نومورا ترفع السعر المستهدف لأداني بورتس إلى 2,080 روبية: 3 محركات للنمو

رفعت شركة الوساطة الدولية نومورا (Nomura) السعر المستهدف لشركة أداني بورتس والمنطقة الاقتصادية الخاصة (APSEZ) إلى 2,080 روبية، بعد أن كان 1,850 روبية. ومع الحفاظ على تصنيف "شراء"، تشير شركة الوساطة إلى إمكانية صعود بنسبة 15% تقريبًا من مستويات السوق الحالية، مدفوعة بمزيج إيرادات أكثر ملاءمة وخطط توسع طموحة.

العوامل المواتية في القطاع وازدهار الخدمات اللوجستية

يستند موقف نومورا المتفائل إلى آفاق النمو طويلة الأجل لقطاع الشحن والخدمات اللوجستية في الهند. وتتوقع شركة الوساطة أن يتوسع سوق الخدمات اللوجستية الهندي بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 8.6% بين العامين التقويميّين 2025 و2031.

ومن المتوقع أن يغذي هذا النمو ارتفاع أحجام التجارة، وزيادة النشاط التصنيعي، والانتشار السريع للتجارة الإلكترونية. ومع زيادة تنظيم سلاسل التوريد وإضفاء الطابع الرسمي على حركة الشحن، تتمتع أكبر شركة لتشغيل الموانئ في الهند بموقع فريد للاستحواذ على حصة كبيرة من هذا الطلب المتزايد على البنية التحتية.

التوسع القوي في القدرة الاستيعابية والتوقعات المستقبلية

يعد مخطط القدرة الاستيعابية الطموح للشركة محفزًا رئيسيًا لتقييمها المعدل. فقد وضعت الإدارة هدفًا لزيادة قدرة الموانئ المحلية إلى 1,000 مليون طن (MT) بحلول عام 2030، ارتفاعًا من 653 مليون طن المتوقعة في السنة المالية 2026—وهي زيادة هائلة بمقدار 1.5 مرة.

وتراقب شركة الوساطة عن كثب التوقعات الخاصة بكل قطاع للشركة للفترة من السنة المالية 2026 إلى 2031:

• أعمال الموانئ: معدل نمو سنوي مركب مستهدف للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 18%.
• قطاع الخدمات اللوجستية: معدل نمو سنوي مركب مستهدف للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 27%.
• القطاع البحري: معدل نمو سنوي مركب مستهدف للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 19%.

وبشكل عام، تتوقع الشركة أن تنمو الإيرادات، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، والتدفقات النقدية من العمليات التشغيلية (CFO) بمعدلات نمو سنوي مركب تبلغ 19% و18% و18% على التوالي خلال هذه الفترة. وقد أخذت نومورا في الاعتبار معدل نمو سنوي مركب للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 19% للشركة حتى السنة المالية 2029.

الإنفاق الرأسمالي الضخم وكفاءة رأس المال

ولتعزيز مسار النمو المرتفع هذا، خططت أداني بورتس لإنفاق رأسمالي (Capex) كبير يتراوح بين 90,000 كرور روبية إلى 1 لك كرور روبية على مدى السنوات الخمس التي تسبق السنة المالية 2031.

ومن الأهمية بمكان أن تشير Nomura إلى أن الشركة لا تركز فقط على التوسع، بل على خلق القيمة أيضاً. وقد أكدت الإدارة مجدداً على هدف تحسين العائد على رأس المال المستخدم (ROCE) بمقدار نقطة مئوية واحدة سنوياً. وهذا التركيز على كفاءة رأس المال، مقترناً بسجل حافل في التنفيذ، يمنح الثقة في أن التوسع الطموح سيظل مضيفاً للقيمة للمساهمين.

عوامل المخاطرة التي يجب مراقبتها

على الرغم من النظرة التفاؤلية، فقد نبهت Nomura إلى خطرين حاسمين قد يؤثران على أطروحة الاستثمار. أولاً، أي نمو في أحجام حركة الشحن يكون أبطأ من المتوقع قد يؤدي إلى إضعاف الأرباح. ثانياً، لا تزال التوترات الجيوسياسية المتصاعدة تشكل خطراً خارجياً كبيراً قد يؤدي إلى تعطيل تدفقات التجارة العالمية والتأثير على عمليات الموانئ.

أهم النقاط المستخلصة

• مراجعة السعر المستهدف: رفعت Nomura السعر المستهدف لشركة APSEZ بنسبة 13% ليصل إلى 2,080 روبية، مما يعني وجود فرصة صعود بنسبة 15% عن المستويات الحالية.
• نمو القدرة الاستيعابية: تهدف الشركة إلى توسيع القدرة المحلية من 653 مليون طن متري في السنة المالية 26 إلى 1,000 مليون طن متري بحلول السنة التقويمية 30.
• الاستثمار الاستراتيجي: من المقرر أن تدفع خطة إنفاق رأسمالي (Capex) ضخمة تصل إلى 1 لـخ كرور روبية عجلة النمو حتى السنة المالية 31، مدعومة بالتركيز على زيادة العائد على رأس المال المستخدم (ROCE).