Abakkus Asset Manager 表示：非银行金融公司 (NBFCs) 和私营银行表现优于公共部门银行

在最近的一次市场评估中，Abakkus Asset Manager 的 Aman Chowhan 指出了印度金融业格局的变化，指出非银行金融公司 (NBFCs) 和私营银行比公共部门银行 (PSU banks) 处于更有利的地位。虽然整体经济表现出韧性，但原油价格等宏观变量将成为企业盈利波动的主要驱动因素。

原油：盈利面临的主要宏观风险

虽然许多投资者关注季风模式，但 Chowhan 认为，原油对印度经济构成的威胁更为显著。他认为，即使地缘政治紧张局势有所缓解（例如通过与伊朗达成潜在协议），油价也可能在 80 美元左右的水平维持高位。

这种持续的价格水平对企业盈利能力构成了直接威胁。虽然由于现有库存的影响，三月季度表现保持稳定，但能源成本上升的影响预计将在六月季度显现。Chowhan 估计，由于油价高企，利润率可能会受到 100–200 个基点 (bps) 的潜在冲击。因此，许多行业面临的主要风险并非需求下降（需求依然强劲），而是利润率受压。

行业转向：青睐私营银行和 NBFCs

在金融服务领域，Chowhan 对基本面持建设性观点，但他指出，外国机构投资者 (FII) 的抛售仍是影响市场情绪的重要阻力。在比较银行业细分领域时，他明确表示比起公共部门银行，他更看好 NBFCs 和私营银行，认为它们更有能力应对当前的宏观环境。

在消费领域，受强劲需求的推动，他继续看好可选消费支出和耐用品。然而，他警告称，投入成本的上升（尤其是金属领域）可能会拖累短期盈利能力。相反，由于高油价不可避免地会对政府支出造成财政压力，他已将基础设施行业的观点转为中性。

防御性策略与 IT 行业的 AI 挑战

随着波动性增加，Chowhan 的投资组合配置已转向结构性和防御性主题。他强调可再生能源——特别是太阳能、风能和乙醇——是关键的增长驱动力。此外，他认为医药股和本土制造业的价值正在提升。

相比之下，IT 行业仍需谨慎对待。Chowhan 在六个月前已清仓了 IT 头寸，他认为由于估值压力以及人工智能带来的结构性颠覆，该行业的上涨空间有限。他指出，虽然人工智能提高了效率，但它直接挑战了印度传统的竞争优势：低成本劳动力模式。

战术性机会与汇率展望

对于寻求战术性布局的投资者，Chowhan 指出化工、国防和部分工程类股票具有吸引力，这些行业受益于有利的汇率变动和合理的估值。他还指出，FCNR（非居民外币）流入是印度卢比的积极催化剂，并提到具有吸引力的收益率可能会吸引大量外资。

核心要点