Marico ਦੀ ਵੌਲਯੂਮ ਗਰੋਥ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ: ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਸੁਧਾਰ ਜਾਂ ਸਿਰਫ਼ ਕਿਸਮਤ?

Marico ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕਈ ਕੁਆਰਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵੌਲਯੂਮ ਗਰੋਥ (volume growth) ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ FMCG ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਉਦਯੋਗ ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਰਫ਼ਤਾਰ ਸਿਰਫ਼ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੀਆਂ ਅਸਧਾਰਨਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਲਿਕ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਦ੍ਰਿੜਤਾ ਕਾਰਨ ਹੈ।

ਬੇਸ ਇਫੈਕਟ (Base Effect) ਤੋਂ ਪਰੇ: ਇੱਕ ਅਸਲੀ ਖੇਤਰੀ ਸੁਧਾਰ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸ਼ੱਕ ਦੇ ਉਲਟ, Marico ਦੁਆਰਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹਾਲੀਆ ਵਾਧਾ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਤੁਲਨਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਇਆ "ਲੋ-ਬੇਸ ਇਲੂਜ਼ਨ" (low-base illusion) ਨਹੀਂ ਹੈ। Nuvama Institutional Equities ਦੇ MD (ਰਿਸਰਚ), ਅਬਨੀਸ਼ ਰੌਏ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ FMCG ਖੇਤਰ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸੁਧਾਰ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਚੌਥੀ ਕੁਆਰਟਰ ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਇਆ ਸੀ ਅਤੇ ਇਸ ਨੇ ਇਸ ਸਾਲ ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਕੁਆਰਟਰ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਫ਼ਤਾਰ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ।

ਇਸ ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ GST ਪਾਲਣਾ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਪੇਂਟ ਅਤੇ ਐਡਹੀਸਿਵ (adhesives) ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਰਾਹਤ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਆਪਕ FMCG ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਤੋਂ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਰਫ਼ਤਾਰ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਅਗਲੇ ਦੋ ਕੁਆਰਟਰਾਂ ਤੱਕ ਬਣੀ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਸਲੀ ਤਬਦੀਲੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਕੋਪਰਾ ਫੈਕਟਰ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਇਨਫਲੇਕਸ਼ਨ (Margin Inflection)

Marico ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਨ ਇਸਦੀ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕੋਪਰਾ (copra) ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਵੱਡਾ ਸੁਧਾਰ ਹੈ। ਕੋਪਰਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ—ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰਮੁੱਖ Parachute ਬ੍ਰਾਂਡ ਲਈ ਮੁੱਖ ਇਨਪੁਟ ਹੈ—ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 45% ਡਿੱਗ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਸੁਧਾਰ Marico ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੋੜ (inflection point) 'ਤੇ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਅਤਿ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਾਰਜਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਪ੍ਰੀਖਿਆ ਹੋਈ ਹੈ। Marico ਨੇ ਕੋਪਰਾ ਦੀ ਭਾਰੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਪਹਿਲਾਂ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਦਰ ਲਗਭਗ 60% ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਈਆਂ ਸਨ। ਹੈਰਾਨੀਜਨਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਇਸ ਵੱਡੇ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ Parachute ਦੀ ਵੌਲਯੂਮ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਗਿਰਾਵਟ ਨਹੀਂ ਆਈ, ਜੋ ਬ੍ਰਾਂਡ ਪ੍ਰਤੀ ਅਥਾਹ ਵਫ਼ਾਦਾਰੀ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਰਕੀਟ ਕਾਰਜਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। Nuvama ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ Marico ਪਹਿਲੀ ਕੁਆਰਟਰ ਲਈ ਲਗਭਗ 21% ਰੈਵੇਨਿਊ ਗਰੋਥ ਅਤੇ 18% ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਡ EBITDA ਗਰੋਥ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰੇਗਾ।

ਐਲ ਨੀਨੋ (El Niño) ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਹੱਲ

ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਕਸਰ ਚਿੰਤਤ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਐਲ ਨੀਨੋ (El Niño) ਪੇਂਡੂ ਮੰਗ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਅੰਕੜੇ ਕੁਝ ਹੋਰ ਹੀ ਦੱਸਦੇ ਹਨ। ਰੌਏ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇੱਕ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਐਲ ਨੀਨੋ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਅਤੇ FMCG ਵੌਲਯੂਮ ਗਰੋਥ ਵਿਚਕਾਰ ਕੋਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਬੰਧ ਨਹੀਂ ਦਿਖਾਉਂਦੇ, ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ Hindustan Unilever ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੀ। ਉਹ ਦਲੀਲ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਰਖਾ ਦੇ ਔਸਤ ਅੰਕੜੇ ਭਰਮਾਊ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਹੜ੍ਹ ਜਾਂ ਸੋਕੇ ਵਰਗੀਆਂ ਖੇਤਰੀ ਅਤਿਅੰਗ ਸਥਿਤੀਆਂ ਅਕਸਰ ਇੱਕ ਦੂਜੇ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਫਿਰ ਵੀ ਵੌਲਯੂਮ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਪੈਕੇਜਿੰਗ ਅਤੇ ਭੋਜਨ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਥਾਈ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਸੀ, ਪਰ ਹੁਣ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸਥਿਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰੂਸ ਵਰਗੇ ਵਿਕਲਪਿਕ ਸਪਲਾਇਰਾਂ ਰਾਹੀਂ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ, ਵਿਆਪਕ FMCG ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੇ ਡੱਬੇ ਨੂੰ ਅਗਲੇ ਇੱਕ ਜਾਂ ਦੋ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਲਿਆਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

FMCG ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਪਛਾਣ ਵਜੋਂ Marico

Marico ਉਪਭੋਗਤਾ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿਲੱਖਣ ਸਥਾਨ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿਚਕਾਰ ਚੋਣ ਕਰਨੀ ਪੈਂਦੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ Marico ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੇ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਿਗਿਆਪਨ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ 'high-teens' EBITDA ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇਗਾ। ਵਧਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਬ੍ਰਾਂਡ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਇਹ ਦੁਰਲੱਭ ਸੁਮੇਲ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕੰਪਨੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਅਸਲੀ ਸੁਧਾਰ: Marico ਦੀ ਗਰੋਥ ਅਸਲੀ ਖੇਤਰੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ GST ਪਾਲਣਾ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਈ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਸਿਰਫ਼ ਅਨੁਕੂਲ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਤੁਲਨਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ।
• ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਵਿੱਚ ਰਾਹਤ: ਕੋਪਰਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ 45% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ Marico ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ।
• ਮਜ਼ਬੂਤ ਬ੍ਰਾਂਡ ਸ਼ਕਤੀ: 60% ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਸਥਿਰ ਵੌਲਯੂਮ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ Parachute ਬ੍ਰਾਂਡ ਦੀ ਅਸਲ ਤਾਕਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।