NBFC's en private banken presteren beter dan PSU-banken, aldus Abakkus Asset Manager

In een recente marktanalyse benadrukte Aman Chowhan van Abakkus Asset Manager een veranderend landschap voor de Indiase financiële sector. Hij merkte op dat niet-bancaire financiële instellingen (NBFC's) en private banken beter gepositioneerd zijn dan staatsbanken (PSU-banken). Hoewel de bredere economie veerkrachtig is, zullen macro-economische variabelen zoals de olieprijs de belangrijkste drijfveer worden voor de volatiliteit van de bedrijfswinsten.

Ruwe olie: het dominante macro-economische risico voor de winsten

Terwijl veel beleggers zich richten op moessonpatronen, stelt Chowhan dat ruwe olie een grotere bedreiging vormt voor de Indiase economie. Hij suggereert dat zelfs als geopolitieke spanningen afnemen — bijvoorbeeld door een mogelijke deal met Iran — de olieprijzen hardnekkig hoog kunnen blijven rond de $80.

Deze aanhoudende prijsstelling vormt een directe bedreiging voor de winstgevendheid van bedrijven. Hoewel het kwartaal in maart stabiel bleef dankzij bestaande voorraden, wordt verwacht dat de impact van hogere energiekosten zichtbaar zal worden in het kwartaal van juni. Chowhan schat dat de marges door de hoge olieprijzen met 100–200 basispunten (bps) kunnen dalen. Het primaire risico voor veel sectoren is daarom niet een afname van de vraag, die robuust blijft, maar eerder een druk op de marges.

Sectorale verschuivingen: voorkeur voor private banken en NBFC's

Binnen de financiële dienstverlening behoudt Chowhan een constructieve kijk op de fundamenten, hoewel hij opmerkt dat de verkoop door buitenlandse institutionele beleggers (FII's) een aanzienlijke tegenwind blijft voor het sentiment. Bij het vergelijken van subsectoren in de bankensector geeft hij expliciet de voorkeur aan NBFC's en private banken boven hun PSU-tegenhangers, wat suggereert dat zij beter uitgerust zijn om het huidige macro-economische klimaat te navigeren.

Op het gebied van consumptie blijft hij bullish over discretionaire uitgaven en duurzame goederen, gedreven door de sterke vraag. Hij waarschuwt echter dat stijgende inputkosten, met name in de metalensector, de winstgevendheid op korte termijn kunnen drukken. Daarentegen is hij neutraal geworden over de infrastructuursector vanwege de fiscale druk die hogere olieprijzen onvermijdelijk opleggen aan de overheidsuitgaven.

Defensieve strategieën en de AI-uitdaging in de IT-sector

Naarmate de volatiliteit toeneemt, is de portfolio-positionering van Chowhan verschoven naar structurele en defensieve thema's. Hij wijst hernieuwbare energie — specifiek zon, wind en ethanol — aan als belangrijke groeimotoren. Daarnaast ziet hij toenemende waarde in farmaceutische aandelen en binnenlandse productie.

In tegenstelling hiertoe blijft de IT-sector een punt van voorzichtigheid. Nadat hij zes maanden geleden uit IT-posities is gestapt, ziet Chowhan beperkte opwaartse mogelijkheden vanwege waarderingsdruk en de structurele verstoring veroorzaakt door kunstmatige intelligentie (AI). Hij merkt op dat hoewel AI de efficiëntie verbetert, het de traditionele concurrentievoordelen van India direct uitdaagt: het model van goedkope arbeid.

Tactische kansen en valutavooruitzichten

Voor beleggers die op zoek zijn naar tactische kansen, identificeert Chowhan de sectoren chemicaliën, defensie en geselecteerde engineering-aandelen als aantrekkelijk, omdat ze profiteren van gunstige valutabewegingen en redelijke waarderingen. Hij wees ook op FCNR-instroom (Foreign Currency Non-Resident) als een positieve katalysator voor de Indiase rupee, waarbij hij opmerkte dat aantrekkelijke rendementen aanzienlijk buitenlands kapitaal zouden kunnen aantrekken.

Belangrijkste conclusies