কেন NBFC এবং বেসরকারি ব্যাঙ্কগুলো PSU ব্যাঙ্কগুলোকে ছাড়িয়ে যাচ্ছে, বললেন আমান চৌহান

ভারতীয় বাজার যখন পরিবর্তনশীল সামষ্টিক অর্থনৈতিক চলকগুলোর (macroeconomic variables) মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, তখন অভিজ্ঞ বিনিয়োগ বিশেষজ্ঞরা ঝুঁকি কমাতে তাদের সেক্টর অ্যালোকেশন বা খাতভিত্তিক বরাদ্দ পুনর্বিন্যাস করছেন। Abakkus Asset Manager-এর আমান চৌহান সরকারি ব্যাঙ্কগুলোর তুলনায় বেসরকারি ঋণদাতা এবং NBFC-গুলোর প্রতি কৌশলগত পছন্দের কথা তুলে ধরেছেন, পাশাপাশি কর্পোরেট মার্জিনের ওপর অপরিশোধিত তেলের আসন্ন প্রভাব সম্পর্কে সতর্ক করেছেন।

অপরিশোধিত তেল: কর্পোরেট আয়ের জন্য প্রধান সামষ্টিক ঝুঁকি

যদিও অনেক বিশ্লেষক মৌসুমি বায়ুর প্যাটার্নের ওপর মনোনিবেশ করছেন, চৌহান যুক্তি দেন যে অপরিশোধিত তেল এখনও ভারতীয় অর্থনীতিকে প্রভাবিত করার প্রধান চলক হিসেবে রয়েছে। তিনি পরামর্শ দেন যে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমিত হলেও তেলের দাম সম্ভবত ৮০ ডলারের আশেপাশে উচ্চ স্তরে থাকবে।

আগামী প্রান্তিকে এই দামের প্রভাব ব্যালেন্স শিটে উল্লেখযোগ্যভাবে পড়বে বলে আশা করা হচ্ছে। মার্চ প্রান্তিক বিদ্যমান ইনভেন্টরির কারণে স্থিতিশীল থাকলেও, জুন প্রান্তিকে তেলের উচ্চমূল্যের প্রকৃত প্রভাব প্রতিফলিত হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে। চৌহান এই ক্রমবর্ধমান জ্বালানি খরচের কারণে আয়ের ওপর সম্ভাব্য ১০০–২০০ bps প্রভাব পড়ার অনুমান করেছেন। ফলস্বরূপ, কোম্পানিগুলোর জন্য বর্তমান প্রধান ঝুঁকি হলো মার্জিন সংকোচন (margin compression), টপলাইন ডিমান্ড বা চাহিদার হ্রাস নয়, যা এখনও স্থিতিশীল রয়েছে।

আর্থিক খাত: বেসরকারি সংস্থাগুলোর প্রতি অগ্রাধিকার

ব্যাংকিং এবং আর্থিক পরিষেবা ক্ষেত্রের মধ্যে, চৌহান মৌলিক বিষয়গুলোর (fundamentals) ওপর একটি গঠনমূলক দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রেখেছেন, তবে তিনি উল্লেখ করেছেন যে বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের (FII) শেয়ার বিক্রির প্রবণতা বাজারের সেন্টিমেন্টের জন্য বাধা হিসেবে কাজ করছে।

আর্থিক খাতের মধ্যে নির্বাচনের ক্ষেত্রে, তিনি সরকারি সংস্থা (PSU) ব্যাঙ্কগুলোর তুলনায় নন-ব্যাংকিং ফাইন্যান্সিয়াল কোম্পানি (NBFC) এবং বেসরকারি ব্যাঙ্কগুলোকে স্পষ্টভাবে পছন্দ করেন। বর্তমান পরিস্থিতির প্রেক্ষাপটে তাদের অবস্থান থেকেই এই পছন্দের উদ্ভব হয়েছে। উপরন্তু, তিনি টাকার জন্য FCNR (Foreign Currency Non-Resident) প্রবাহকে একটি ইতিবাচক চালক হিসেবে উল্লেখ করেছেন এবং জানিয়েছেন যে আকর্ষণীয় ইল্ড (yield) উল্লেখযোগ্য পরিমাণ বিদেশি পুঁজি আকর্ষণ করতে পারে।

সেক্টরাল রোটেশন: ডিফেন্সিভ থিম এবং আইটি (IT) সতর্কতা

উচ্চ তেলের দামের পরিস্থিতির মোকাবিলায়, চৌহান তার পোর্টফোলিও বরাদ্দ কাঠামোগত এবং ডিফেন্সিভ থিমের দিকে সরিয়ে নিয়েছেন। আগ্রহের প্রধান ক্ষেত্রগুলোর মধ্যে রয়েছে:

বিপরীতভাবে, তিনি আইটি (IT) খাতের ব্যাপারে সতর্ক রয়েছেন। ছয় মাস আগে আইটি পজিশন থেকে বেরিয়ে আসার পর, চৌহান মনে করেন যে এর ঊর্ধ্বমুখী লাভের সম্ভাবনা সীমিত। তিনি উল্লেখ করেছেন যে, এআই (AI) দক্ষতা বাড়ালেও এটি ভারতের ঐতিহ্যগত স্বল্প-ব্যয়ী শ্রমের সুবিধাকে হুমকির মুখে ফেলছে, যা ভ্যালুয়েশন মাল্টিপলকে (valuation multiples) চাপের মুখে রাখতে পারে।

ডিফেন্স এবং কেমিক্যালস খাতে কৌশলগত সুযোগ

যারা কৌশলগত বিনিয়োগের সুযোগ খুঁজছেন, তাদের জন্য চৌহান কেমিক্যালস, ডিফেন্স এবং নির্দিষ্ট কিছু ইঞ্জিনিয়ারিং স্টককে উচ্চ-আগ্রহের ক্ষেত্র হিসেবে চিহ্নিত করেছেন। এই খাতগুলো বর্তমানে অনুকূল মুদ্রার সুবিধা এবং তুলনামূলকভাবে সুবিধাজনক ভ্যালুয়েশন মাল্টিপল দ্বারা সমর্থিত, যা বর্তমান বাজার চক্রে সেগুলোকে আকর্ষণীয় প্রবেশ বিন্দু (entry points) করে তুলেছে।

মূল বিষয়সমূহ