Aman Chowhan, "NBFC와 민간 은행이 국영 은행(PSU)보다 우수한 성과를 내는 이유"

인도 시장이 변화하는 거시경제 변수를 헤쳐 나감에 따라, 노련한 투자 전문가들은 리스크를 완화하기 위해 섹터별 자산 배분을 재조정하고 있습니다. Abakkus Asset Manager의 Aman Chowhan은 기업 마진에 미칠 원유의 잠재적 영향을 경고하는 동시에, 국영 은행보다는 민간 대출 기관과 NBFC를 선호하는 전략적 관점을 강조했습니다.

원유: 기업 이익의 주요 거시적 리스크

많은 분석가가 몬순(monsoon) 패턴에 집중해 왔지만, Chowhan은 원유가 인도 경제에 영향을 미치는 지배적인 변수로 남아 있다고 주장합니다. 그는 지정학적 긴장이 완화되더라도 유가가 80달러 선 근처에서 높은 수준을 유지할 가능성이 높다고 시사했습니다.

이러한 유가 영향은 다가오는 분기에 재무제표에 상당한 타격을 줄 것으로 예상됩니다. 3월 분기는 기존 재고 덕분에 안정적이었으나, 6월 분기에는 상승한 유가의 실제 비용이 반영될 것으로 보입니다. Chowhan은 이러한 에너지 비용 상승으로 인해 이익이 100~200bps 정도 감소할 수 있다고 추정합니다. 결과적으로, 현재 기업들의 주요 리스크는 회복력을 유지하고 있는 매출(topline) 수요의 감소보다는 마진 압박에 있습니다.

금융 섹터: 민간 기업 선호

은행 및 금융 서비스 분야에서 Chowhan은 펀더멘털에 대해 낙관적인 견해를 유지하고 있지만, 외국인 기관 투자자(FII)의 매도세가 투자 심리에 계속해서 역풍으로 작용하고 있다고 언급했습니다.

금융 분야 내에서 선택 범위를 좁힐 때, 그는 국영 은행(PSU)보다 비은행 금융 회사(NBFC)와 민간 부문 은행을 명확하게 선호합니다. 이러한 선호도는 현재 환경에서의 포지셔닝에서 비롯됩니다. 또한, 그는 FCNR(외화 비거주자) 유입이 루피화의 긍정적인 동력이라고 지적하며, 매력적인 수익률이 상당한 외국 자본을 끌어들일 수 있다고 언급했습니다.

섹터 로테이션: 방어적 테마와 IT 주의

고유가 환경에 대응하여, Chowhan은 포트폴리오 배분을 구조적이고 방어적인 테마로 전환했습니다. 주요 관심 분야는 다음과 같습니다:

Conversely, he remains cautious about the IT sector. Having exited IT positions six months ago, Chowhan believes the upside is limited. He notes that while AI improves efficiency, it threatens India’s traditional low-cost labor advantage, which could keep valuation multiples under pressure.

Tactical Opportunities in Defence and Chemicals

For investors looking for tactical plays, Chowhan identifies chemicals, defence, and select engineering stocks as high-interest areas. These sectors are currently supported by favorable currency benefits and relatively comfortable valuation multiples, making them attractive entry points in the current market cycle.

Key Takeaways