NBFCs और प्राइवेट बैंक PSU बैंकों से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, Abakkus Asset Manager का कहना है

हालिया बाजार मूल्यांकन में, Abakkus Asset Manager के अमन चौहान ने भारतीय वित्तीय क्षेत्र के बदलते परिदृश्य पर प्रकाश डाला है, और उल्लेख किया है कि नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियां (NBFCs) और प्राइवेट बैंक, पब्लिक सेक्टर अंडरटेकिंग (PSU) बैंकों की तुलना में बेहतर स्थिति में हैं। हालांकि व्यापक अर्थव्यवस्था लचीलापन दिखा रही है, लेकिन कच्चे तेल की कीमतों जैसे मैक्रो वेरिएबल्स कॉर्पोरेट आय की अस्थिरता के प्राथमिक चालक बनने के लिए तैयार हैं।

कच्चा तेल: आय के लिए प्रमुख मैक्रो जोखिम

जबकि कई निवेशक मानसून के पैटर्न पर ध्यान केंद्रित करते हैं, चौहान का तर्क है कि कच्चा तेल भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अधिक महत्वपूर्ण खतरा है। उनका सुझाव है कि यदि भू-राजनीतिक तनाव कम भी हो जाता है—जैसे कि ईरान के साथ किसी संभावित समझौते के माध्यम से—तो भी तेल की कीमतें $80 के आसपास काफी ऊंची बनी रह सकती हैं।

यह निरंतर बनी रहने वाली कीमतें कॉर्पोरेट लाभप्रदता के लिए सीधा खतरा पैदा करती हैं। हालांकि मौजूदा इन्वेंट्री के कारण मार्च तिमाही स्थिर रही, लेकिन उच्च ऊर्जा लागत का प्रभाव जून तिमाही में दिखने की उम्मीद है। चौहान का अनुमान है कि कच्चे तेल की बढ़ी हुई कीमतों के कारण मार्जिन पर 100–200 bps का संभावित असर पड़ सकता है। परिणामस्वरूप, कई क्षेत्रों के लिए प्राथमिक जोखिम मांग में गिरावट नहीं है, जो मजबूत बनी हुई है, बल्कि मार्जिन में कमी (squeeze on margins) है।

क्षेत्रीय बदलाव: प्राइवेट बैंक और NBFCs को प्राथमिकता

वित्तीय सेवा क्षेत्र के भीतर, चौहान फंडामेंटल्स पर एक सकारात्मक दृष्टिकोण रखते हैं, हालांकि उन्होंने उल्लेख किया है कि विदेशी संस्थागत निवेशकों (FII) की बिकवाली बाजार की धारणा के लिए एक बड़ी बाधा बनी हुई है। बैंकिंग उप-क्षेत्रों की तुलना करते समय, वह स्पष्ट रूप से अपने PSU समकक्षों की तुलना में NBFCs और प्राइवेट बैंकों का पक्ष लेते हैं, यह सुझाव देते हुए कि वे वर्तमान मैक्रो वातावरण से निपटने के लिए बेहतर रूप से सुसज्जित हैं।

कंजम्पशन (उपभोग) क्षेत्र में, वह मजबूत मांग के चलते विवेकाधीन खर्च (discretionary spending) और ड्यूरेबल्स पर बुलिश बने हुए हैं। हालांकि, उन्होंने चेतावनी दी है कि बढ़ती इनपुट लागत, विशेष रूप से धातुओं में, अल्पकालिक लाभप्रदता पर दबाव डाल सकती है। इसके विपरीत, उन्होंने इंफ्रास्ट्रक्चर क्षेत्र पर न्यूट्रल रुख अपनाया है क्योंकि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें अनिवार्य रूप से सरकारी खर्च पर राजकोषीय दबाव डालती हैं।

डिफेंसिव प्ले और IT में AI की चुनौती

जैसे-जैसे अस्थिरता बढ़ रही है, चौहान की पोर्टफोलियो पोजीशनिंग संरचनात्मक और रक्षात्मक थीम की ओर स्थानांतरित हो गई है। वह नवीकरणीय ऊर्जा—विशेष रूप से सौर, पवन और इथेनॉल—को विकास के प्रमुख कारकों के रूप में रेखांकित करते हैं। इसके अतिरिक्त, वह फार्मास्युटिकल स्टॉक और घरेलू विनिर्माण में बढ़ता मूल्य देखते हैं।

इसके विपरीत, आईटी क्षेत्र सावधानी का विषय बना हुआ है। छह महीने पहले आईटी पोजीशन से बाहर निकलने के बाद, चौहान वैल्यूएशन के दबाव और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के कारण होने वाले संरचनात्मक व्यवधान के चलते सीमित बढ़त देखते हैं। उनका कहना है कि हालांकि AI दक्षता में सुधार करता है, लेकिन यह सीधे तौर पर भारत के पारंपरिक प्रतिस्पर्धी लाभ—इसके कम लागत वाले श्रम मॉडल—को चुनौती देता है।

सामरिक अवसर और मुद्रा दृष्टिकोण

सामरिक अवसर तलाशने वाले निवेशकों के लिए, चौहान केमिकल्स, डिफेंस और चुनिंदा इंजीनियरिंग शेयरों को आकर्षक मानते हैं, जिन्हें अनुकूल मुद्रा उतार-चढ़ाव और उचित वैल्यूएशन का लाभ मिल रहा है। उन्होंने भारतीय रुपये के लिए एक सकारात्मक उत्प्रेरक के रूप में FCNR (फॉरेन करेंसी नॉन-रेसिडेंट) प्रवाह की ओर भी इशारा किया, और कहा कि आकर्षक यील्ड महत्वपूर्ण विदेशी पूंजी को आकर्षित कर सकती है।

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