2024年度のMFIポートフォリオは17%減少したが、第4四半期には安定化の兆し

インドのマイクロファイナンス機関（MFI）セクターは、困難な会計年度を経て、複雑な回復局面を迎えています。2024年度の業界全体のポートフォリオは大幅な縮小を記録しましたが、最新のデータによると、新年度に入るにつれて、同セクターはようやく足場を固めつつあることが示唆されています。

ポートフォリオの縮小と前期比成長

マイクロファイナンスを取り巻く環境は、2024年度に激動の時期を迎え、業界全体のポートフォリオは前年比で17%減少しました。この縮小は、過去の信用ストレスや慎重な貸付環境の影響を反映しています。しかし、2024年3月で終了した第4四半期（Q4）を詳しく見ると、明るい兆しが見えてきます。

年間では減少したものの、第4四半期において同セクターは前期比でプラスの成長を示しました。この変化は、下落傾向が底を打ち、信用供与が再開し始めていることを示しています。貸し手は、新規顧客の獲得を積極的に追求するのではなく、急速な拡大よりも安定性を優先し、既存の借り手へと戦略的に焦点を移しています。

変化する貸付ダイナミクスと借り手のレバレッジ

MFIの運営戦略において、融資構造と借り手の属性に顕著な変化が見られます。貸し手が質を重視するようになるにつれ、平均融資額の目に見える増加が確認されています。これは、借り手の総数は安定しつつある一方で、信頼できる個々の顧客に対して提供される信用供与の深さが増していることを示唆しています。

さらに、借り手のレバレッジについても心強い兆しがあります。データによると、インドの主要州において、レバレッジ（所得に対する負債の比率）が緩和し始めています。この緩和は、より健全なエコシステムの重要な指標となります。なぜなら、過去のサイクルにおいて規制当局や業界アナリストが最大の懸念事項としていた過剰債務のリスクを軽減するためです。

資産の質における混在するシグナル

MFIのバランスシートの健全性は、二面性のある状況を示しています。一方で、短期的な信用の健全性、特に30日以上の延滞（DPD）率に関して改善の証拠が見られます。この改善は、直近の貸付サイクルがより効果的に管理されており、即時返済の規律がセクターに戻りつつあることを示唆しています。

一方で、業界は依然として「レガシー・ストレス」に苦慮しています。新規融資は安定しているように見えますが、古いローン・コホートではストレスの増大が観察されています。これらの古い口座は引き続き資産の質に対する課題となっており、さらなる延滞への移行を防ぐために、MFIは強固な引当金の設定と厳格な回収メカニズムを維持することが求められています。

主な要点