ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಪ್ರಮಾಣದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಏರಿಕೆ: ಸುಸ್ಥಿರ ಚೇತರಿಕೆಯೇ ಅಥವಾ ಕೇವಲ ಅದೃಷ್ಟವೇ?

ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಹಲವಾರು ತ್ರೈಮಾಸಿಕಗಳಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಅತ್ಯುನ್ನತ ಪ್ರಮಾಣದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದೆ, ಇದು FMCG ವಲಯದಲ್ಲಿನ ಬಲವಾದ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ವೇಗವು ಕೇವಲ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳ ಅಸಹಜತೆಯಲ್ಲದೆ, ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿನ ಮೂಲಭೂತ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ಮತ್ತು ಗ್ರಾಹಕರ ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವದಿಂದ (resilience) ಉಂಟಾಗಿದೆ ಎಂದು ಉದ್ಯಮ ತಜ್ಞರು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಬೇಸ್ ಎಫೆಕ್ಟ್ (Base Effect) ಮೀರಿ: ವಲಯದ ನೈಜ ಬದಲಾವಣೆ

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಂದೇಹಗಳಿಗೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಮಾರಿಕೋ ಕಂಡ ಇತ್ತೀಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಹಿಂದಿನ ವರ್ಷದ ದುರ್ಬಲ ಹೋಲಿಕೆಗಳಿಂದ ಉಂಟಾದ "ಲೋ-ಬೇಸ್ ಇಲ್ಯೂಷನ್" (low-base illusion) ಅಲ್ಲ. Nuvama Institutional Equities ನ MD (Research) ಆಗಿರುವ ಅಬ್ನೀಶ್ ರಾಯ್ ಅವರು, FMCG ವಲಯದಾದ್ಯಂತದ ಚೇತರಿಕೆ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ನಾಲ್ಕನೇ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದಲ್ಲಿ ಪ್ರಾರಂಭವಾಯಿತು ಮತ್ತು ಈ ವರ್ಷದ ಮೊದಲ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದವರೆಗೆ ಗಮನಾರ್ಹ ವೇಗವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಸುಧಾರಿತ GST ಅನುಸರಣೆ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಗಳಿಂದ ಈ ಚೇತರಿಕೆಗೆ ಬಲ ಸಿಗುತ್ತಿದೆ. ಪೇಂಟ್ಸ್ ಮತ್ತು ಅಡಹೆಸಿವ್ಸ್‌ನಂತಹ ಕೆಲವು ವಲಯಗಳಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ಇಳಿಕೆಯಾಗಬಹುದು, ಆದರೆ ವಿಶಾಲವಾದ FMCG ವಲಯವು ಪ್ರಸ್ತುತ ಬೆಲೆ ರಚನೆಗಳನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಗ್ರಾಹಕರ ಬೇಡಿಕೆಯ ಮಾದರಿಗಳಲ್ಲಿನ ನೈಜ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುವ ಈ ವೇಗವು ಕನಿಷ್ಠ ಇನ್ನೂ ಎರಡು ತ್ರೈಮಾಸಿಕಗಳವರೆಗೆ ಮುಂದುವರಿಯಬಹುದು ಎಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಅಂದಾಜಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಕೊಪ್ರಾ ಅಂಶ ಮತ್ತು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಇನ್ಫ್ಲೆಕ್ಷನ್ (Margin Inflection)

ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಹಿಂದಿನ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಅದರ ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿನ, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಕೊಪ್ರಾ (copra) ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿನ ಗಮನಾರ್ಹ ಬದಲಾವಣೆ. ಪ್ರಮುಖ Parachute ಬ್ರ್ಯಾಂಡ್‌ನ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುವಾದ ಕೊಪ್ರಾ ಬೆಲೆಗಳು ತಮ್ಮ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಸುಮಾರು 45% ರಷ್ಟು ಕುಸಿದಿವೆ. ಈ ತಿದ್ದುಪಡಿಯು ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯನ್ನು ಮಹತ್ವದ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಇನ್ಫ್ಲೆಕ್ಷನ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ನಲ್ಲಿರಿಸಿದೆ.

ತೀವ್ರವಾದ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒತ್ತಡಗಳಿಂದ ಕಂಪನಿಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯು ಪರೀಕ್ಷೆಗೆ ಒಳಗಾಗಿದೆ. ತೀವ್ರವಾದ ಕೊಪ್ರಾ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಈ ಹಿಂದೆ ಒಂದೇ ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು 60% ರಷ್ಟು ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಜಾರಿಗೆ ತಂದಿತ್ತು. ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ, ಇಷ್ಟೊಂದು ದೊಡ್ಡ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ Parachute ಬ್ರ್ಯಾಂಡ್‌ನ ಪ್ರಮಾಣವು ಕುಸಿಯುವ ಬದಲು ಸ್ಥಿರವಾಗಿ ಉಳಿದಿದೆ, ಇದು ಬ್ರ್ಯಾಂಡ್ ಮೇಲಿನ ಅಪಾರ ನಿಷ್ಠೆ ಮತ್ತು ಬಲವಾದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಪ್ರದರ್ಶಿಸುತ್ತದೆ. ಮೊದಲ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದಲ್ಲಿ ಮಾರಿಕೋ ಸುಮಾರು 21% ರಷ್ಟು ಆದಾಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು 18% ರಷ್ಟು ಸಂಯೋಜಿತ EBITDA ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಸಾಧಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು Nuvama ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತದೆ.

ಎಲ್ ನಿನೋ (El Niño) ಮತ್ತು ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಕಾಳಜಿಗಳ ನಿರ್ವಹಣೆ

ಎಲ್ ನಿನೋ ಗ್ರಾಮೀಣ ಬೇಡಿಕೆಯನ್ನು ಕುಂಠಿತಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಆಗಾಗ್ಗೆ ಚಿಂತಿಸುತ್ತಾರೆ, ಆದರೆ ಐತಿಹಾಸಿಕ ದತ್ತಾಂಶವು ವಿಭಿನ್ನ ಕಥೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಎಲ್ ನಿನೋ ವರ್ಷಗಳು ಮತ್ತು FMCG ಪ್ರಮಾಣದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ನಡುವೆ ಯಾವುದೇ ಬಲವಾದ ಸಂಬಂಧವಿಲ್ಲ ಎಂದು ರಾಯ್ ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ, ಇದು Hindustan Unilever ನಂತಹ ದೈತ್ಯ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೂ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ. ರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಮಳೆಯ ಸರಾಸರಿಗಳು ವಂಚಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಪ್ರವಾಹ ಅಥವಾ ಬರಗಾಲದಂತಹ ಪ್ರಾದೇಶಿಕ ತೀವ್ರತೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಪರಸ್ಪರ ಸಮತೋಲನಗೊಳಿಸುತ್ತವೆ, ಆದರೂ ಪ್ರಮಾಣವು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದಲ್ಲಿನ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯು ಪ್ಯಾಕೇಜಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಆಹಾರಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಿದ್ದರೂ, ಅದರ ಪ್ರಭಾವವು ಈಗ ಸ್ಥಿರಗೊಳ್ಳುತ್ತಿದೆ. ರಷ್ಯಾದಂತಹ ಪರ್ಯಾಯ ಪೂರೈಕೆದಾರರ ಮೂಲಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಪೂರ್ವ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲವನ್ನು ಪಡೆಯುವ ಭಾರತದ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವು, ಮುಂದಿನ ಒಂದು ಅಥವಾ ಎರಡು ತಿಂಗಳೊಳಗೆ ವಿಶಾಲವಾದ FMCG ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ಬೆಲೆಗಳು ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಪೂರ್ವದ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಮರಳಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುತ್ತಿದೆ.

FMCG ವಲಯದ ಅಸಾಮಾನ್ಯ ಸಂಸ್ಥೆಯಾಗಿ ಮಾರಿಕೋ

ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಗ್ರಾಹಕ ಸರಕುಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ವಿಶಿಷ್ಟ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಂಪನಿಗಳು ಮಾರ್ಕೆಟಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಮಾರ್ಜಿನ್‌ಗಳ ನಡುವೆ ಸಮತೋಲನ ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವ ಸವಾಲನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಮಾರಿಕೋ ತನ್ನ ಸಮಾನ ಕಂಪನಿಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿಯಾಗಿ ಜಾಹೀರಾತು ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಜೊತೆಗೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದ EBITDA ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಬೆಲೆಗಳ ವಿಸ್ತರಣೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿದ ಬ್ರ್ಯಾಂಡ್ ಹೂಡಿಕೆಯ ಈ ಅಪರೂಪದ ಸಂಯೋಜನೆಯು ಕಂಪನಿಯನ್ನು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಅಸಾಮಾನ್ಯ ಸಂಸ್ಥೆಯನ್ನಾಗಿ ಮಾಡಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ನೈಜ ಚೇತರಿಕೆ: ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಕೇವಲ ಅನುಕೂಲಕರ ವರ್ಷಾಂತರ ಹೋಲಿಕೆಗಳಿಂದಲ್ಲದೆ, ನೈಜ ವಲಯದ ವೇಗ ಮತ್ತು ಸುಧಾರಿತ GST ಅನುಸರಣೆಯಿಂದ ಉಂಟಾಗಿದೆ.
• ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ಬೆಲೆ ಇಳಿಕೆ: ಕೊಪ್ರಾ ಬೆಲೆಗಳು ತಮ್ಮ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಿಂದ 45% ರಷ್ಟು ಕುಸಿತ ಕಂಡಿರುವುದು ಮಾರಿಕೋ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮಾರ್ಜಿನ್ ವಿಸ್ತರಣೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಲಿದೆ.
• ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕ ಬ್ರ್ಯಾಂಡ್ ಶಕ್ತಿ: 60% ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ ಸ್ಥಿರ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವು Parachute ಬ್ರ್ಯಾಂಡ್‌ನ ಅಸಾಧಾರಣ ಶಕ್ತಿಯನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.