주목해야 할 주요 종목: Bajaj Finance, Nykaa, Varun Beverages

시장 변동성이 지속되는 가운데, 주요 글로벌 증권사들은 최근 경영진과의 소통 및 전략적 변화를 바탕으로 상당한 성장 잠재력을 가진 몇몇 핵심 종목을 선정했습니다. 핀테크의 회복력부터 음료 및 뷰티 부문의 확장까지, 이 기업들은 장기적인 가치 창출을 위해 입지를 다지고 있습니다.

Bajaj Finance: 강력한 성장과 자산 건전성

JP Morgan은 Bajaj Finance에 대해 '비중 확대(overweight)' 의견을 제시하며 목표 주가를 1,080루피로 설정했습니다. 최근 경영진 미팅 이후, 분석가들은 이 비은행 금융회사(NBFC)의 세 가지 핵심 강점을 강조했습니다. 첫째, 유가 상승 및 공급망 혼란과 같은 글로벌 거시 경제의 역풍에도 불구하고, 회사의 현장 성장 모멘텀은 여전히 강력합니다.

둘째, 자산 건전성이 지속적인 안정성을 보이고 있습니다. 모든 대출 부문에서 연체율(Bounce rates)과 회수 효율성이 양호하게 유지되고 있으며, 서아시아의 지정학적 긴장으로 인한 부정적인 영향도 나타나지 않고 있습니다. 마지막으로 순이자마진(NIM)과 관련하여, 경영진은 유동성 경색 상황 속에서도 2027 회계연도(FY27)까지 1012bp 하락할 것이라는 가이던스에 자신감을 보이고 있습니다. 분석가들은 AI 기반의 운영 비용 레버리지와 신용 비용 감소에 힘입어 20262028 회계연도 동안 26%의 이익 연평균 성장률(CAGR)을 기록할 것으로 전망합니다.

Varun Beverages: Asahi와의 파트너십을 통한 전략적 확장

CLSA는 Varun Beverages(VBL)에 대해 '강력 매수(high conviction outperform)' 의견을 부여하며 목표 주가를 654루피로 설정했습니다. 이러한 낙관론은 일본 Asahi Group Holdings와 협력하여 CALPIS 브랜드를 인도에 도입하기로 한 전략적 파트너십에 따른 것입니다. CALPIS는 100년 전통의 발효유 기반 음료입니다.

이번 제휴를 통해 Asahi는 제품 개발 및 기술 지원을 담당하고, VBL은 자사의 방대한 제조 및 콜드체인 유통 네트워크를 활용하여 인도의 마케팅 및 브랜드 운영을 관리하게 됩니다. 이를 통해 VBL은 프리미엄 발효 유제품 기반의 RTD(Ready-to-Drink) 시장에 진출함으로써 탄산음료를 넘어 포트폴리오를 효과적으로 다각화할 수 있게 되었습니다.

Nykaa: 공격적인 2030 회계연도 매출 가이던스

Nomura는 Nykaa의 인베스터 데이(Investor Day)에서 얻은 통찰을 바탕으로 목표 주가 317루피와 함께 '매수(buy)' 의견을 제시했습니다. Nykaa는 2030 회계연도(FY30)까지 매출을 2.5배에서 3배까지 성장시키겠다는 야심 찬 로드맵을 제시했습니다.

또한, 이 회사는 2020년대 말까지 EBITDA 마진을 10%대 초중반까지 확대할 것으로 기대하고 있습니다. Nykaa는 소비자의 선호도가 발견 중심의 신생 브랜드로 이동함에 따라, 자사의 콘텐츠 생태계와 자체 브랜드를 활용해 경쟁 우위를 유지하며 프리미엄 라이프스타일 소비 시장의 점유율을 확대할 수 있는 전략적 위치를 확보하고 있습니다.

Jubilant Foodworks: 마진 회복 및 매장 리뉴얼

Citigroup는 Jubilant Foodworks에 대해 목표 주가 650루피와 함께 '매수(buy)' 의견을 유지했습니다. 분석가들은 1~3월 분기에 다소 성장세가 둔화되었으나, 이는 수요의 근본적인 감소가 아닌 높은 기저 효과와 무료 배송 기준 하향 조정 때문이라고 분석했습니다.

경영진은 가격 책정 및 제품 믹스 조정을 통해 비용 인플레이션을 상쇄하며, 20242028 회계연도 사이에 단독 마진을 200bps 확대하는 데 집중하고 있습니다. 매장 내 식사(dine-in) 경험을 강화하기 위해 현재 400500개의 Domino’s Dine-In/Take-Away(DITA) 비중이 높은 매장을 리뉴얼하고 있습니다. 또한, Popeyes 브랜드는 체계적인 규모 확장을 진행함에 따라 수익성이 개선되고 있습니다.

핵심 요약

  • Bajaj Finance는 강력한 자산 건전성과 AI 기반의 비용 효율성을 바탕으로 26%의 이익 연평균 성장률(CAGR, 2026~2028 회계연도)을 달성할 것으로 전망됩니다.
  • Varun Beverages는 일본 Asahi Group과의 전략적 파트너십을 통해 프리미엄 발효 유제품 부문으로 포트폴리오를 다각화하고 있습니다.
  • Nykaa는 2030 회계연도까지 매출 2.5~3배 증가 및 10%대 중반의 EBITDA 마진 달성을 목표로 공격적인 장기 목표를 설정했습니다.