Triển vọng Wall Street: Dữ liệu việc làm và lãi suất của Fed sẽ thử thách đà tăng của chứng khoán Mỹ

Khi Wall Street bước vào nửa cuối năm 2026, các nhà đầu tư đang chuẩn bị tâm lý cho một giai đoạn biến động mạnh sau khởi đầu đầy khởi sắc của năm. Trong khi chỉ số S&P 500 đang trên đà đạt mức tăng trưởng hơn 7% trong nửa đầu năm, các dữ liệu việc làm sắp tới và những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ sẽ là thách thức đối với đà tăng trưởng hiện tại của thị trường.

Báo cáo việc làm: Con dao hai lưỡi đối với thị trường

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 sắp tới được xem là tác nhân gây biến động thị trường quan trọng nhất trong tuần. Các nhà kinh tế được Reuters khảo sát dự báo nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm khoảng 110.000 việc làm trong tháng 6, một sự giảm tốc đáng kể so với con số 172.000 việc làm được tạo ra trong tháng 5.

Tuy nhiên, việc diễn giải dữ liệu này vẫn là một bài toán khó đối với các nhà đầu tư. Như Doug Huber, giám đốc đầu tư phó tại Wealth Enhancement, đã lưu ý, một con số việc làm "thực sự tốt" thực tế có thể bị thị trường nhìn nhận một cách tiêu cực. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ có thể là tín hiệu cho thấy nền kinh tế đang quá nóng, thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) xem xét việc tăng lãi suất để chống lại lạm phát dai dẳng. Với việc lạm phát tiêu dùng gần đây đã vượt ngưỡng 4% — phần lớn do giá năng lượng tăng cao vì căng thẳng ở Trung Đông — Fed vẫn đang trong một quá trình cân bằng đầy nhạy cảm. Hiện tại, các hợp đồng tương lai quỹ Fed cho thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 là cao hơn mức 50%.

AI và Bán dẫn: Những động cơ gây biến động

Lĩnh vực công nghệ, cụ thể là trí tuệ nhân tạo (AI) và cổ phiếu bán dẫn, tiếp tục dẫn dắt những đợt biến động của thị trường. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã chứng kiến mức tăng vọt khoảng 85% kể từ mức thấp hồi cuối tháng 3, nhưng những tuần gần đây đã có sự sụt giảm khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu đà tăng do AI dẫn dắt có đang trở nên quá mức hay không.

Mặc dù lợi nhuận mạnh mẽ từ các đơn vị như Micron Technology đã cung cấp một số sự hỗ trợ, chỉ số Nasdaq Composite gần đây đã giảm hơn 4% chỉ trong một tuần. Mối quan tâm cốt lõi của các chiến lược gia thị trường là liệu lãi suất cao hơn có bắt đầu đe dọa các cổ phiếu công nghệ dẫn đầu có tính chu kỳ và biến động cao này hay không. Julia Hermann từ New York Life Investment Management nhấn mạnh rằng sự dẫn dắt thị trường gần đây tập trung mạnh vào các cổ phiếu bán dẫn liên quan đến bộ nhớ, khiến lĩnh vực này trở nên nhạy cảm với bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách tiền tệ.

Căng thẳng địa chính trị và mối liên hệ với lạm phát

Bên cạnh dữ liệu lao động trong nước, sự ổn định địa chính trị toàn cầu đang đóng một vai trò quan trọng trong tâm lý thị trường. Giá dầu thô đã giảm xuống còn khoảng 70 USD/thùng, giảm từ mức gần 100 USD một tháng trước, sau những diễn biến về lệnh ngừng bắn ở Trung Đông.

Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao liệu lệnh đình chiến này có "sức bền" hay không, vì bất kỳ sự tăng vọt đột ngột nào của giá dầu cũng có thể làm bùng phát trở lại áp lực lạm phát và buộc Fed phải chuyển sang lập trường diều hâu (hawkish) quyết liệt hơn. Khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 đang đến gần vào tháng 7, thị trường cũng sẽ tìm kiếm các chỉ số sức khỏe của ngành bán lẻ, bắt đầu với kết quả sắp tới từ Nike.

Các điểm chính cần lưu ý

• Độ nhạy cảm về việc làm: Báo cáo việc làm tháng 6 (dự kiến tăng thêm 110.000 việc làm) sẽ là động lực chính cho các kỳ vọng về lãi suất của Fed, nơi mà dữ liệu mạnh mẽ có thể gây ra nỗi lo sợ về việc tăng lãi suất thêm nữa một cách đầy nghịch lý.
• Sự tổn thương của ngành công nghệ: Bất chấp mức tăng khổng lồ trong lĩnh vực bán dẫn (tăng 85% kể từ tháng 3), định giá cao và khả năng tăng lãi suất đặt ra rủi ro đáng kể cho đà tăng trưởng do AI dẫn dắt.
• Các tác nhân gây lạm phát: Lạm phát dai dẳng trên 4% và giá dầu biến động do sự bất ổn ở Trung Đông vẫn là những mối đe dọa vĩ mô lớn nhất đối với đà tăng trưởng ổn định của thị trường.