứng minh cho sự mở rộng tiếp theo.

Agrawal nhấn mạnh rằng khả năng dự báo lợi nhuận được cải thiện, đặc biệt là trong phân khúc vốn hóa nhỏ (smallcap) và vốn hóa trung bình (midcap), sẽ là động lực chính hỗ trợ thị trường khi chúng ta tiến gần đến FY27. Cho đến khi các công ty chứng minh được sự tăng trưởng lợi nhuận ròng (bottom-line) mạnh mẽ, thị trường có khả năng sẽ vẫn duy trì trạng thái kìm chế, tránh các đợt hưng phấn quá đà có thể dẫn đến sự bất ổn.

Lãi suất toàn cầu và dòng vốn

Chu kỳ lãi suất toàn cầu vẫn là một biến số quan trọng đối với thị trường Ấn Độ. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương Anh đều đang được giám sát chặt chẽ, bất kỳ sự chuyển dịch nào sang các chính sách tiền tệ thắt chặt hơn đều có thể tác động đến các dòng vốn.

Nếu các nền kinh tế lớn bắt đầu thắt chặt hoặc bình thường hóa lãi suất, điều này thực tế có thể mang lại lợi ích cho Ấn Độ bằng cách làm cho lợi suất trái phiếu trong nước trở nên hấp dẫn hơn, từ đó có khả năng giữ vốn ở lại trong nước. Trong khi dòng vốn từ các tổ chức trong nước vẫn là một trụ cột sức mạnh, thì tình trạng dòng vốn chảy ra liên tục từ các Nhà đầu tư Tổ chức Nước ngoài (FIIs) vẫn là một điểm đáng lo ngại, đòi hỏi sự giám sát chặt chẽ để đảm bảo sự ổn định của thị trường.

Ưu tiên theo ngành: Bất động sản và Tài chính

Bất chấp sự thận trọng chung của thị trường, các chủ đề cụ thể trong nước vẫn tiếp tục cho thấy sức mạnh. Agrawal nhấn mạnh hai lĩnh vực chính:

• Bất động sản: Ngành này đang được hưởng lợi từ quá trình chuyển đổi cơ cấu từ các đơn vị không chính quy sang các đơn vị có tổ chức. Đà bán trước mạnh mẽ và danh mục dự án dồi dào tại các thị trường đô thị trọng điểm cho thấy nhu cầu thực tế vẫn duy trì sự vững chắc.
• Tài chính: Quan điểm lạc quan vẫn được duy trì đối với các công ty cho vay. Những đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây đã tạo ra các cơ hội tích lũy có chọn lọc cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm giá trị dài hạn.

Các điểm chính cần lưu ý

• Tăng trưởng dựa trên lợi nhuận: Đợt tăng trưởng lớn tiếp theo của thị trường được kỳ vọng sẽ được thúc đẩy bởi sự phục hồi lợi nhuận của doanh nghiệp, đặc biệt là hướng tới tầm nhìn năm tài chính 2027 (FY27).
• Bình thường hóa định giá: Thị trường hiện đang trải qua một đợt điều chỉnh về mặt thời gian lành mạnh, đưa các mức định giá về gần hơn với mức trung vị và giảm thiểu rủi ro sụt giảm đột ngột.
• Sức mạnh nội tại: Mặc dù dòng vốn FII chảy ra vẫn tiếp diễn, nhưng dòng vốn trong nước mạnh mẽ và đà tăng trưởng trong các lĩnh vực như bất động sản và tài chính vẫn đóng vai trò quan trọng đối với sự ổn định.