Mengapa NBFC dan Bank Swasta Lebih Unggul daripada Bank PSU, Ujar Aman Chowhan

Saat pasar India menavigasi perubahan variabel makroekonomi, para pakar investasi berpengalaman sedang melakukan kalibrasi ulang alokasi sektor mereka untuk memitigasi risiko. Aman Chowhan dari Abakkus Asset Manager menyoroti preferensi strategis terhadap pemberi pinjaman swasta dan NBFC dibandingkan bank sektor publik, sembari memperingatkan dampak minyak mentah yang membayangi margin korporasi.

Minyak Mentah: Risiko Makro Utama bagi Laba Korporasi

Meskipun banyak analis berfokus pada pola monsun, Chowhan berpendapat bahwa minyak mentah tetap menjadi variabel dominan yang berdampak pada ekonomi India. Ia menyarankan bahwa meskipun ketegangan geopolitik mereda, harga minyak kemungkinan akan tetap tinggi di sekitar angka $80.

Dampak dari harga-harga ini diperkirakan akan memukul neraca keuangan secara signifikan pada kuartal mendatang. Meskipun kuartal Maret tetap stabil karena inventaris yang ada, kuartal Juni diperkirakan akan mencerminkan biaya nyata dari kenaikan harga minyak. Chowhan memperkirakan potensi penurunan laba sebesar 100–200 bps akibat kenaikan biaya energi ini. Akibatnya, risiko utama bagi perusahaan saat ini terletak pada kompresi margin, bukan pada penurunan permintaan pendapatan (topline), yang tetap tangguh.

Sektor Keuangan: Preferensi terhadap Pemain Swasta

Dalam ruang layanan perbankan dan keuangan, Chowhan mempertahankan pandangan konstruktif terhadap fundamental, namun mencatat bahwa aksi jual Investor Institusi Asing (FII) terus menjadi hambatan bagi sentimen.

Saat mempersempit pilihan dalam sektor keuangan, ia secara eksplisit lebih menyukai Perusahaan Keuangan Non-Bank (NBFC) dan bank sektor swasta dibandingkan bank Public Sector Undertaking (PSU). Preferensi ini berasal dari posisi mereka dalam lingkungan saat ini. Selain itu, ia menunjuk arus masuk FCNR (Foreign Currency Non-Resident) sebagai pendorong positif bagi Rupee, dengan mencatat bahwa imbal hasil (yield) yang menarik dapat menarik modal asing yang signifikan.

Rotasi Sektoral: Tema Defensif dan Kewaspadaan IT

Sebagai tanggapan terhadap lingkungan harga minyak mentah yang tinggi, Chowhan telah mengalihkan alokasi portofolio ke arah tema struktural dan defensif. Area utama yang menarik minat meliputi:

• Renewables: Aggressive buying in solar, wind, and ethanol.
• Healthcare & Manufacturing: Increased exposure to pharma and domestic manufacturing.
• Consumption: A constructive view on discretionary spending and durables, though noting that rising metal prices may squeeze short-term profits.
• Capital Markets: Wealth management and broking remains attractive due to robust business models.

Conversely, he remains cautious about the IT sector. Having exited IT positions six months ago, Chowhan believes the upside is limited. He notes that while AI improves efficiency, it threatens India’s traditional low-cost labor advantage, which could keep valuation multiples under pressure.

Tactical Opportunities in Defence and Chemicals

For investors looking for tactical plays, Chowhan identifies chemicals, defence, and select engineering stocks as high-interest areas. These sectors are currently supported by favorable currency benefits and relatively comfortable valuation multiples, making them attractive entry points in the current market cycle.

Key Takeaways

• Oil Over Monsoon: Crude oil at $80+ is a greater risk than monsoon volatility, with a projected 100–200 bps hit to margins in the June quarter.
• Financial Winners: NBFCs and private banks are better positioned than PSU banks, despite ongoing FII selling pressure.
• Strategic Shifts: Investment focus is moving toward renewables, pharma, and defensive consumption to counter margin risks.