ทำไม NBFCs และธนาคารเอกชนจึงมีความได้เปรียบเหนือธนาคารรัฐ: มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ

ในสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังเปลี่ยนแปลง ซึ่งถูกกำหนดโดยราคาน้ำมันดิบที่ผันผวนและแรงกดดันด้านอัตรากำไร นักลงทุนกำลังทบทวนการจัดสรรกลุ่มอุตสาหกรรมของตน Aman Chowhan จาก Abakkus Asset Manager ให้ความเห็นว่า แม้ภาคการเงินจะยังคงมีความแข็งแกร่ง แต่การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของ NBFCs และธนาคารเอกชนนั้นให้แนวโน้มที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับธนาคารในภาคส่วนรัฐ

น้ำมันดิบ: ความเสี่ยงทางมหภาคที่สำคัญที่สุดต่อกำไรของบริษัท

ในขณะที่นักวิเคราะห์หลายคนให้ความสำคัญกับรูปแบบมรสุม แต่ Chowhan แย้งว่าน้ำมันดิวยังคงเป็นตัวแปรหลักที่คุกคามความสามารถในการทำกำไรของบริษัท แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะคลี่คลายลง แต่คาดว่าราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 80 ดอลลาร์

คาดว่าผลกระทบจากราคาที่ทรงตัวในระดับสูงนี้จะแสดงผลอย่างชัดเจนในไตรมาสที่กำลังจะมาถึง แม้ว่าไตรมาสเดือนมีนาคมจะได้รับประโยชน์จากสินค้าคงคลังที่มีอยู่ แต่ไตรมาสเดือนมิถุนายนคาดว่าจะแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่แท้จริงจากต้นทุนที่สูงขึ้น Chowhan ประมาณการว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรประมาณ 100–200 bps ดังนั้น ความเสี่ยงหลักของหลายบริษัทจึงอยู่ที่การบีบตัวของอัตรากำไร มากกว่าการชะลอตัวของความต้องการในส่วนของรายได้หลัก

การเลือกกลุ่มอุตสาหกรรม: จากความระมัดระวังในกลุ่ม IT สู่พลังงานหมุนเวียน

ภูมิทัศน์การลงทุนกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง Chowhan ยังคงมีจุดยืนที่ระมัดระวังต่อกลุ่ม IT โดยระบุว่าความได้เปรียบด้านต้นทุนต่ำแบบดั้งเดิมของบริษัท IT ในอินเดียกำลังถูกท้าทายด้วยการปรับปรุงประสิทธิภาพที่ขับเคลื่อนโดย AI หลังจากที่เขาได้ถอนการลงทุนในกลุ่ม IT ไปเมื่อหกเดือนก่อน เขาเห็นว่าโอกาสในการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นมีจำกัดเนื่องจากแรงกดดันด้านมูลค่า (valuation)

ในทางกลับกัน การเปลี่ยนผ่านไปสู่ธีมการลงทุนเชิงรับ (defensive) และเชิงโครงสร้างกำลังได้รับแรงส่งมากขึ้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสภาวะราคาน้ำมันดิบสูง เงินทุนกำลังไหลเข้าสู่กลุ่มพลังงานหมุนเวียน โดยเฉพาะโซลาร์ ลม และเอทานอล นอกจากนี้ หุ้นกลุ่มยาและการผลิตภายในประเทศกำลังได้รับการจัดลำดับความสำคัญสำหรับการลงทุนเพิ่มเติม แม้ว่าความต้องการการบริโภคจะยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยและสินค้าคงทน แต่นักลงทุนต้องระมัดระวังต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นในกลุ่มโลหะ

แนวโน้มภาคการเงินและอุปสรรคจาก FII

แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของภาคธนาคารโดยรวมจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ภาคส่วนนี้กำลังเผชิญกับปัจจัยลบต่อความเชื่อมั่นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการขายอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FII) ในภาคการเงิน เริ่มเห็นความต้องการที่ชัดเจนในกลุ่ม NBFCs และธนาคารเอกชนมากกว่าธนาคารรัฐ (PSU banks) ซึ่งน่าจะเป็นผลมาจากความคล่องตัวและการวางตำแหน่งในวัฏจักรสินเชื่อปัจจุบัน

ในด้านค่าเงิน เงินไหลเข้าจากบัญชีเงินฝากเงินตราต่างประเทศของบุคคลที่มิได้มีถิ่นที่อยู่ในประเทศ (FCNR) ถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกต่อค่าเงินรูปี ด้วยผลตอบแทนที่มีศักยภาพน่าดึงดูด ซึ่งอาจสูงถึง 12–15% เมื่อพิจารณาถึงการใช้เลเวอเรจ เงินไหลเข้าเหล่านี้อาจช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจในประเทศได้อย่างมีนัยสำคัญ

โอกาสเชิงกลยุทธ์ในตลาดที่มีความผันผวน

สำหรับนักลงทุนที่มองหาการลงทุนเชิงกลยุทธ์ Chowhan ระบุว่ากลุ่มเคมีภัณฑ์ กลุ่มป้องกันประเทศ และหุ้นกลุ่มวิศวกรรมบางตัวเป็นกลุ่มที่น่าสนใจสูง ปัจจุบันกลุ่มเหล่านี้ได้รับแรงหนุนจากประโยชน์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่เอื้ออำนวยและระดับมูลค่าที่เหมาะสมเมื่อเทียบกับกลุ่ม ในขณะเดียวกัน กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานได้เปลี่ยนมาเป็นมุมมอง "เป็นกลาง" เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันทางการคลัง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของโครงการขนาดใหญ่

สรุปประเด็นสำคัญ