หลีกเลี่ยงกลุ่ม IT และสินค้าอุปโภคบริโภค: กลยุทธ์การลงทุนที่เน้นการเติบโตเป็นหลักของ Samir Arora

ในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเอเชียตะวันตกเริ่มมีสัญญาณคลี่คลายลง Samir Arora นักลงทุนผู้เชี่ยวชาญ กำลังเปลี่ยนจุดสนใจไปยังกลไกการเติบโตสูง ในขณะที่ยังคงระมัดระวังกลุ่มอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม กลยุทธ์ล่าสุดของเขาเน้นไปที่การเติบโตของหุ้นขนาดกลาง (mid-cap) และความมั่นคงของพอร์ตโฟลิโอ มากกว่าการซื้อขายตามกระแสหลัก (consensus trades) ที่ครอบงำวงจรตลาดในช่วงที่ผ่านมา

การดิสรัปชันจาก AI และความยุ่งยากของบริการด้าน IT

ในขณะที่ผู้เล่นในตลาดหลายรายมองว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นปัจจัยหนุนโดยตรงสำหรับกลุ่มเทคโนโลยี แต่ Arora ยังคงสงสัยเกี่ยวกับผลกระทบของมันที่มีต่อบริการด้าน IT แบบดั้งเดิม เขากล่าวว่าตลาดอาจกำลังประเมินความรุนแรงของการดิสรัปชันจาก AI และการเติบโตของศูนย์ศักยภาพระดับโลก (Global Capability Centres หรือ GCCs) ที่มีต่อโมเดลการจ้างงานภายนอก (outsourcing) ในปัจจุบันต่ำเกินไป

Arora ชี้ให้เห็นถึงความไม่สมดุลเชิงโครงสร้าง: ในขณะที่ธุรกิจใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วย AI กำลังเติบโต แต่มันกลับเป็นเพียงส่วนเสี้ยวของรายได้เมื่อเทียบกับธุรกิจแบบดั้งเดิม (legacy businesses) "ธุรกิจเก่ากำลังเผชิญกับแรงกดดัน ในขณะที่ธุรกิจใหม่กำลังเติบโต แต่ปัจจุบันธุรกิจใหม่อาจจะมีสัดส่วนเพียง 8%, 10% หรือ 12% ในขณะที่ธุรกิจเก่ายังคงอยู่ที่ 90%" เขากล่าว เขาสนับสนุนว่าหากบริษัทอย่าง OpenAI และ Anthropic บรรลุเป้าหมายการเติบโตมหาศาลได้ พวกเขาจะเข้ามาแทนที่บริการที่เคยจัดหาโดยบริษัท IT แบบดั้งเดิมอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ทำไมกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นถึงตกอยู่ในสภาวะคับขัน

ในการเคลื่อนไหวที่อาจสร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนสายตั้งรับ (defensive investors) Arora กำลังหลีกเลี่ยงกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น (consumer staples) เขาเชื่อว่าบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคแบบดั้งเดิมกำลังเผชิญกับสงครามหลายด้าน ทั้งการเติบโตของ quick commerce, การเปลี่ยนผ่านไปสู่แพลตฟอร์มโฆษณาดิจิทัล และโมเดลการจัดจำหน่ายที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งกำลังโจมตีปราการทางธุรกิจ (moat) ที่แข็งแกร่งของกลุ่มผู้เล่นดั้งเดิม สำหรับ Arora การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในพฤติกรรมการช้อปปิ้งของชาวอินเดียทำให้กลุ่มนี้เป็นกลุ่มที่รับมือได้ยากในขณะนี้

ให้ความสำคัญกับการเติบโตเลขสองหลัก มากกว่าการเซอร์ไพรส์เพียงเล็กน้อย

ปรัชญาการลงทุนของ Arora สำหรับ 12 เดือนข้างหน้ามุ่งเน้นไปที่การเติบโตที่รวดเร็วสูง (high-velocity growth) เขาแสดงความไม่เห็นด้วยอย่างชัดเจนต่อบริษัทที่ตั้งเป้าการเติบโตไว้เพียงเลขหลักเดียวต่ำๆ และได้รับผลตอบแทนจากตลาดเพียงเพราะทำได้ดีกว่าเป้าหมายที่ต่ำเหล่านั้น

ในทางกลับกัน เขาเลือกที่จะให้น้ำหนักกับบริษัทขนาดกลาง (mid-cap) และขนาดเล็ก (small-cap) ที่มีฐานการเติบโตเริ่มต้นอยู่ที่ 12% ถึง 15% เป้าหมายของเขาคือการค้นหาธุรกิจที่สามารถรักษาอัตราการเติบโตในระดับเลขสองหลักได้ แทนที่จะเป็นธุรกิจที่สร้างความเซอร์ไพรส์ของกำไรเพียงเล็กน้อยในสภาวะที่การเติบโตต่ำ

ภูมิรัฐศาสตร์ น้ำมัน และเสถียรภาพทางการเงิน

การผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังช่วยสร้างจังหวะการพักหายใจที่จำเป็นอย่างยิ่งให้กับตลาดพลังงานโลก Arora คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันอาจทรงตัวอยู่ในช่วง 65 ถึง 80 ดอลลาร์ โดยมีปัจจัยหนุนจากอุปทานที่เพียงพอและความเป็นไปได้ที่น้ำมันจากอิหร่านจะกลับเข้าสู่ตลาดกระแสหลัก การทรงตัวนี้อาจเปลี่ยนกลุ่มอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อราคาน้ำมันดิบให้กลายเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ที่น่าดึงดูด

แม้ว่าเขาจะมุ่งเน้นการค้นหาการเติบโต แต่ Arora ยังคงรักษาหุ้นกลุ่มการเงินไว้เป็น "กระดูกสันหลัง" เพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับพอร์ตการลงทุน แม้ว่าเขาจะไม่ได้เพิ่มน้ำหนักในกลุ่มการเงินอย่างรุนแรงเนื่องจากแรงเทขายจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FII) เมื่อเร็วๆ นี้ แต่เขามองว่าธนาคารเป็นปัจจัยที่ช่วยสร้างเสถียรภาพด้วยมูลค่าที่สมเหตุสมผลและแนวโน้มกำไรที่คาดการณ์ได้

สรุปประเด็นสำคัญ

• หลีกเลี่ยงกลุ่ม IT แบบดั้งเดิมและสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐาน: ให้ระมัดระวังบริการด้าน IT ที่กำลังเผชิญกับการถูกแทนที่ด้วย AI และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐาน (consumer staples) ที่กำลังดิ้นรนกับการหยุดชะงักของ quick commerce
• มองหาการเติบโตจากฐานที่สูง: มุ่งเน้นไปที่บริษัทขนาดกลาง (mid-cap) และขนาดเล็ก (small-cap) ที่มีคาดการณ์การเติบโตพื้นฐานอยู่ที่ 12-15% แทนที่จะเป็นธุรกิจที่มีการเติบโตต่ำ
• ติดตามกลุ่มพลังงานและกลุ่มการเงิน: จับตาโอกาสเชิงกลยุทธ์ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อราคาน้ำมันดิบเมื่อราคาน้ำมันเริ่มทรงตัว ในขณะที่ใช้หุ้นกลุ่มการเงินเป็นสินทรัพย์หลัก (core holding) เพื่อสร้างเสถียรภาพ