Las NBFC y los bancos privados superan a los bancos del sector público (PSU), afirma Abakkus Asset Manager

En una reciente evaluación de mercado, Aman Chowhan de Abakkus Asset Manager destacó un panorama cambiante para el sector financiero indio, señalando que las compañías financieras no bancarias (NBFC) y los bancos privados están mejor posicionados que los bancos del sector público (PSU). Si bien la economía en general muestra resiliencia, variables macroeconómicas como los precios del petróleo crudo están destinadas a convertirse en el principal motor de la volatilidad de las ganancias corporativas.

El petróleo crudo: el riesgo macroeconómico dominante para las ganancias

Mientras que muchos inversores se centran en los patrones del monzón, Chowhan sostiene que el petróleo crudo es la amenaza más significativa para la economía india. Sugiere que, incluso si las tensiones geopolíticas disminuyen —como a través de un posible acuerdo con Irán—, los precios del petróleo podrían mantenerse obstinadamente altos en torno a la marca de los 80 dólares.

Estos precios sostenidos representan una amenaza directa para la rentabilidad corporativa. Si bien el trimestre de marzo se mantuvo estable debido al inventario existente, se espera que el impacto de los mayores costos energéticos se manifieste en el trimestre de junio. Chowhan estima un impacto potencial de 100 a 200 puntos básicos (bps) en los márgenes debido a los elevados precios del petróleo. En consecuencia, el principal riesgo para muchos sectores no es una disminución de la demanda, que sigue siendo robusta, sino más bien una presión sobre los márgenes.

Cambios sectoriales: preferencia por los bancos privados y las NBFC

Dentro del sector de servicios financieros, Chowhan mantiene una visión constructiva sobre los fundamentos, aunque señala que la venta de inversores institucionales extranjeros (FII) sigue siendo un viento en contra significativo para el sentimiento del mercado. Al comparar los subsectores bancarios, favorece explícitamente a las NBFC y a los bancos privados sobre sus contrapartes de los PSU, sugiriendo que están mejor equipados para navegar el entorno macroeconómico actual.

En el ámbito del consumo, se mantiene optimista respecto al gasto discrecional y los bienes duraderos, impulsados por una fuerte demanda. Sin embargo, advierte que el aumento de los costos de los insumos, particularmente en los metales, puede afectar la rentabilidad a corto plazo. Por el contrario, ha pasado a una postura neutral en el sector de infraestructura debido a las presiones fiscales que los precios más altos del petróleo imponen inevitablemente al gasto público.

Estrategias defensivas y el desafío de la IA en TI

A medida que aumenta la volatilidad, el posicionamiento de la cartera de Chowhan se ha desplazado hacia temas estructurales y defensivos. Destaca las energías renovables —específicamente la solar, la eólica y el etanol— como motores clave de crecimiento. Además, ve un mayor valor en las acciones farmacéuticas y en la fabricación nacional.

En contraste, el sector de TI sigue siendo un punto de cautela. Tras haber salido de sus posiciones en TI hace seis meses, Chowhan prevé un potencial alcista limitado debido a las presiones en las valoraciones y a la disrupción estructural causada por la Inteligencia Artificial. Señala que, si bien la IA mejora la eficiencia, desafía directamente la ventaja competitiva tradicional de la India: su modelo de mano de obra de bajo costo.

Oportunidades tácticas y perspectivas cambiarias

Para los inversores que buscan jugadas tácticas, Chowhan identifica a los sectores químico, de defensa y ciertas acciones de ingeniería como atractivos, beneficiándose de movimientos cambiarios favorables y valoraciones razonables. También señaló las entradas de FCNR (Foreign Currency Non-Resident) como un catalizador positivo para la rupia india, señalando que los rendimientos atractivos podrían atraer un capital extranjero significativo.

Conclusiones clave