Por qué las NBFC y los bancos privados tienen ventaja sobre los bancos del sector público: la visión de un experto
En un panorama macroeconómico cambiante, definido por la volatilidad de los precios del petróleo crudo y las presiones sobre los márgenes, los inversores están replanteándose sus asignaciones sectoriales. Aman Chowhan, de Abakkus Asset Manager, sugiere que, si bien el sector financiero se mantiene saludable, el posicionamiento estratégico de las NBFC y los bancos privados ofrece una perspectiva superior en comparación con sus homólogos del sector público.
El petróleo crudo: el principal riesgo macroeconómico para los beneficios corporativos
Mientras que muchos analistas se han centrado en los patrones de los monzones, Chowhan sostiene que el petróleo crudo sigue siendo la variable principal que amenaza la rentabilidad corporativa. Incluso si las tensiones geopolíticas se estabilizan, se espera que los precios del petróleo se mantengan elevados, en torno a la marca de los 80 dólares.
Se espera que el impacto de estos precios sostenidos se manifieste significativamente en los próximos trimestres. Mientras que el trimestre de marzo se benefició de las existencias actuales, se espera que el trimestre de junio muestre el impacto real de los mayores costes. Chowhan estima que el aumento de los precios del petróleo podría provocar un impacto de entre 100 y 200 puntos básicos (bps) en los márgenes. En consecuencia, el principal riesgo para muchas empresas reside en la compresión de los márgenes, más que en una desaceleración de la demanda de ingresos.
Preferencias sectoriales: de la cautela en TI a las energías renovables
El panorama de inversión está experimentando un cambio estructural. Chowhan mantiene una postura cautelosa respecto al sector de TI, señalando que la tradicional ventaja de bajo coste de las empresas de TI indias se está viendo desafiada por las mejoras de eficiencia impulsadas por la IA. Tras haber abandonado sus posiciones en TI hace seis meses, prevé un potencial de revalorización inmediato limitado debido a las presiones de valoración.
Por el contrario, el cambio hacia temas defensivos y estructurales está ganando impulso. Para protegerse contra un entorno de precios altos del petróleo, el capital está fluyendo hacia los sectores de energía renovable, específicamente solar, eólica y etanol. Además, se está dando prioridad a las acciones farmacéuticas y a la manufactura nacional para inversiones incrementales. Si bien la demanda de consumo sigue siendo fuerte —especialmente en los sectores de consumo discrecional y bienes duraderos—, los inversores deben mantenerse alerta ante el aumento de los costes de los insumos en el sector de los metales.
Perspectivas del sector financiero y el viento en contra de los FII
A pesar de la buena salud general de los fundamentos bancarios, el sector se enfrenta a un importante viento en contra en el sentimiento debido a la venta constante de Inversores Institucionales Extranjeros (FII). Dentro del espacio financiero, ha surgido una clara preferencia por las NBFC y los bancos privados sobre los bancos de propiedad estatal (PSU), probablemente debido a su agilidad y posicionamiento en el ciclo crediticio actual.
En el frente cambiario, las entradas de capital de No Residentes en Moneda Extranjera (FCNR) se consideran un motor positivo para la rupia. Con rendimientos potenciales atractivos —que podrían alcanzar entre el 12 y el 15 % al considerar el apalancamiento—, estas entradas podrían proporcionar un apoyo significativo a la economía nacional.
Oportunidades tácticas en un mercado volátil
Para los inversores que buscan estrategias tácticas, Chowhan identifica los sectores químico, de defensa y ciertas acciones de ingeniería como áreas de alto interés. Estos sectores cuentan actualmente con el respaldo de beneficios cambiarios favorables y valoraciones relativas cómodas. Mientras tanto, el sector de la infraestructura ha pasado a una postura "neutral", ya que el aumento de los precios del petróleo genera presiones fiscales que podrían afectar la rentabilidad de los proyectos a gran escala.
Conclusiones clave
- Impacto del petróleo crudo: Se espera que los altos precios del petróleo (alrededor de 80 $) provoquen un impacto de entre 100 y 200 puntos básicos en los márgenes corporativos, siendo este efecto visible a partir del trimestre de junio.
- Estrategia financiera: Las NBFC y los bancos privados están mejor posicionados que los bancos de propiedad estatal (PSU), aunque la venta de FII sigue siendo un viento en contra persistente para el sector bancario en general.
- Cambios estructurales: La inversión se está orientando hacia las energías renovables (solar, eólica, etanol), el sector farmacéutico y la manufactura nacional para contrarrestar la volatilidad macroeconómica.