FY27 ലാഭവിഹിത വീണ്ടെടുപ്പ് അടുത്ത വലിയ ഇന്ത്യൻ വിപണി കുതിപ്പിന് കാരണമാകും

ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളിൽ ഇളവ് പ്രകടമാകുമ്പോഴും, ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണികൾ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള ഏകീകരണ ഘട്ടത്തിലാണ് (consolidation phase). അടുത്ത വലിയ മുന്നേറ്റം കേവലം മാക്രോ വാർത്തകൾ കൊണ്ട് മാത്രം ഉണ്ടാകില്ലെന്നും, മറിച്ച് FY27-ലേക്കുള്ള കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭവിഹിതത്തിന്റെ (corporate earnings) അടിസ്ഥാനപരമായ കരുത്തായിരിക്കും അതിന് കാരണമാകുകയെന്നും വിപണി വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആശ്വാസവും വിപണിയിലെ ജാഗ്രതയും

ആഗോള വിപണികൾ നിലവിൽ അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ഒരു സാധ്യമായ കരാറിനെ നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. ഇത് ഭൗമരാഷ്ട്രീയ റിസ്കുകളെയും ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെയും സംബന്ധിച്ച് വലിയ ആശ്വാസം നൽകുന്നുണ്ട്. എന്നിരുന്നാലും, ഈ മാക്രോ പോസിറ്റിവിറ്റി ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ വിപുലമായ മുന്നേറ്റത്തിലേക്ക് ഇതുവരെ പരിവർത്തനം ചെയ്യപ്പെട്ടിട്ടില്ല.

അനിശ്ചിതത്വം മാറുന്നത് ഒരു പോസിറ്റീവ് സൂചനയാണെങ്കിലും, ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയുള്ള (Strait of Hormuz) ഷിപ്പിംഗ് ടോൾ പോലുള്ള പ്രത്യേക വ്യവസ്ഥകളെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർ ജാഗ്രത പാലിക്കണമെന്നും ഡോർദർശി ഇന്ത്യ ഫണ്ടിലെ (DoorDarshi India Fund) രാജീവ് അഗർവാൾ നിരീക്ഷിക്കുന്നു. നിലവിലെ വിപണി സാഹചര്യം പൂർണ്ണമായ ഒരു "റിസ്ക്-ഓൺ" (risk-on) മോഡിനേക്കാൾ ഉപരിയായി "വാല്യൂവേഷൻ-അറിവുള്ള" (valuation-conscious) ഒരു അന്തരീക്ഷമാണ് പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നത്. വിലയിലുണ്ടാകുന്ന പെട്ടെന്നുള്ള ഇടിവിന് (price correction) പകരം, വിപണി ഇപ്പോൾ ആരോഗ്യകരമായ ഒരു 'ടൈം കറക്ഷൻ' (time correction) ഘട്ടത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്; ഇത് വാല്യൂവേഷനുകളെ അവയുടെ ചരിത്രപരമായ ശരാശരി നിലകളിലേക്ക് എത്തിക്കുന്നു.

FY27 ലാഭവിഹിതത്തിന്റെ നിർണ്ണായക പങ്ക്

വിപണിയുടെ അടുത്ത പ്രധാന മുന്നേറ്റം കമ്പനികളുടെ ലാഭവിഹിതം (earnings delivery) എങ്ങനെയായിരിക്കും എന്നതിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും എന്നതാണ് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധരുടെ പൊതുവായ അഭിപ്രായം. വാല്യൂവേഷനുകൾ കൂടുതൽ അനുയോജ്യമായ നിലയിലാണെങ്കിലും, വിപണിയുടെ തുടർന്നുള്ള വളർച്ചയെ ന്യായീകരിക്കാൻ കൃത്യമായ വളർച്ചാ പാതകൾക്കായി (growth trajectories) നിക്ഷേപകർ കാത്തിരിക്കുകയാണ്.

FY27 അടുത്തടുക്കുമ്പോൾ, പ്രത്യേകിച്ച് സ്മോൾക്യാപ് (smallcap), മിഡ്ക്യാപ് (midcap) വിഭാഗങ്ങളിലെ മെച്ചപ്പെട്ട ലാഭവിഹിതം വിപണിയെ താങ്ങിനിർത്തുന്ന പ്രധാന ഘടകമായിരിക്കുമെന്ന് അഗർവാൾ ഊന്നിപ്പറയുന്നു. കമ്പനികൾ ശക്തമായ ലാഭവിഹിത വളർച്ച (bottom-line growth) തെളിയിക്കുന്നത് വരെ, വിപണി അസ്ഥിരതയ്ക്ക് കാരണമായേക്കാവുന്ന അമിതമായ ആവേശം ഒഴിവാക്കി നിയന്ത്രിതമായി തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

ആഗോള പലിശ നിരക്കുകളും മൂലധന പ്രവാഹവും

ആഗോള പലിശ നിരക്ക് ചക്രം (global rate cycle) ഇന്ത്യൻ വിപണികളെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഒരു പ്രധാന ഘടകമായി തുടരുന്നു. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ്, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ, ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ട് എന്നിവയുടെ നടപടികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, കൂടുതൽ കർശനമായ സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിലേക്കുള്ള ഏതൊരു മാറ്റവും മൂലധന പ്രവാഹത്തെ (capital flows) ബാധിച്ചേക്കാം.

പ്രധാന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകൾ പലിശ നിരക്കുകൾ കർശനമാക്കുകയോ സാധാരണ നിലയിലാക്കുകയോ ചെയ്യാൻ തുടങ്ങിയാൽ, അത് ആഭ്യന്തര ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ കൂടുതൽ ആകർഷകമാക്കുന്നതിലൂടെ ഇന്ത്യയ്ക്ക് ഗുണകരമായേക്കാം, ഇത് മൂലധനം രാജ്യത്തിനുള്ളിൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ സഹായിച്ചേക്കാം. ആഭ്യന്തര സ്ഥാപനപരമായ നിക്ഷേപങ്ങൾ (domestic institutional inflows) കരുത്തിന്റെ ഒരു തൂണായി തുടരുമ്പോഴും, വിദേശ സ്ഥാപന നിക്ഷേപകരിൽ (FIIs) നിന്നുള്ള തുടർച്ചയായ നിക്ഷേപങ്ങൾ പുറത്തേക്കുള്ള ഒഴുക്ക് (outflows) വിപണി സ്ഥിരത ഉറപ്പാക്കുന്നതിന് ജാഗ്രതയോടെ നിരീക്ഷിക്കേണ്ട ഒരു ആശങ്കയായി തുടരുന്നു.

സെക്ടർ മുൻഗണനകൾ: റിയൽ എസ്റ്റേറ്റും ഫിനാൻഷ്യൽസും

വിപണിയിലെ പൊതുവായ ജാഗ്രതയ്ക്കിടയിലും, ചില പ്രത്യേക ആഭ്യന്തര മേഖലകൾ കരുത്ത് പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. അഗർവാൾ രണ്ട് പ്രധാന മേഖലകളെ എടുത്തുപറയുന്നു:

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ