എന്തുകൊണ്ടാണ് NBFC-കളും സ്വകാര്യ ബാങ്കുകളും PSU ബാങ്കുകളേക്കാൾ മുന്നിലെത്തുന്നത് എന്ന് അമൻ ചൗഹാൻ പറയുന്നു

ഇന്ത്യൻ വിപണി മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളിലൂടെ കടന്നുപോകുമ്പോൾ, റിസ്കുകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി പരിചയസമ്പന്നരായ നിക്ഷേപ വിദഗ്ധർ തങ്ങളുടെ സെക്ടർ അലോക്കേഷനുകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുകയാണ്. അബാക്കസ് അസറ്റ് മാനേജറിലെ (Abakkus Asset Manager) അമൻ ചൗഹാൻ, പൊതുമേഖലാ ബാങ്കുകളേക്കാൾ സ്വകാര്യ വായ്പാദാതാക്കൾക്കും NBFC-കൾക്കും തന്ത്രപരമായ മുൻഗണന നൽകുന്നുണ്ടെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു, അതേസമയം ക്രൂഡ് ഓയിലിന്റെ ആഘാതം കോർപ്പറേറ്റ് മാർജിനുകളിൽ ഉണ്ടാക്കാൻ പോകുന്നതിനെക്കുറിച്ച് മുന്നറിയിപ്പും നൽകുന്നു.

ക്രൂഡ് ഓയിൽ: കോർപ്പറേറ്റ് വരുമാനത്തിനായുള്ള പ്രധാന മാക്രോ റിസ്ക്

പല വിശകലന വിദഗ്ധരും കാലവർഷത്തിന്റെ രീതികളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചിരിക്കുമ്പോൾ, ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ബാധിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകം ക്രൂഡ് ഓയിൽ ആണെന്ന് ചൗഹാൻ വാദിക്കുന്നു. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞാൽ പോലും, എണ്ണവില 80 ഡോളർ പരിസരത്ത് ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഈ വിലനിലവാരം വരാനിരിക്കുന്ന പാദത്തിൽ ബാലൻസ് ഷീറ്റുകളെ ഗണ്യമായി ബാധിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. നിലവിലുള്ള ഇൻവെന്ററി കാരണം മാർച്ച് പാദത്തിൽ സ്ഥിരത നിലനിർത്തിയെങ്കിലും, ഉയർന്ന എണ്ണവിലയുടെ യഥാർത്ഥ ആഘാതം ജൂൺ പാദത്തിൽ പ്രതിഫലിക്കുമെന്ന് കരുതപ്പെടുന്നു. വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊർജ്ജ ചെലവുകൾ കാരണം വരുമാനത്തിൽ 100–200 bps കുറവുണ്ടായേക്കാമെന്ന് ചൗഹാൻ കണക്കാക്കുന്നു. തൽഫലമായി, കമ്പനികൾ നേരിടുന്ന പ്രധാന റിസ്ക് ഡിമാൻഡിലെ കുറവല്ല, മറിച്ച് മാർജിൻ കുറയുന്നതാണ് (margin compression), കാരണം ഡിമാൻഡ് ഇപ്പോഴും ശക്തമായി തുടരുന്നു.

സാമ്പത്തിക മേഖല: സ്വകാര്യ സ്ഥാപനങ്ങളോടുള്ള മുൻഗണന

ബാങ്കിംഗ്, സാമ്പത്തിക സേവന മേഖലയിൽ, അടിസ്ഥാന ഘടകങ്ങളിൽ (fundamentals) ചൗഹാൻ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഫോറിൻ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ ഇൻവെസ്റ്റർ (FII) വിൽപന വിപണിയിലെ താൽപ്പര്യത്തിന് ഒരു തടസ്സമായി തുടരുന്നുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം നിരീക്ഷിക്കുന്നു.

സാമ്പത്തിക മേഖലയിലെ ഓപ്ഷനുകൾ പരിഗണിക്കുമ്പോൾ, പൊതുമേഖലാ ബാങ്കുകളേക്കാൾ (PSU banks) നോൺ-ബാങ്കിംഗ് ഫിനാൻഷ്യൽ കമ്പനികളെയും (NBFCs) സ്വകാര്യ ബാങ്കുകളെയും അദ്ദേഹം വ്യക്തമായി മുൻഗണന നൽകുന്നു. നിലവിലെ സാഹചര്യങ്ങളിലെ അവരുടെ സ്ഥാനമാണ് ഈ മുൻഗണനയ്ക്ക് കാരണം. കൂടാതെ, ആകർഷകമായ വരുമാനം (yields) വലിയ തോതിൽ വിദേശ മൂലധനം ആകർഷിച്ചേക്കാമെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടിക്കൊണ്ട്, രൂപയുടെ മൂല്യം ഉയർത്തുന്നതിൽ FCNR (Foreign Currency Non-Resident) ഇൻഫ്ലോകൾക്ക് വലിയ പങ്കുണ്ടെന്നും അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു.

സെക്ടറൽ റൊട്ടേഷൻ: ഡിഫൻസീവ് തീമുകളും ഐടി മേഖലയിലെ ജാഗ്രതയും

ഉയർന്ന ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില നിലവാരത്തോട് പ്രതികരിച്ചുകൊണ്ട്, ചൗഹാൻ തന്റെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ അലോക്കേഷനുകൾ സ്ട്രക്ചറൽ, ഡിഫൻസീവ് തീമുകളിലേക്ക് മാറ്റിയിട്ടുണ്ട്. പ്രധാനമായും ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന മേഖലകൾ ഇവയാണ്:

നേരെമറിച്ച്, ഐടി (IT) മേഖലയെക്കുറിച്ച് അദ്ദേഹം ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു. ആറ് മാസം മുമ്പ് ഐടി ഓഹരികളിൽ നിന്ന് പിന്മാറിയ ചൗഹാൻ, ഈ മേഖലയിൽ വലിയ മുന്നേറ്റം ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യത കുറവാണെന്ന് വിശ്വസിക്കുന്നു. AI കാര്യക്ഷമത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഇന്ത്യയുടെ പരമ്പരാഗതമായ കുറഞ്ഞ ചെലവിലുള്ള തൊഴിൽ സൗകര്യത്തിന് (low-cost labor advantage) ഇത് ഭീഷണിയാകുന്നുവെന്നും, ഇത് വാല്യൂവേഷൻ മൾട്ടിപ്പിൾസിനെ (valuation multiples) സമ്മർദ്ദത്തിലാക്കിയേക്കാമെന്നും അദ്ദേഹം നിരീക്ഷിക്കുന്നു.

പ്രതിരോധം, കെമിക്കൽ മേഖലകളിലെ തന്ത്രപരമായ അവസരങ്ങൾ (Tactical Opportunities in Defence and Chemicals)

തന്ത്രപരമായ നിക്ഷേപങ്ങൾ (tactical plays) ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്കായി, കെമിക്കൽസ്, പ്രതിരോധം, തിരഞ്ഞെടുത്ത എഞ്ചിനീയറിംഗ് ഓഹരികൾ എന്നിവ ഉയർന്ന താൽപ്പര്യമുള്ള മേഖലകളായി ചൗഹാൻ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. അനുകൂലമായ കറൻസി നേട്ടങ്ങളും താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ വാല്യൂവേഷൻ മൾട്ടിപ്പിൾസും നിലവിലുള്ളതിനാൽ, നിലവിലെ വിപണി ചക്രത്തിൽ ഇവ ആകർഷകമായ നിക്ഷേപ അവസരങ്ങളാണ്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ (Key Takeaways)