Почему NBFC и частные банки имеют преимущество перед государственными банками: мнение эксперта

В условиях меняющегося макроэкономического ландшафта, характеризующегося волатильностью цен на сырую нефть и давлением на маржу, инвесторы пересматривают распределение активов по секторам. Аман Чоухан из Abakkus Asset Manager предполагает, что, хотя финансовый сектор остается здоровым, стратегическое позиционирование NBFC и частных банков предлагает более благоприятные перспективы по сравнению с их государственными аналогами.

Сырая нефть: доминирующий макроэкономический риск для корпоративной прибыли

В то время как многие аналитики сосредоточены на режимах муссонов, Чоухан утверждает, что сырая нефть остается основным фактором, угрожающим прибыльности компаний. Даже если геополитическая напряженность стабилизируется, ожидается, что цены на нефть останутся высокими на уровне около 80 долларов.

Ожидается, что влияние этих устойчивых цен существенно проявится в ближайших кварталах. Если в мартовском квартале преимуществом стали имеющиеся запасы, то в июньском квартале ожидается реальное влияние роста затрат. Чоухан оценивает, что высокие цены на нефть могут привести к снижению маржи на 100–200 базисных пунктов. Следовательно, основной риск для многих компаний заключается в сжатии маржи, а не в замедлении спроса на уровне выручки.

Секторальные предпочтения: от осторожности в ИТ к возобновляемым источникам энергии

Инвестиционный ландшафт претерпевает структурный сдвиг. Чоухан сохраняет осторожную позицию в отношении ИТ-сектора, отмечая, что традиционное преимущество индийских ИТ-компаний в низкой стоимости ставится под сомнение повышением эффективности за счет ИИ. Закрыв позиции в ИТ шесть месяцев назад, он видит ограниченный потенциал немедленного роста из-за давления со стороны оценки стоимости.

Напротив, набирает обороты переход к защитным и структурным темам. Чтобы захеджировать риски в условиях высоких цен на нефть, капитал перетекает в секторы возобновляемой энергетики, в частности, в солнечную, ветровую энергетику и производство этанола. Кроме того, приоритет для дополнительных инвестиций отдается акциям фармацевтических компаний и отечественному производству. Хотя потребительский спрос остается высоким — особенно в сегментах товаров выборочного спроса и товаров длительного пользования — инвесторам следует опасаться роста производственных затрат в металлургическом секторе.

Прогноз по финансовому сектору и встречный ветер со стороны FII

Несмотря на общее благополучие фундаментальных показателей банковского сектора, отрасль сталкивается со значительным негативным фактором для рыночных настроений из-за постоянных продаж со стороны иностранных институциональных инвесторов (FII). В финансовом пространстве наблюдается явное предпочтение NBFC и частных банков перед государственными банками (PSU), что, вероятно, обусловлено их гибкостью и позиционированием в текущем кредитном цикле.

На валютном рынке приток средств в рамках счетов нерезидентов в иностранной валюте (FCNR) рассматривается как положительный драйвер для рупии. Благодаря привлекательной потенциальной доходности — которая при использовании кредитного плеча может достигать 12–15% — этот приток может оказать существенную поддержку внутренней экономике.

Тактические возможности на волатильном рынке

Для инвесторов, ищущих тактические возможности, Чохан выделяет химическую промышленность, оборонный сектор и отдельные акции инженерных компаний как наиболее интересные направления. Эти сектора в настоящее время поддерживаются благоприятными валютными факторами и комфортной относительной оценкой. В то же время по инфраструктурному сектору была принята «нейтральная» позиция, так как высокие цены на нефть создают фискальное давление, которое может негативно сказаться на экономике крупномасштабных проектов.

Ключевые выводы