NBFCs e bancos privados superam bancos estatais (PSU), afirma Abakkus Asset Manager

Em uma recente avaliação de mercado, Aman Chowhan, da Abakkus Asset Manager, destacou uma mudança no cenário para o setor financeiro indiano, observando que as empresas financeiras não bancárias (NBFCs) e os bancos privados estão melhor posicionados do que os bancos de empresas do setor público (PSU). Embora a economia em geral apresente resiliência, variáveis macroeconômicas, como os preços do petróleo bruto, devem se tornar o principal impulsionador da volatilidade dos lucros corporativos.

Petróleo Bruto: O Principal Risco Macroeconômico para os Lucros

Enquanto muitos investidores focam nos padrões de monções, Chowhan argumenta que o petróleo bruto é a ameaça mais significativa para a economia indiana. Ele sugere que, mesmo que as tensões geopolíticas diminuam — como por meio de um possível acordo com o Irã — os preços do petróleo podem permanecer persistentemente altos em torno da marca de US$ 80.

Essa manutenção dos preços representa uma ameaça direta à lucratividade corporativa. Embora o trimestre de março tenha permanecido estável devido aos estoques existentes, espera-se que o impacto dos custos de energia mais elevados se manifeste no trimestre de junho. Chowhan estima um impacto potencial de 100 a 200 bps nas margens devido aos preços elevados do petróleo. Consequentemente, o principal risco para muitos setores não é uma queda na demanda, que permanece robusta, mas sim uma compressão das margens.

Mudanças Setoriais: Preferência por Bancos Privados e NBFCs

Dentro do setor de serviços financeiros, Chowhan mantém uma visão construtiva sobre os fundamentos, embora observe que a venda de investidores institucionais estrangeiros (FII) continua sendo um obstáculo significativo para o sentimento do mercado. Ao comparar os sub-setores bancários, ele favorece explicitamente as NBFCs e os bancos privados em relação aos seus equivalentes do setor público (PSU), sugerindo que eles estão mais bem equipados para navegar no atual ambiente macroeconômico.

No setor de consumo, ele permanece otimista em relação aos gastos discricionários e bens duráveis, impulsionados pela forte demanda. No entanto, ele alerta que o aumento dos custos de insumos, particularmente em metais, pode pesar sobre a lucratividade de curto prazo. Por outro lado, ele tornou-se neutro em relação ao setor de infraestrutura devido às pressões fiscais que os preços mais altos do petróleo inevitavelmente impõem aos gastos governamentais.

Estratégias Defensivas e o Desafio da IA em TI

À medida que a volatilidade aumenta, o posicionamento de portfólio de Chowhan mudou para temas estruturais e defensivos. Ele destaca as renováveis — especificamente solar, eólica e etanol — como principais motores de crescimento. Além disso, ele vê um valor crescente em ações farmacêuticas e na manufatura doméstica.

Em contraste, o setor de TI permanece como um ponto de cautela. Tendo saído de posições em TI há seis meses, Chowhan vê um potencial de alta limitado devido às pressões de valuation e à disrupção estrutural causada pela Inteligência Artificial. Ele observa que, embora a IA melhore a eficiência, ela desafia diretamente a vantagem competitiva tradicional da Índia: seu modelo de mão de obra de baixo custo.

Oportunidades Táticas e Perspectivas Cambiais

Para investidores que buscam jogadas táticas, Chowhan identifica os setores de químicos, defesa e ações selecionadas de engenharia como atraentes, beneficiando-se de movimentos cambiais favoráveis e valuations razoáveis. Ele também apontou as entradas de FCNR (Foreign Currency Non-Resident) como um catalisador positivo para a Rupia Indiana, observando que rendimentos atraentes podem atrair um capital estrangeiro significativo.

Principais Conclusões