หุ้นกลุ่มโลหะเผชิญแรงเทขายอย่างหนักหลังความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย

การพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มโลหะในอินเดียเมื่อเร็วๆ นี้ต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ โดยดัชนี Nifty Metal กลายเป็นกลุ่มที่ทำผลงานได้แย่ที่สุดในตลาดเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา การผสมผสานระหว่างความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเอเชียตะวันตกที่เริ่มคลี่คลายลง และการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านนโยบายการเงินโลก ได้กระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไรเป็นวงกว้างทั่วทั้งกลุ่มอุตสาหกรรม

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงและราคา LME ที่ดิ่งลง

เป็นเวลาหลายเดือนที่หุ้นกลุ่มโลหะอยู่ในช่วงขาขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทานอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในเอเชียตะวันตก ความตึงเครียดเหล่านี้ได้ผลักดันให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น อะลูมิเนียม เหล็ก ทองแดง และสังกะสี ในตลาดลอนดอนเมทัลเอ็กซ์เชนจ์ (LME) พุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมนี้ได้เริ่มแผ่วลงภายหลังการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงกลางเดือนมิถุนายน

เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลง "ค่าความเสี่ยง" (risk premiums) ที่เคยทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูงขึ้นก็เริ่มลดลง การปรับฐานอย่างกะทันหันของราคาโลหะทั่วโลกนี้ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความเชื่อมั่นภายในประเทศ ทำให้นักลงทุนตัดสินใจขายเพื่อปิดสถานะ (liquidate positions)

ผลกระทบจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันขาลงคือความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (US Federal Reserve) ผู้เชี่ยวชาญในตลาด รวมถึง Anita Gandhi จาก Arihant Capital ระบุว่าดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับกลุ่มอุตสาหกรรมนี้

เมื่อดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น โดยปกติจะส่งแรงกดดันให้ราคาโลหะลดลง เนื่องจากทำให้ผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่นต้องซื้อในราคาที่แพงขึ้น ดังนั้น แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐจึงเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินว่ากลุ่มโลหะจะสามารถหาจุดต่ำสุดได้หรือไม่ หรือจะมีการปรับตัวลดลงต่อไปอีก

ผลการดำเนินงานของกลุ่มอุตสาหกรรมและแนวโน้มตลาด

ดัชนี Nifty Metal ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงถึง 3.2% ในวันอังคาร ซึ่งทำผลงานได้แย่กว่าดัชนี Nifty โดยรวมที่ลดลง 1.2% อย่างมีนัยสำคัญ การเทขายนำโดยหุ้นขนาดใหญ่ ได้แก่:

• Vedanta: ลดลง 7.9% ท่ามกลางกิจกรรมการซื้อขายแบบ Block Deal และการขายทำกำไร
• NALCO, Hindustan Zinc และ Jindal Steel: ปรับตัวลดลงในช่วงระหว่าง 4% ถึง 6%

แม้จะมีการปรับฐานเมื่อเร็วๆ นี้ แต่กลุ่มอุตสาหกรรมนี้ยังคงมีความแข็งแกร่งเมื่อพิจารณาจากผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) โดยดัชนี Nifty Metal ปรับตัวขึ้น 13% เมื่อเทียบกับการลดลง 8.9% ของดัชนี Nifty ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิง

เมื่อมองไปข้างหน้า นักวิเคราะห์คาดการณ์ถึงการฟื้นตัวแบบแยกส่วน (bifurcated recovery) ในขณะที่หุ้นอย่าง JSW Steel, Hindustan Copper และ Gravita India อาจแสดงความแข็งแกร่งที่ค่อนข้างดี แต่บริษัทอย่าง Hindalco และ NALCO อาจเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น ผู้เล่นส่วนใหญ่ในตลาดกำลังใช้แนวทาง "รอดูสถานการณ์" (wait-and-watch) โดยแนะนำให้ระมัดระวังจนกว่าบริษัทต่างๆ จะแสดงให้เห็นว่าจะรับมือกับราคาโภคภัณฑ์ที่ต่ำลงและสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจในประเทศได้อย่างไร

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความตึงเครียดที่คลี่คลายลงในเอเชียตะวันตกนำไปสู่การลดลงของค่าความเสี่ยง (risk premiums) ส่งผลให้ราคาอะลูมิเนียม เหล็ก ทองแดง และสังกะสีทั่วโลกปรับตัวลดลง
• อุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาค: ความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ กำลังสร้างแรงกดดันขาลงอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาโลหะโภคภัณฑ์
• ความเชื่อมั่นของนักลงทุน: แม้กลุ่มอุตสาหกรรมจะยังคงบวก 13% YTD แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้ใช้ความระมัดระวัง เนื่องจากนักเทรดกำลังรอความชัดเจนของราคาโภคภัณฑ์และความต้องการภายในประเทศ