NBFC dan Bank Swasta Mengungguli Bank BUMN, Kata Manajer Aset Abakkus

Dalam penilaian pasar baru-baru ini, Aman Chowhan dari Abakkus Asset Manager menyoroti perubahan lanskap bagi sektor keuangan India, dengan mencatat bahwa Perusahaan Keuangan Non-Bank (NBFC) dan bank swasta memiliki posisi yang lebih baik dibandingkan bank Badan Usaha Milik Negara (PSU). Meskipun ekonomi secara luas menunjukkan ketahanan, variabel makro seperti harga minyak mentah akan menjadi pendorong utama volatilitas laba korporasi.

Minyak Mentah: Risiko Makro Dominan bagi Laba

Meskipun banyak investor berfokus pada pola monsun, Chowhan berpendapat bahwa minyak mentah merupakan ancaman yang lebih signifikan bagi ekonomi India. Ia menyarankan bahwa meskipun ketegangan geopolitik mereda—seperti melalui potensi kesepakatan dengan Iran—harga minyak bisa tetap tinggi di kisaran $80.

Harga yang bertahan lama ini menimbulkan ancaman langsung terhadap profitabilitas korporasi. Meskipun kuartal Maret tetap stabil karena inventaris yang ada, dampak dari biaya energi yang lebih tinggi diperkirakan akan terlihat pada kuartal Juni. Chowhan memperkirakan potensi penurunan margin sebesar 100–200 bps akibat kenaikan harga minyak. Akibatnya, risiko utama bagi banyak sektor bukanlah penurunan permintaan, yang tetap kuat, melainkan penyempitan margin.

Pergeseran Sektoral: Preferensi untuk Bank Swasta dan NBFC

Di dalam sektor jasa keuangan, Chowhan mempertahankan pandangan konstruktif terhadap fundamental, meskipun ia mencatat bahwa aksi jual Investor Institusi Asing (FII) tetap menjadi hambatan signifikan bagi sentimen. Saat membandingkan sub-sektor perbankan, ia secara eksplisit lebih menyukai NBFC dan bank swasta dibandingkan bank BUMN (PSU), dengan menyatakan bahwa mereka lebih siap untuk menghadapi lingkungan makro saat ini.

Di ruang konsumsi, ia tetap optimis terhadap pengeluaran diskresioner dan barang tahan lama, yang didorong oleh permintaan yang kuat. Namun, ia memperingatkan bahwa kenaikan biaya input, terutama pada logam, dapat membebani profitabilitas jangka pendek. Sebaliknya, ia beralih menjadi netral pada sektor infrastruktur karena tekanan fiskal yang tak terelakkan akibat harga minyak yang lebih tinggi terhadap pengeluaran pemerintah.

Strategi Defensif dan Tantangan AI di Sektor IT

Seiring meningkatnya volatilitas, penempatan portofolio Chowhan telah bergeser ke arah tema struktural dan defensif. Ia menyoroti energi terbarukan—khususnya tenaga surya, angin, dan etanol—sebagai penggerak pertumbuhan utama. Selain itu, ia melihat peningkatan nilai pada saham farmasi dan manufaktur domestik.

Sebaliknya, sektor IT tetap menjadi titik kewaspadaan. Setelah keluar dari posisi IT enam bulan lalu, Chowhan melihat potensi kenaikan yang terbatas karena tekanan valuasi dan disrupsi struktural yang disebabkan oleh Kecerdasan Buatan (AI). Ia mencatat bahwa meskipun AI meningkatkan efisiensi, hal ini secara langsung menantang keunggulan kompetitif tradisional India: model tenaga kerja berbiaya rendah.

Peluang Taktis dan Prospek Mata Uang

Bagi investor yang mencari strategi taktis, Chowhan mengidentifikasi sektor kimia, pertahanan, dan saham teknik tertentu sebagai sektor yang menarik, yang diuntungkan oleh pergerakan mata uang yang menguntungkan dan valuasi yang wajar. Ia juga menunjuk arus masuk FCNR (Foreign Currency Non-Resident) sebagai katalis positif bagi Rupee India, dengan mencatat bahwa imbal hasil yang menarik dapat menarik modal asing yang signifikan.

Poin-Poin Penting