Pourquoi les NBFC et les banques privées ont un avantage sur les banques publiques : l'avis d'un expert

Dans un paysage macroéconomique en mutation, marqué par la volatilité des prix du pétrole brut et des pressions sur les marges, les investisseurs repensent leurs allocations sectorielles. Aman Chowhan, d'Abakkus Asset Manager, suggère que bien que le secteur financier reste sain, le positionnement stratégique des NBFC et des banques privées offre des perspectives supérieures à celles de leurs homologues du secteur public.

Pétrole brut : le risque macroéconomique dominant pour les résultats des entreprises

Alors que de nombreux analystes se sont concentrés sur les cycles de la mousson, Chowhan soutient que le pétrole brut reste la principale variable menaçant la rentabilité des entreprises. Même si les tensions géopolitiques se stabilisent, les prix du pétrole devraient rester élevés, autour de la barre des 80 $.

L'impact de ces prix soutenus devrait se manifester de manière significative au cours des prochains trimestres. Si le trimestre de mars a bénéficié des stocks existants, le trimestre de juin devrait montrer l'impact réel de la hausse des coûts. Chowhan estime que la hausse des prix du pétrole pourrait entraîner une baisse de 100 à 200 points de base (bps) des marges. Par conséquent, le risque principal pour de nombreuses entreprises réside dans la compression des marges plutôt que dans un ralentissement de la demande de chiffre d'affaires.

Préférences sectorielles : de la prudence dans l'IT aux énergies renouvelables

Le paysage de l'investissement subit une mutation structurelle. Chowhan maintient une position prudente sur le secteur de l'IT, notant que l'avantage traditionnel de bas coûts des entreprises informatiques indiennes est remis en question par les améliorations de l'efficacité portées par l'IA. Ayant liquidé ses positions dans l'IT il y a six mois, il prévoit un potentiel de hausse immédiat limité en raison des pressions sur les valorisations.

À l'inverse, le basculement vers des thèmes défensifs et structurels gagne du terrain. Pour se prémunir contre un contexte de prix élevés du brut, les capitaux affluent vers les secteurs des énergies renouvelables, plus précisément le solaire, l'éolien et l'éthanol. De plus, les actions pharmaceutiques et le secteur manufacturier national sont privilégiés pour des investissements progressifs. Bien que la demande de consommation reste forte — en particulier pour les biens discrétionnaires et durables — les investisseurs doivent rester vigilants face à la hausse des coûts des intrants dans le secteur des métaux.

Perspectives du secteur financier et vent de face des FII

Malgré la bonne santé globale des fondamentaux bancaires, le secteur fait face à un vent contraire important en matière de sentiment en raison des ventes constantes des investisseurs institutionnels étrangers (FII). Dans le domaine financier, une préférence claire s'est manifestée pour les NBFC et les banques privées par rapport aux banques publiques (PSU), probablement en raison de leur agilité et de leur positionnement dans le cycle de crédit actuel.

Sur le front des devises, les entrées de capitaux FCNR (Foreign Currency Non-Resident) sont considérées comme un moteur positif pour la roupie. Avec des rendements potentiels attractifs — pouvant atteindre 12 à 15 % en tenant compte de l'effet de levier — ces flux pourraient apporter un soutien significatif à l'économie nationale.

Opportunités tactiques dans un marché volatil

Pour les investisseurs à la recherche d'opportunités tactiques, Chowhan identifie les secteurs de la chimie, de la défense et de certaines valeurs de l'ingénierie comme des domaines de grand intérêt. Ces secteurs bénéficient actuellement d'avantages de change favorables et de valorisations relatives confortables. Parallèlement, le secteur des infrastructures est passé à une position « neutre », car la hausse des prix du pétrole crée des pressions budgétaires qui pourraient peser sur la rentabilité des projets à grande échelle.

Points clés à retenir