چرا شرکتهای مالی غیربانکی (NBFCs) و بانکهای خصوصی از بانکهای دولتی (PSU) پیشی میگیرند؛ به گفته آمان چوهان
در حالی که بازار هند با متغیرهای در حال تغییر اقتصاد کلان دستوپنجه نرم میکند، کارشناسان باسابقه سرمایهگذاری در حال بازنگری در تخصیصهای بخشی خود برای کاهش ریسکها هستند. آمان چوهان از Abakkus Asset Manager، بر اولویت استراتژیک وامدهندگان خصوصی و شرکتهای مالی غیربانکی (NBFCs) نسبت به بانکهای بخش دولتی تأکید کرده و در عین حال نسبت به تأثیر قریبالوقوع نفت خام بر حاشیه سود شرکتها هشدار میدهد.
نفت خام: ریسک اصلی اقتصاد کلان برای سودآوری شرکتها
در حالی که بسیاری از تحلیلگران بر الگوهای مونسون (بارندگیهای فصلی) تمرکز کردهاند، چوهان استدلال میکند که نفت خام همچنان متغیر غالب تأثیرگذار بر اقتصاد هند است. او معتقد است که حتی اگر تنشهای ژئوپلیتیک کاهش یابد، احتمالاً قیمت نفت در محدوده ۸۰ دلار بالا خواهد ماند.
انتظار میرود تأثیر این قیمتها در فصل آینده بر ترازنامهها بهطور قابلتوجهی اعمال شود. در حالی که فصل مارس به دلیل موجودی فعلی پایدار باقی ماند، انتظار میرود فصل ژوئن هزینه واقعی نفت گرانتر را منعکس کند. چوهان تخمین میزند که به دلیل افزایش هزینههای انرژی، سودآوری شرکتها با کاهش احتمالی ۱۰۰ تا ۲۰۰ واحد پایه (bps) مواجه شود. در نتیجه، ریسک اصلی شرکتها در حال حاضر به جای کاهش تقاضای درآمدی (که همچنان مقاوم است)، در کاهش حاشیه سود نهفته است.
بخش مالی: اولویت با بازیگران خصوصی
در حوزه بانکداری و خدمات مالی، چوهان دیدگاه مثبتی نسبت به عوامل بنیادی دارد، اما خاطرنشان میکند که فروش توسط سرمایهگذاران نهادی خارجی (FII) همچنان به عنوان مانعی برای جو بازار عمل میکند.
او هنگام محدود کردن گزینهها در بخش مالی، صراحتاً شرکتهای مالی غیربانکی (NBFCs) و بانکهای بخش خصوصی را به بانکهای دولتی (PSU) ترجیح میدهد. این اولویت از موقعیتگیری آنها در شرایط فعلی نشأت میگیرد. علاوه بر این، او به ورود جریانهای ارزی FCNR (غیرمقیم با ارز خارجی) به عنوان محرکی مثبت برای روپیه اشاره کرد و خاطرنشان ساخت که بازدهیهای جذاب میتواند سرمایه خارجی قابلتوجهی را جذب کند.
چرخش بخشی: تمهای تدافعی و احتیاط در حوزه IT
در پاسخ به شرایط قیمت بالای نفت خام، چوهان تخصیصهای سبد سهام خود را به سمت تمهای ساختاری و تدافعی تغییر داده است. حوزههای کلیدی مورد توجه عبارتند از:
- انرژیهای تجدیدپذیر: خرید تهاجمی در بخشهای خورشیدی، بادی و اتانول.
- مراقبتهای بهداشتی و تولید: افزایش مواجهه با بخش داروسازی و تولید داخلی.
- مصرف: دیدگاهی مثبت نسبت به هزینههای اختیاری و کالاهای بادوام، با این ملاحظه که افزایش قیمت فلزات ممکن است سودهای کوتاهمدت را تحت فشار قرار دهد.
- بازارهای سرمایه: مدیریت ثروت و کارگزاری به دلیل مدلهای کسبوکار قدرتمند، همچنان جذاب هستند.
در مقابل، او نسبت به بخش فناوری اطلاعات (IT) همچنان محتاط است. چوهان که شش ماه پیش از موقعیتهای IT خارج شده است، معتقد است که پتانسیل رشد محدود است. او خاطرنشان میکند که اگرچه هوش مصنوعی (AI) کارایی را بهبود میبخشد، اما مزیت سنتی هند در زمینه نیروی کار ارزانقیمت را تهدید میکند، که این امر میتواند ضرایب ارزشگذاری را تحت فشار نگه دارد.
فرصتهای تاکتیکی در بخشهای دفاعی و شیمیایی
برای سرمایهگذارانی که به دنبال بازیهای تاکتیکی هستند، چوهان بخشهای شیمیایی، دفاعی و سهام منتخب مهندسی را به عنوان حوزههای با جذابیت بالا شناسایی میکند. این بخشها در حال حاضر توسط مزایای ارزی مطلوب و ضرایب ارزشگذاری نسبتاً مناسب حمایت میشوند که آنها را به نقاط ورود جذابی در چرخه فعلی بازار تبدیل میکند.
نکات کلیدی
- نفت فراتر از مونسون: قیمت نفت خام بالای ۸۰ دلار، ریسک بزرگتری نسبت به نوسانات مونسون محسوب میشود و پیشبینی میشود که در فصل ژوئن، ۱۰۰ تا ۲۰۰ واحد پایه (bps) به حاشیه سودها آسیب بزند.
- برندگان بخش مالی: NBFCها و بانکهای خصوصی، علیرغم فشار فروش مداوم FIIها، در موقعیت بهتری نسبت به بانکهای دولتی (PSU) قرار دارند.
- تغییرات استراتژیک: تمرکز سرمایهگذاری برای مقابله با ریسکهای حاشیه سود، به سمت انرژیهای تجدیدپذیر، داروسازی و مصرفهای دفاعی در حال حرکت است.