Чому NBFC та приватні банки перевершують державні банки, вважає Аман Човхан

Поки індійський ринок орієнтується в мінливих макроекономічних показниках, досвідчені інвестиційні експерти переглядають розподіл активів за секторами, щоб мінімізувати ризики. Аман Човхан з Abakkus Asset Manager наголошує на стратегічній перевазі приватних кредиторів та NBFC над державними банками, водночас попереджаючи про наближуваний вплив цін на сиру нафту на корпоративну маржу.

Сира нафта: головний макроекономічний ризик для корпоративних прибутків

У той час як багато аналітиків зосереджувалися на режимах мусонів, Човхан стверджує, що сира нафта залишається домінуючим чинником, який впливає на індійську економіку. Він припускає, що навіть якщо геополітична напруженість вщухне, ціни на нафту, ймовірно, залишатимуться на високому рівні в районі 80 доларів США.

Очікується, що вплив цих цін суттєво вдарить по балансам у наступному кварталі. Хоча березневий квартал залишався стабільним завдяки наявним запасам, очікується, що червневий квартал відобразить реальну вартість дорожчої нафти. Човхан оцінює потенційне зниження прибутків на 100–200 базисних пунктів через зростання витрат на енергоносії. Отже, основний ризик для компаній наразі полягає у стисненні маржі, а не у зниженні загального попиту, який залишається стійким.

Фінансовий сектор: перевага приватних гравців

У сфері банківських та фінансових послуг Човхан зберігає конструктивний погляд на фундаментальні показники, але зазначає, що продаж активів іноземними інституційними інвесторами (FII) продовжує стримувати ринкові настрої.

Звужуючи вибір у фінансовому секторі, він чітко віддає перевагу небанківським фінансовим компаніям (NBFC) та банкам приватного сектору перед державними банками (PSU). Ця перевага зумовлена їхнім позиціонуванням у поточних умовах. Крім того, він вказав на приплив коштів FCNR (нерезидентів у іноземній валюті) як на позитивний чинник для рупії, зазначивши, що приваблива доходність може залучити значний іноземний капітал.

Секторальна ротація: захисні теми та обережність щодо ІТ

У відповідь на умови високих цін на нафту Човхан перерозподілив активи в портфелях на користь структурних та захисних тем. Ключові сфери інтересу включають:

• Renewables: Aggressive buying in solar, wind, and ethanol.
• Healthcare & Manufacturing: Increased exposure to pharma and domestic manufacturing.
• Consumption: A constructive view on discretionary spending and durables, though noting that rising metal prices may squeeze short-term profits.
• Capital Markets: Wealth management and broking remains attractive due to robust business models.

Conversely, he remains cautious about the IT sector. Having exited IT positions six months ago, Chowhan believes the upside is limited. He notes that while AI improves efficiency, it threatens India’s traditional low-cost labor advantage, which could keep valuation multiples under pressure.

Tactical Opportunities in Defence and Chemicals

For investors looking for tactical plays, Chowhan identifies chemicals, defence, and select engineering stocks as high-interest areas. These sectors are currently supported by favorable currency benefits and relatively comfortable valuation multiples, making them attractive entry points in the current market cycle.

Key Takeaways

• Oil Over Monsoon: Crude oil at $80+ is a greater risk than monsoon volatility, with a projected 100–200 bps hit to margins in the June quarter.
• Financial Winners: NBFCs and private banks are better positioned than PSU banks, despite ongoing FII selling pressure.
• Strategic Shifts: Investment focus is moving toward renewables, pharma, and defensive consumption to counter margin risks.