NBFCs and Private Banks Outperform PSU Banks, Says Abakkus Asset Manager

In a recent market assessment, Aman Chowhan of Abakkus Asset Manager highlighted a shifting landscape for Indian financials, noting that Non-Banking Financial Companies (NBFCs) and private banks are better positioned than Public Sector Undertaking (PSU) banks. While the broader economy shows resilience, macro variables like crude oil prices are set to become the primary driver of corporate earnings volatility.

Crude Oil: The Dominant Macro Risk for Earnings

While many investors focus on monsoon patterns, Chowhan argues that crude oil is the more significant threat to the Indian economy. He suggests that even if geopolitical tensions subside—such as through a potential deal with Iran—oil prices could remain stubbornly high around the $80 mark.

This sustained pricing poses a direct threat to corporate profitability. While the March quarter remained stable due to existing inventory, the impact of higher energy costs is expected to manifest in the June quarter. Chowhan estimates a potential 100–200 bps hit to margins due to elevated oil prices. Consequently, the primary risk for many sectors is not a decline in demand, which remains robust, but rather a squeeze on margins.

Sectoral Shifts: Preference for Private Banks and NBFCs

Within the financial services sector, Chowhan maintains a constructive view on fundamentals, though he notes that Foreign Institutional Investor (FII) selling remains a significant headwind for sentiment. When comparing banking sub-sectors, he explicitly favors NBFCs and private banks over their PSU counterparts, suggesting they are better equipped to navigate the current macro environment.

In the consumption space, he remains bullish on discretionary spending and durables, driven by strong demand. However, he warns that rising input costs, particularly in metals, may weigh on short-term profitability. Conversely, he has turned neutral on the infrastructure sector due to the fiscal pressures that higher oil prices inevitably impose on government spending.

Defensive Plays and the AI Challenge in IT

જેમ જેમ અસ્થિરતા વધે છે, તેમ ચૌહાણનું પોર્ટફોલિયો પોઝિશનિંગ માળખાગત અને રક્ષણાત્મક થીમ્સ તરફ વળ્યું છે. તેઓ પુનઃપ્રાપ્ય ઉર્જા—ખાસ કરીને સૌર, પવન અને ઇથેનોલ—ને વૃદ્ધિના મુખ્ય પ્રેરક પરિબળો તરીકે દર્શાવે છે. વધુમાં, તેઓ ફાર્માસ્યુટિકલ સ્ટોક્સ અને સ્થાનિક ઉત્પાદનમાં વધતું મૂલ્ય જુએ છે.

તેનાથી વિપરીત, IT ક્ષેત્ર સાવચેતીનો વિષય છે. છ મહિના પહેલા IT પોઝિશનમાંથી બહાર નીકળ્યા પછી, ચૌહાણ વેલ્યુએશનનું દબાણ અને આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) દ્વારા સર્જાયેલા માળખાગત વિક્ષેપને કારણે મર્યાદિત વધારો જુએ છે. તેઓ નોંધે છે કે જ્યારે AI કાર્યક્ષમતામાં સુધારો કરે છે, ત્યારે તે ભારતનો પરંપરાગત સ્પર્ધાત્મક લાભ: તેનું ઓછી કિંમતનું શ્રમ મોડેલ, તેને સીધી રીતે પડકાર ફેંકે છે.

ટેક્ટિકલ તકો અને ચલણનું પરિપ્રેક્ષ્ય

ટેક્ટિકલ પ્લે શોધતા રોકાણકારો માટે, ચૌહાણ કેમિકલ્સ, ડિફેન્સ અને પસંદગીના એન્જિનિયરિંગ સ્ટોક્સને આકર્ષક માને છે, જે અનુકૂળ ચલણની હિલચાલ અને વ્યાજબી વેલ્યુએશનનો લાભ મેળવી શકે છે. તેમણે ભારતીય રૂપિયા માટે FCNR (Foreign Currency Non-Resident) ઇનફ્લોને હકારાત્મક ઉદ્દીપક તરીકે પણ દર્શાવ્યો હતો, અને નોંધ્યું હતું કે આકર્ષક યીલ્ડ નોંધપાત્ર વિદેશી મૂડી આકર્ષી શકે છે.

મુખ્ય તારણો