NBFC e banche private superano le banche PSU, afferma Abakkus Asset Manager

In una recente valutazione del mercato, Aman Chowhan di Abakkus Asset Manager ha evidenziato un cambiamento nel panorama del settore finanziario indiano, osservando che le società finanziarie non bancarie (NBFC) e le banche private sono posizionate meglio rispetto alle banche del settore pubblico (PSU). Mentre l'economia in generale mostra resilienza, le variabili macroeconomiche come i prezzi del petrolio greggio sono destinate a diventare il principale motore della volatilità degli utili aziendali.

Petrolio greggio: il rischio macroeconomico dominante per gli utili

Mentre molti investitori si concentrano sui modelli del monsone, Chowhan sostiene che il petrolio greggio rappresenti la minaccia più significativa per l'economia indiana. Suggerisce che, anche se le tensioni geopolitiche dovessero diminuire — ad esempio attraverso un potenziale accordo con l'Iran — i prezzi del petrolio potrebbero rimanere ostinatamente alti intorno alla soglia degli 80 dollari.

Questo mantenimento dei prezzi pone una minaccia diretta alla redditività aziendale. Sebbene il trimestre di marzo sia rimasto stabile grazie alle scorte esistenti, si prevede che l'impatto dei maggiori costi energetici si manifesterà nel trimestre di giugno. Chowhan stima un potenziale impatto sui margini di 100-200 punti base (bps) a causa dei prezzi elevati del petrolio. Di conseguenza, il rischio principale per molti settori non è un calo della domanda, che rimane robusta, bensì una compressione dei margini.

Spostamenti settoriali: preferenza per banche private e NBFC

All'interno del settore dei servizi finanziari, Chowhan mantiene una visione costruttiva sui fondamentali, sebbene rilevi che le vendite da parte degli investitori istituzionali stranieri (FII) rimangano un significativo ostacolo per il sentiment di mercato. Confrontando i sottosettori bancari, egli favorisce esplicitamente le NBFC e le banche private rispetto alle loro controparti PSU, suggerendo che siano meglio attrezzate per navigare l'attuale contesto macroeconomico.

Nel settore dei consumi, rimane ottimista sulla spesa discrezionale e sui beni durevoli, trainati da una forte domanda. Tuttavia, avverte che l'aumento dei costi degli input, in particolare nei metalli, potrebbe pesare sulla redditività a breve termine. Al contrario, è passato a una posizione neutrale sul settore delle infrastrutture a causa delle pressioni fiscali che i prezzi più elevati del petrolio impongono inevitabilmente sulla spesa pubblica.

Strategie difensive e la sfida dell'IA nel settore IT

As volatility increases, Chowhan’s portfolio positioning has shifted toward structural and defensive themes. He highlights renewables—specifically solar, wind, and ethanol—as key growth drivers. Additionally, he sees increased value in pharmaceutical stocks and domestic manufacturing.

In contrast, the IT sector remains a point of caution. Having exited IT positions six months ago, Chowhan sees limited upside due to valuation pressures and the structural disruption caused by Artificial Intelligence. He notes that while AI improves efficiency, it directly challenges India’s traditional competitive advantage: its low-cost labor model.

Tactical Opportunities and Currency Outlook

For investors seeking tactical plays, Chowhan identifies chemicals, defense, and select engineering stocks as attractive, benefiting from favorable currency movements and reasonable valuations. He also pointed to FCNR (Foreign Currency Non-Resident) inflows as a positive catalyst for the Indian Rupee, noting that attractive yields could draw significant foreign capital.

Key Takeaways