NBFC এবং বেসরকারি ব্যাংকগুলো PSU ব্যাংকগুলোর তুলনায় ভালো পারফর্ম করছে, বললেন Abakkus Asset Manager

সাম্প্রতিক একটি বাজার মূল্যায়নে, Abakkus Asset Manager-এর আমান চৌহান ভারতীয় আর্থিক খাতের পরিবর্তনশীল পরিস্থিতির ওপর আলোকপাত করেছেন। তিনি উল্লেখ করেছেন যে, নন-ব্যাঙ্কিং ফাইন্যান্সিয়াল কোম্পানি (NBFC) এবং বেসরকারি ব্যাংকগুলো পাবলিক সেক্টর আন্ডারটেকিং (PSU) ব্যাংকগুলোর তুলনায় অনেক বেশি সুবিধাজনক অবস্থানে রয়েছে। যদিও সামগ্রিক অর্থনীতি স্থিতিস্থাপকতা দেখাচ্ছে, তবে অপরিশোধিত তেলের দামের মতো ম্যাক্রো ভেরিয়েবলগুলো কর্পোরেট আয়ের অস্থিরতার প্রধান চালিকাশক্তি হয়ে উঠতে পারে।

অপরিশোধিত তেল: আয়ের জন্য প্রধান ম্যাক্রো ঝুঁকি

অনেক বিনিয়োগকারী যখন মৌসুমি বায়ুর প্যাটার্নের ওপর মনোযোগ দিচ্ছেন, চৌহান যুক্তি দিচ্ছেন যে অপরিশোধিত তেল ভারতীয় অর্থনীতির জন্য আরও বড় হুমকি। তিনি পরামর্শ দিয়েছেন যে, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমিত হলেও—যেমন ইরানের সাথে কোনো সম্ভাব্য চুক্তির মাধ্যমে—তেলের দাম ৮০ ডলারের আশেপাশে অনড়ভাবে উচ্চ থাকতে পারে।

এই দীর্ঘস্থায়ী মূল্য নির্ধারণ কর্পোরেট মুনাফার জন্য সরাসরি হুমকি হয়ে দাঁড়িয়েছে। বিদ্যমান ইনভেন্টরির কারণে মার্চ প্রান্তিক (quarter) স্থিতিশীল থাকলেও, জুন প্রান্তিকে উচ্চ জ্বালানি খরচের প্রভাব দেখা দিতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে। চৌহান অনুমান করেছেন যে, তেলের উচ্চ দামের কারণে মার্জিনে ১০০–২০০ bps পর্যন্ত প্রভাব পড়তে পারে। ফলস্বরূপ, অনেক খাতের জন্য প্রাথমিক ঝুঁকি চাহিদার হ্রাস নয় (যা শক্তিশালী রয়েছে), বরং মার্জিন কমে যাওয়া।

খাতের পরিবর্তন: বেসরকারি ব্যাংক এবং NBFC-এর প্রতি অগ্রাধিকার

আর্থিক পরিষেবা খাতের মধ্যে, চৌহান মৌলিক বিষয়গুলোর (fundamentals) ওপর একটি ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রেখেছেন, যদিও তিনি উল্লেখ করেছেন যে বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের (FII) শেয়ার বিক্রি বাজারের সেন্টিমেন্টের জন্য একটি বড় বাধা হয়ে রয়েছে। ব্যাংকিং উপ-খাতগুলোর তুলনা করার সময়, তিনি স্পষ্টভাবে PSU ব্যাংকগুলোর তুলনায় NBFC এবং বেসরকারি ব্যাংকগুলোকে প্রাধান্য দিয়েছেন, যা নির্দেশ করে যে বর্তমান ম্যাক্রো পরিবেশ মোকাবিলা করার জন্য তারা আরও বেশি সক্ষম।

ভোগ বা কনজাম্পশন খাতের ক্ষেত্রে, শক্তিশালী চাহিদার কারণে তিনি ডিসক্রিশনারি স্পেন্ডিং (discretionary spending) এবং ডিউরেবল পণ্যের ওপর আশাবাদী (bullish) রয়েছেন। তবে, তিনি সতর্ক করেছেন যে ইনপুট খরচ বৃদ্ধি, বিশেষ করে ধাতুর ক্ষেত্রে, স্বল্পমেয়াদী মুনাফার ওপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে। বিপরীতে, উচ্চ তেলের দাম সরকারি ব্যয়ের ওপর যে আর্থিক চাপ সৃষ্টি করে, তার কারণে তিনি অবকাঠামো খাতের ওপর নিরপেক্ষ (neutral) অবস্থান নিয়েছেন।

ডিফেন্সিভ প্লে এবং আইটি খাতে এআই (AI) চ্যালেঞ্জ

অস্থিরতা বৃদ্ধির সাথে সাথে, চৌহানের পোর্টফোলিও পজিশনিং কাঠামোগত এবং রক্ষণাত্মক থিমের দিকে সরে এসেছে। তিনি নবায়নযোগ্য শক্তি—বিশেষ করে সৌর, বায়ু এবং ইথানলকে—প্রধান বৃদ্ধির চালিকাশক্তি হিসেবে চিহ্নিত করেছেন। উপরন্তু, তিনি ফার্মাসিউটিক্যাল স্টক এবং দেশীয় উৎপাদনের ক্ষেত্রে বর্ধিত সম্ভাবনা দেখছেন।

অন্যদিকে, আইটি সেক্টর সতর্কতার বিষয় হিসেবে রয়েছে। ছয় মাস আগে আইটি পজিশন থেকে বেরিয়ে আসার পর, চৌহান ভ্যালুয়েশন চাপ এবং আর্টিফিশিয়াল ইন্টেলিজেন্সের কারণে সৃষ্ট কাঠামোগত পরিবর্তনের ফলে সীমিত ঊর্ধ্বগতি দেখছেন। তিনি উল্লেখ করেছেন যে, এআই (AI) দক্ষতা বৃদ্ধি করলেও এটি ভারতের ঐতিহ্যগত প্রতিযোগিতামূলক সুবিধাকে সরাসরি চ্যালেঞ্জ জানাচ্ছে: আর তা হলো এর স্বল্প-ব্যয়ী শ্রম মডেল।

কৌশলগত সুযোগ এবং মুদ্রার পূর্বাভাস

যারা কৌশলগত বিনিয়োগ খুঁজছেন, তাদের জন্য চৌহান কেমিক্যালস, ডিফেন্স এবং নির্দিষ্ট কিছু ইঞ্জিনিয়ারিং স্টককে আকর্ষণীয় হিসেবে চিহ্নিত করেছেন, যা অনুকূল মুদ্রা চলাচল এবং যুক্তিসঙ্গত ভ্যালুয়েশন থেকে সুবিধা পাচ্ছে। তিনি ভারতীয় রুপির জন্য একটি ইতিবাচক অনুঘটক হিসেবে FCNR (Foreign Currency Non-Resident) প্রবাহের দিকেও ইঙ্গিত করেছেন এবং উল্লেখ করেছেন যে, আকর্ষণীয় ইল্ড উল্লেখযোগ্য পরিমাণ বৈদেশিক মূলধন আকর্ষণ করতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ