Nomura повышает целевую цену Adani Ports до 2 080 рупий: 3 драйвера роста

Международная брокерская компания Nomura повысила целевую цену акций Adani Ports and Special Economic Zone (APSEZ) до 2 080 рупий по сравнению с предыдущим прогнозом в 1 850 рупий. Сохраняя рейтинг «Покупать» (Buy), брокер указывает на потенциал роста примерно в 15% от текущих рыночных уровней, что обусловлено более благоприятной структурой выручки и агрессивными планами по расширению.

Отраслевые факторы роста и бум в логистике

Бычий настрой Nomura основан на долгосрочных перспективах роста индийского сектора грузоперевозок и логистики. Брокер ожидает, что индийский рынок логистики будет расти со среднегодовым темпом роста (CAGR) 8,6% в период с 2025 по 2031 календарный год.

Ожидается, что этот рост будет подпитываться увеличением объемов торговли, ростом производственной активности и стремительным проникновением электронной коммерции. По мере того как цепочки поставок становятся более организованными, а грузоперевозки — формализованными, крупнейший портовый оператор Индии занимает уникальную позицию для захвата значительной доли этого растущего спроса на инфраструктуру.

Агрессивное расширение мощностей и прогнозы

Основным катализатором пересмотренной оценки является амбициозная дорожная карта по расширению мощностей компании. Руководство поставило цель увеличить внутренние портовые мощности до 1 000 млн тонн (MT) к 2030 календарному году по сравнению с прогнозируемыми 653 млн тонн в 2026 финансовом году — что означает колоссальный рост в 1,5 раза.

Брокер внимательно следит за прогнозами компании по конкретным сегментам на период 2026–2031 финансовых годов:

В целом, компания ожидает, что выручка, EBITDA и денежный поток от операционной деятельности (CFO) будут расти со среднегодовыми темпами (CAGR) 19%, 18% и 18% соответственно в течение этого периода. Nomura заложила в свои расчеты CAGR EBITDA компании на уровне 19% до 2029 финансового года.

Масштабные капитальные вложения и эффективность капитала

Чтобы обеспечить эту траекторию высокого роста, Adani Ports запланировала значительные капитальные затраты (Capex) в размере от 90 000 до 100 000 крор рупий в течение пяти лет, предшествующих 2031 финансовому году.

Crucially, Nomura notes that the company is not just focusing on scale but also on value creation. Management has reiterated an objective to improve its Return on Capital Employed (ROCE) by 1 percentage point annually. This focus on capital efficiency, combined with a strong execution track record, provides confidence that the ambitious expansion remains value-accretive for shareholders.

Risk Factors to Watch

Despite the optimistic outlook, Nomura has flagged two critical risks that could impact the investment thesis. First, any slower-than-expected growth in cargo traffic volumes could dampen earnings. Second, escalating geopolitical tensions remain a significant external risk that could disrupt global trade flows and impact port operations.

Key Takeaways