หุ้นกลุ่มโลหะเผชิญการปรับฐานอย่างรุนแรงเมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง

การพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มโลหะในอินเดียเมื่อเร็วๆ นี้ต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ เนื่องจากความตึงเครียดในเอเชียตะวันตกที่เริ่มคลี่คลายลง ประกอบกับปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคที่กระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไรเป็นวงกว้าง แม้ว่าหุ้นกลุ่มโลหะจะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดโดยรวมในปีนี้ แต่การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของความเชื่อมั่นทั่วโลกทำให้ดัชนี Nifty Metal ประสบปัญหาในการรักษาแรงส่ง (momentum) เอาไว้

ดัชนี Nifty Metal ร่วงลงภายใต้แรงเทขาย

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา กลุ่มโลหะกลายเป็นกลุ่มที่ทำผลงานได้แย่ที่สุดในตลาดหุ้นอินเดีย โดยดัชนี Nifty Metal ร่วงลงถึง 3.2% ซึ่งต่ำกว่าดัชนี Nifty 50 ที่ลดลงเพียงเล็กน้อยที่ 1.2% การปรับฐานอย่างรุนแรงครั้งนี้มีลักษณะเด่นคือการเทขายอย่างหนักในหุ้นกลุ่มผู้นำตลาด

Vedanta เป็นผู้นำเทรนด์ขาลงด้วยการร่วงลงอย่างน่าตกใจถึง 7.9% ขณะที่บริษัทขนาดใหญ่รายอื่นก็เผชิญกับการขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ โดย National Aluminium Company (NALCO), Hindustan Zinc และ Jindal Steel ต่างปรับตัวลดลงในช่วง 4% ถึง 6% นักวิเคราะห์ระบุว่าหุ้นเหล่านี้อยู่ในสภาวะ "ตึงตัวทางเทคนิค" (technically stretched) ทำให้การย่อตัวในระยะสั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากนักลงทุนเริ่มขายเพื่อล็อกกำไรที่ได้รับในช่วงที่ผ่านมา

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงและราคาโภคภัณฑ์ที่ดิ่งลง

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการปรับฐานครั้งนี้คือการลดระดับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ นับตั้งแต่เริ่มเกิดความขัดแย้งในเอเชียตะวันตก บริษัทโลหะต่างๆ ได้รับประโยชน์จากความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน ซึ่งผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในตลาด London Metal Exchange (LME) อย่างไรก็ตาม หลังจากการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ค่าความเสี่ยง (risk premium) ก็เริ่มลดลง

เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง ราคาโภคภัณฑ์ที่สำคัญทั่วโลก ซึ่งรวมถึงอะลูมิเนียม เหล็ก ทองแดง และสังกะสี ก็เริ่มปรับตัวลดลง การลดลงของราคาใน LME นี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความเชื่อมั่นที่มีต่อผู้ผลิตโลหะในประเทศ นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ยังส่งผลให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งโดยปกติแล้วดอลลาร์ที่แข็งค่าจะสร้างแรงกดดันต่อราคาโลหะ ทำให้กลุ่มอุตสาหกรรมนี้ต้องเผชิญกับความท้าทายแบบสองต่อ

แนวโน้ม: ความแข็งแกร่งเทียบกับแรงกดดันในระยะสั้น

แม้จะมีความผันผวนในช่วงนี้ แต่กลุ่มโลหะยังคงอยู่ในสถานะที่เป็นบวกสำหรับปีนี้ โดยดัชนี Nifty Metal ปรับตัวขึ้น 13% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) เมื่อเทียบกับดัชนี Nifty ที่ลดลง 8.9% อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในระยะสั้นยังคงต้องใช้ความระมัดระวัง

ผู้เชี่ยวชาญในตลาดได้จำแนกความแตกต่างระหว่างหุ้นที่อาจแสดงความแข็งแกร่งและหุ้นที่มีแนวโน้มจะเผชิญกับความผันผวนอย่างต่อเนื่อง โดย Vedanta Steel, JSW Steel, Hindustan Copper, Gravita India และ Welspun Corp ถูกมองว่ามีศักยภาพในการฟื้นตัวได้ดีกว่า ในทางกลับกัน Vedanta, Hindalco และ NALCO อาจเผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในระยะสั้น เมื่อพิจารณาจากการผสมผสานระหว่างราคาโภคภัณฑ์ที่ต่ำลงและสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจในประเทศ นักวิเคราะห์จากสถาบันหลายแห่งจึงเลือกใช้แนวทาง "รอดูสถานการณ์" (wait-and-watch) แทนที่จะเริ่มเปิดสถานะซื้อ (long positions) ใหม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• ผลการดำเนินงานของกลุ่มอุตสาหกรรมที่ต่ำกว่าตลาด: ดัชนี Nifty Metal ลดลง 3.2% นำโดยการขาดทุนอย่างหนักของ Vedanta (-7.9%) และบริษัทเหมืองแร่รายใหญ่อื่นๆ เช่น NALCO และ Hindustan Zinc
• ผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์: การลดลงของค่าความเสี่ยง (risk premiums) หลังจากการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้ราคาอะลูมิเนียม เหล็ก และทองแดงทั่วโลกปรับตัวลดลง
• ปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาค: การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยกดดันมูลค่าโลหะทั่วโลกอย่างหนัก