ਅਮਨ ਚੌਹਾਨ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ NBFCs ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਕਿਉਂ ਪਛਾੜ ਦਿੰਦੇ ਹਨ

ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਦਲਦੇ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ (macroeconomic) ਵੇਰੀਏਬਲਜ਼ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰੋਂ ਲੰਘ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਤਜਰਬੇਕਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਮਾਹਰ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਆਪਣੇ ਸੈਕਟਰ ਅਲਾਟੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। Abakkus Asset Manager ਦੇ ਅਮਨ ਚੌਹਾਨ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਲੈਂਡਰਾਂ ਅਤੇ NBFCs ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਤਰਜੀਹ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੇ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।

ਕੱਚਾ ਤੇਲ: ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਲਈ ਮੁੱਖ ਮੈਕਰੋ ਜੋਖਮ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮਾਨਸੂਨ ਦੇ ਪੈਟਰਨਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਚੌਹਾਨ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਵੇਰੀਏਬਲ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਉਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਘਟ ਵੀ ਜਾਵੇ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $80 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।

ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ 'ਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਪਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਕਾਰਨ ਮਾਰਚ ਤਿਮਾਹੀ ਸਥਿਰ ਰਹੀ, ਪਰ ਜੂਨ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਸਲ ਲਾਗਤ ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਚੌਹਾਨ ਇਹ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵਧਦੀਆਂ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਕਾਰਨ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ 100–200 bps ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਟੌਪਲਾਈਨ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪਰੈਸ਼ਨ (margin compression) ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ: ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਲਈ ਤਰਜੀਹ

ਬੈਂਕਿੰਗ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ, ਚੌਹਾਨ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਸ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਰੱਖਦੇ ਹਨ ਪਰ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FII) ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਭਾਵਨਾ ਲਈ ਇੱਕ ਰੁਕਾਵਟ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਚੋਣ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਉਹ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗ (PSU) ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs) ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਤਰਜੀਹ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਰੁਪਏ ਲਈ FCNR (Foreign Currency Non-Resident) ਦੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਡਰਾਈਵਰ ਵਜੋਂ ਦੱਸਿਆ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਆਕਰਸ਼ਕ ਰਿਟਰਨ (yields) ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਖਿੱਚ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਸੈਕਟੋਰਲ ਰੋਟੇਸ਼ਨ: ਡਿਫੈਂਸਿਵ ਥੀਮਜ਼ ਅਤੇ IT ਸਾਵਧਾਨੀ

ਉੱਚੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ਚੌਹਾਨ ਨੇ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਅਲਾਟੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਸਟ੍ਰਕਚਰਲ ਅਤੇ ਡਿਫੈਂਸਿਵ ਥੀਮਾਂ ਵੱਲ ਮੋੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਦਿਲਚਸਪੀ ਵਾਲੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ:

• Renewables: Aggressive buying in solar, wind, and ethanol.
• Healthcare & Manufacturing: Increased exposure to pharma and domestic manufacturing.
• Consumption: A constructive view on discretionary spending and durables, though noting that rising metal prices may squeeze short-term profits.
• Capital Markets: Wealth management and broking remains attractive due to robust business models.

Conversely, he remains cautious about the IT sector. Having exited IT positions six months ago, Chowhan believes the upside is limited. He notes that while AI improves efficiency, it threatens India’s traditional low-cost labor advantage, which could keep valuation multiples under pressure.

Tactical Opportunities in Defence and Chemicals

For investors looking for tactical plays, Chowhan identifies chemicals, defence, and select engineering stocks as high-interest areas. These sectors are currently supported by favorable currency benefits and relatively comfortable valuation multiples, making them attractive entry points in the current market cycle.

Key Takeaways

• Oil Over Monsoon: Crude oil at $80+ is a greater risk than monsoon volatility, with a projected 100–200 bps hit to margins in the June quarter.
• Financial Winners: NBFCs and private banks are better positioned than PSU banks, despite ongoing FII selling pressure.
• Strategic Shifts: Investment focus is moving toward renewables, pharma, and defensive consumption to counter margin risks.