Waterways Leisure Tourism IPO: GMP मुळे सपाट पदार्पणाचे संकेत, सबस्क्रिप्शनचा वेग मंदावला

लोकप्रिय Cordelia Cruises ब्रँडची मूळ कंपनी असलेल्या Waterways Leisure Tourism च्या ₹५८५ कोटींच्या आयपीओला (IPO) गुंतवणुकीची अंतिम तारीख जवळ येत असताना गुंतवणूकदारांकडून सावध प्रतिसाद मिळत आहे. सबस्क्रिप्शनची पातळी कमी असून ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) देखील नगण्य असल्याने, BSE आणि NSE वर या कंपनीच्या लिस्टिंगसाठी बाजारपेठ आता एका संथ पदार्पणाची तयारी करत आहे.

सबस्क्रिप्शनचे कल: किरकोळ गुंतवणूकदारांचा उत्साह विरुद्ध संस्थात्मक गुंतवणूकदारांची साशंकता

बोली लावण्याच्या तिसऱ्या दिवसापर्यंत, उपलब्ध ४१.८४ लाख शेअर्सच्या तुलनेत या आयपीओला एकूण ६९% सबस्क्रिप्शन मिळाले आहे. सबस्क्रिप्शनच्या आकडेवारीवरून विविध प्रकारच्या गुंतवणूकदारांमध्ये मोठा फरक दिसून येत आहे. किरकोळ वैयक्तिक गुंतवणूकदारांनी (RIIs) त्यांच्या वाट्याला आलेल्या शेअर्सना तीन पटीने जास्त मागणी दाखवून उत्साह व्यक्त केला आहे, परंतु संस्थात्मक गुंतवणूकदार मात्र शांत आहेत.

बिगर-संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (NIIs) त्यांच्या वाट्याला आलेल्या ११.४१ लाख शेअर्सपैकी ५१% शेअर्ससाठी सबस्क्रिप्शन दिले आहे. महत्त्वाचे म्हणजे, क्वालिफाईड इन्स्टिट्यूशनल बायर्स (QIBs) विभागाने त्यांच्या २२.८२ लाख शेअर्ससाठी अद्याप कोणतीही बोली लावली नाही. संस्थात्मक पाठबळाचा हा अभाव अनेकदा एखाद्या इश्यूच्या दीर्घकालीन मूल्यांकनावरील बाजारपेठेच्या विश्वासाचा महत्त्वाचा निर्देशक असतो.

ग्रे मार्केटमधील कल आणि लिस्टिंगच्या अपेक्षा

जलद लिस्टिंग गेन्स शोधणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी सध्याचे संकेत निराशाजनक आहेत. ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) प्रति शेअर ₹५ च्या आसपास आहे, जो ₹८०८ च्या वरच्या किंमत मर्यादेपेक्षा केवळ १% प्रीमियम दर्शवतो. याचा अर्थ असा की अंदाजे लिस्टिंग किंमत ₹८१३ च्या आसपास असू शकते.

जरी GMP हा एक अनियंत्रित आणि अस्थिर निर्देशक असला, तरी इतका कमी प्रीमियम सहसा लिस्टिंगच्या दिवशी (जे १ जुलै रोजी नियोजित आहे) मोठ्या वाढीऐवजी सपाट पदार्पणाकडे निर्देश करतो.

बिझनेस मॉडेल: भारताच्या क्रूझ क्षेत्रावर वर्चस्व

आयपीओमधील कमी रस असूनही, Waterways Leisure Tourism चे देशांतर्गत बाजारपेठेत वर्चस्व आहे. Cordelia Cruises च्या ऑपरेटर म्हणून, कंपनीने आर्थिक वर्ष २०२५ मध्ये भारताच्या देशांतर्गत ओशन क्रूझ मार्केटमध्ये मूल्याच्या दृष्टीने सुमारे ७९% हिस्सा मिळवला आहे. सध्या कंपनी MV Empress चालवते, जे जहाज देशांतर्गत आणि काही निवडक आंतरराष्ट्रीय मार्गांवर २,००० हून अधिक प्रवासी वाहून नेण्यास सक्षम आहे.

₹५८५ कोटींचा हा नवीन इश्यू वाढीसाठी वापरला जाणार आहे. हे फंड प्रामुख्याने कंपनीच्या उपकंपनीच्या, Baycruise Shipping and Leasing (IFSC) च्या भाडेसंबंधी दायित्वे पूर्ण करण्यासाठी आणि ताफ्याचा विस्तार करण्यासाठी वापरले जातील. कंपनी आपली क्षमता वाढवण्यासाठी आर्थिक वर्ष २०२७ मध्ये Norwegian Sky आणि आर्थिक वर्ष २०२८ मध्ये Norwegian Sun समाविष्ट करण्याचा विचार करत आहे.

आर्थिक स्थिती आणि ब्रोकरेजचा दृष्टिकोन

कंपनीची आर्थिक स्थिती सुधारत असल्याचे दिसून येत असून, आर्थिक वर्ष २०२६ मध्ये महसूल ₹५७९.७ कोटी आणि निव्वळ नफा ₹५२.१ कोटीपर्यंत पोहोचला आहे. निव्वळ संपत्तीमध्ये (Net worth) देखील गेल्या वर्षीच्या ₹३२.८ कोटींच्या तुलनेत ₹८०.२ कोटींपर्यंत मोठी वाढ झाली आहे.

तथापि, ब्रोकरेजची मते मिश्र आहेत:

  • Swastika Investmart ने कंपनीच्या वर्चस्वपूर्ण स्थितीचा उल्लेख केला असला तरी, एकाच जहाजावरील अवलंबित्व आणि उद्योगाचे भांडवली-केंद्रित स्वरूप यांसारख्या जोखमींबाबत इशारा देत "Neutral" रेटिंग दिले आहे.
  • JM Financial ने नमूद केले की, कंपनी आपल्या 'अॅसेट-लाईट' विस्तार धोरणामुळे "Cruise Bharat Mission" चा लाभ घेण्यास सक्षम आहे.

महत्त्वाचे मुद्दे

  • मिश्र सबस्क्रिप्शन: किरकोळ गुंतवणूकदारांनी ३ पटीने जास्त सबस्क्रिप्शन दिले आहे, परंतु QIBs कडून कमी रस असल्याने एकूण सबस्क्रिप्शन ६९% वर आहे.
  • सपाट लिस्टिंगचे संकेत: ~१% चा अल्प GMP सूचित करतो की त्वरित लिस्टिंग गेन्स शोधणाऱ्या गुंतवणूकदारांना मर्यादित परतावा मिळू शकतो.
  • वाढ विरुद्ध जोखीम: कंपनी देशांतर्गत बाजारपेठेत ७९% वर्चस्व राखून असली तरी, उच्च भांडवली तीव्रता आणि जहाजांवरील अवलंबित्व हे प्रमुख जोखीम घटक आहेत.