Perspektywy Wall Street: Dane o zatrudnieniu i stopy Fed przetestują hossę na amerykańskim rynku akcji

Wchodząc w drugą połowę 2026 roku, inwestorzy przygotowują się na okres zwiększonej zmienności po silnym początku roku. Choć indeks S&P 500 jest na prostej drodze do odnotowania ponad 7-procentowych wzrostów w pierwszej połowie roku, nadchodzące dane dotyczące zatrudnienia oraz zmieniające się oczekiwania co do polityki pieniężnej mogą podważyć obecną dynamikę rynku.

Raport o zatrudnieniu: Miecz obosieczny dla rynków

Nadchodzący czerwcowy raport dotyczący nierolniczego zatrudnienia (non-farm payrolls) jest postrzegany jako najważniejszy czynnik rynkowy tego tygodnia. Ekonomiści ankietowani przez agencję Reuters przewidują, że w czerwcu amerykańska gospodarka stworzyła około 110 000 miejsc pracy, co stanowi wyraźne spowolnienie w porównaniu do 172 000 miejsc pracy dodanych w maju.

Interpretacja tych danych pozostaje jednak problematyczna dla inwestorów. Jak zauważył Doug Huber, zastępca dyrektora ds. inwestycji w Wealth Enhancement, „naprawdę dobry” wynik dotyczący zatrudnienia może zostać odebrany przez rynek negatywnie. Silne dane o zatrudnieniu mogą sygnalizować przegrzanie gospodarki, co skłoni Federal Reserve do rozważenia podwyżek stóp procentowych w celu walki z uporczywą inflacją. Ponieważ inflacja konsumencka niedawno przekroczyła próg 4% — co jest napędzane głównie rosnącymi cenami energii z powodu napięć na Bliskim Wschodzie — Fed znajduje się w trudnej sytuacji balansowania. Obecnie kontrakty terminowe na fundusze Fed (Fed funds futures) wskazują na większe niż 50% prawdopodobieństwo podwyżki stóp do września.

AI i półprzewodniki: Silniki zmienności

Sektor technologiczny, a w szczególności sztuczna inteligencja (AI) oraz akcje spółek półprzewodnikowych, nadal napędza wahania rynkowe. Indeks Philadelphia Semiconductor Index odnotował potężny wzrost o około 85% od dołka pod koniec marca, jednak w ostatnich tygodniach nastąpiło wycofanie, gdyż inwestorzy zastanawiają się, czy hossa napędzana przez AI nie stała się zbyt wygórowana.

Choć silne wyniki finansowe takich graczy jak Micron Technology zapewniły pewne wsparcie, indeks Nasdaq Composite odnotował ostatnio spadek o ponad 4% w ciągu jednego tygodnia. Główną obawą strategów rynkowych jest to, czy wyższe stopy procentowe nie zaczną zagrażać tym cyklicznym i wysoce zmiennym liderom technologicznym. Julia Hermann z New York Life Investment Management podkreśliła, że ostatnia dominacja na rynku była silnie skoncentrowana w akcjach spółek półprzewodnikowych związanych z pamięciami, co czyni sektor wrażliwym na wszelkie zmiany w polityce pieniężnej.

Napięcia geopolityczne i związek z inflacją

Poza krajowymi danymi o rynku pracy, kluczową rolę w nastrojach rynkowych odgrywa globalna stabilność geopolityczna. Ceny ropy naftowej spadły do około 70 USD za baryłkę, w porównaniu do niemal 100 USD miesiąc temu, w następstwie postępów w rozmowach o zawieszeniu broni na Bliskim Wschodzie.

Inwestorzy uważnie obserwują, czy to zawieszenie broni ma „trwałość”, ponieważ każdy nagły skok cen ropy może ponownie wywołać presję inflacyjną i zmusić Federal Reserve do przyjęcia bardziej agresywnego, jastrzębiego stanowiska. W miarę zbliżania się w lipcu szerszego sezonu wyników finansowych za drugi kwartał, rynki będą również szukać wskaźników kondycji sektora detalicznego, zaczynając od nadchodzących wyników firmy Nike.

Kluczowe wnioski

• Wrażliwość na zatrudnienie: Czerwcowy raport o zatrudnieniu (oczekiwany wzrost o 110 000) będzie głównym czynnikiem kształtującym oczekiwania co do stóp Fed, gdzie silne dane mogą paradoksalnie wywołać obawy przed dalszymi podwyżkami stóp.
• Podatność sektora technologicznego: Mimo ogromnych wzrostów w sektorze półprzewodników (wzrost o 85% od marca), wysokie wyceny i potencjalne podwyżki stóp procentowych stanowią istotne ryzyko dla dynamiki napędzanej przez AI.
• Czynniki inflacyjne: Uporczywa inflacja powyżej 4% oraz wahania cen ropy wynikające z niestabilności na Bliskim Wschodzie pozostają największymi zagrożeniami makroekonomicznymi dla stabilnej hossy na rynku.