หุ้นอลูมิเนียมร่วงลง หลังข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน ช่วยคลายความกังวลเรื่องอุปทานทั่วโลก

ข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ยุติการพุ่งขึ้นของราคาในกลุ่มโลหะพื้นฐานที่ได้รับแรงหนุนจากสภาวะสงครามอย่างกะทันหัน ส่งผลให้เกิดการเทขายหุ้นอลูมิเนียมในอินเดียอย่างหนัก เมื่อข้อจำกัดด้านอุปทานเริ่มคลี่คลาย นักลงทุนจึงเริ่มเปลี่ยนทิศทางจากการถือครองหุ้นกลุ่มโลหะ นำไปสู่การปรับฐานครั้งสำคัญของบริษัทรายใหญ่ เช่น Vedanta และ Hindalco

สัญญาณภาวะอุปทานล้นตลาดเริ่มปรากฏ เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาอลูมิเนียมพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ คือความไม่แน่นอนด้านอุปทานที่เกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม คาดว่าข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยปลดล็อกการติดขัดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งจะช่วยให้การนำเข้าสินค้าที่ค้างอยู่สามารถดำเนินต่อไปได้

Jateen Trivedi รองประธานนักวิเคราะห์วิจัยจาก LKP Securities ระบุว่า ข้อตกลงนี้อาจปลดล็อกอุปทานอลูมิเนียมปฐมภูมิ (primary aluminium) ทั่วโลกได้เกือบ 10% การไหลเข้าของอุปทานอย่างกะทันหันนี้ เมื่อประกอบกับต้นทุนพลังงานที่ลดลงซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการผลิตทั่วโลกต่ำลง กำลังสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อราคา ส่งผลให้ส่วนต่างกำไรที่บริษัทกลุ่มอลูมิเนียมเคยได้รับก่อนหน้านี้ คาดว่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ปฏิกิริยาของตลาดและผลกระทบต่อหุ้นกลุ่มโลหะของอินเดีย

ตลาดหุ้นอินเดียตอบรับต่อข่าวนี้อย่างรวดเร็วเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ในขณะที่ดัชนี Nifty ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงปรับตัวขึ้น 0.6% แต่ดัชนี Nifty Metal กลับร่วงลง 1.6% โดยผลกระทบปรากฏชัดเจนยิ่งขึ้นในกลุ่มผู้ผลิตอลูมิเนียมแต่ละราย:

• Vedanta Aluminium Metal ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงถึง 5%
• National Aluminium Company (NALCO) ลดลง 4.1%
• Hindalco Industries ลดลง 3.1%

ในตลาดโลหะลอนดอน (LME) ราคาอลูมิเนียมร่วงลงกว่า 8% เฉพาะในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว หลังจากที่มีการพุ่งขึ้นต่อเนื่องเป็นเวลา 6 เดือนจนแตะระดับสูงสุดในเดือนมีนาคม ล่าสุดราคาได้ดิ่งลงมาใกล้ระดับ 3,333 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าราคาจะปรับตัวลดลงต่อไปสู่ระดับราคาพื้นฐานที่สำคัญของโลกในช่วง 3,200 ถึง 3,250 ดอลลาร์

แนวโน้มระยะยาวและกลยุทธ์การลงทุน

แม้ว่าแนวโน้มในระยะสั้นจะดูเป็นขาลง (bearish) แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่าความผันผวนในปัจจุบันอาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อในอนาคต โดย Parthiv Jhonsa จาก Anand Rathi Institutional Equities ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ราคาที่สูงเกินไปจะไม่เอื้อต่อการบริโภค แต่กำไรในไตรมาสที่ 1 ของบริษัทเหล่านี้อาจยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากได้รับประโยชน์จากส่วนต่างกำไร (margin) ในช่วงที่ราคาพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

เมื่อมองไปข้างหน้า คาดการณ์ว่าราคา LME จะเคลื่อนไหวอยู่แถวๆ 3,300 ดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2570 (FY27) และอาจลดลงไปอยู่ที่ 3,175 ดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2571 (FY28) สำหรับนักลงทุนที่ต้องการรับมือกับการปรับฐานนี้:

• NALCO อาจกลายเป็นหุ้นที่น่าซื้อหลังจากราคาปรับตัวลดลงอีก 15% จากระดับปัจจุบัน
• Hindalco Industries ถูกพิจารณาว่าเป็น "หุ้นเชิงรับ" (defensive pick) ชั้นนำ โดย Novelis ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในสหรัฐฯ ช่วยเป็นเกราะป้องกันเชิงโครงสร้าง เนื่องจากอัตรากำไรขึ้นอยู่กับส่วนต่างค่าธรรมเนียมการแปรรูป (processing conversion spreads) มากกว่าราคา LME พื้นฐานที่มีความผันผวน
• ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้รอการปรับฐาน 5-8% ในดัชนี Nifty Metal ก่อนที่จะเริ่มจัดสรรเงินลงทุนใหม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• อุปทานพุ่งสูงขึ้น: คาดว่าข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยปลดล็อกอุปทานอะลูมิเนียมทั่วโลกได้ถึง 10% ซึ่งจะช่วยขจัดส่วนต่างราคาจากความขาดแคลน (scarcity premium) ที่เป็นปัจจัยหนุนการพุ่งขึ้นของราคาเมื่อเร็วๆ นี้
• การปรับฐานราคา: ราคาอะลูมิเนียม LME กำลังเผชิญกับแรงกดดันขาลง โดยตัวบ่งชี้ทางเทคนิคชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวเข้าสู่ช่วง 3,200–3,250 ดอลลาร์
• การสะสมหุ้นแบบเลือกสรร: แม้ว่ากลุ่มอุตสาหกรรมนี้จะเผชิญกับการพักตัวในระยะสั้น แต่ Hindalco ถูกมองว่าเป็นทางเลือกเชิงรับ และ NALCO อาจเป็นตัวเลือกที่คุ้มค่าหลังจากมีการปรับฐานที่ลึกกว่านี้