کاهش سهام آلومینیوم همزمان با کاهش نگرانیها از عرضه جهانی به دلیل توافق آمریکا و ایران
توافق موقت اخیر میان آمریکا و ایران، به ناگهان به روند صعودی بخش فلزات پایه که ناشی از جنگ بود پایان داد و باعث فروش گسترده سهام آلومینیوم در هند شد. با کاهش محدودیتهای عرضه، سرمایهگذاران در حال تغییر رویکرد و خروج از سهام فلزات هستند که این امر منجر به اصلاحات قابل توجهی در شرکتهای بزرگ مانند Vedanta و Hindalco شده است.
احتمال اشباع عرضه با کاهش تنشهای ژئوپلیتیک
عامل اصلی افزایش اخیر قیمت آلومینیوم، عدم قطعیت در عرضه ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه بود. با این حال، انتظار میرود توافق موقت بین آمریکا و ایران، انسداد در تنگه هرمز را برطرف کرده و اجازه دهد واردات متوقفشده دوباره از سر گرفته شود.
به گفته Jateen Trivedi، معاون تحلیل پژوهشی در LKP Securities، این توافق میتواند نزدیک به ۱۰ درصد از عرضه جهانی آلومینیوم اولیه را آزاد کند. این ورود ناگهانی عرضه، همراه با کاهش هزینههای انرژی که منحنیهای تولید جهانی را پایین آورده است، فشار نزولی شدیدی بر قیمتها وارد میکند. در نتیجه، انتظار میرود مازاد قیمتی که شرکتهای مبتنی بر آلومینیوم پیش از این از آن بهرهمند بودند، به میزان قابل توجهی کاهش یابد.
واکنش بازار و تأثیر بر سهام فلزات هند
بازارهای سهام هند روز سهشنبه واکنش سریعی به این اخبار نشان دادند. در حالی که شاخص معیار Nifty حدود 0.6% افزایش یافت، شاخص فلزات Nifty با 1.6% کاهش مواجه شد. این تأثیر در میان تولیدکنندگان انفرادی آلومینیوم حتی مشهودتر بود:
- Vedanta Aluminium Metal شاهد کاهش شدید 5% بود.
- National Aluminium Company (NALCO) با 4.1% کاهش روبرو شد.
- Hindalco Industries 3.1% سقوط کرد.
در بورس فلزات لندن (LME)، قیمت آلومینیوم تنها در ماه ژوئن، پس از یک رالی ششماهه که در مارس به اوج خود رسید، بیش از 8% سقوط کرده است. قیمتها اخیراً به سمت مرز 3,333 دلار در هر تن متریک سقوط کردهاند و تحلیلگران پیشبینی میکنند که این روند نزولی تا کف قیمتی حیاتی جهانی یعنی 3,200 تا 3,250 دلار ادامه یابد.
چشمانداز بلندمدت و استراتژی سرمایهگذاری
اگرچه چشمانداز کوتاهمدت نزولی به نظر میرسد، اما تحلیلگران معتقدند که نوسانات فعلی ممکن است فرصتهای ورود در آینده را فراهم کند. Parthiv Jhonsa از Anand Rathi Institutional Equities خاطرنشان کرد که اگرچه قیمتهای بالا برای مصرف ناپایدار بود، اما سودآوری سه ماهه اول (Q1) این شرکتها ممکن است به دلیل مزایای حاشیه سود حاصل از جهش اخیر قیمتها، همچنان قدرتمند باقی بماند.
با نگاه به آینده، پیشبینی میشود قیمتهای LME برای سال مالی ۲۷ (FY27) در حدود ۳,۳۰۰ دلار نوسان کنند و تا سال مالی ۲۸ (FY28) احتمالاً به ۳,۱۷۵ دلار کاهش یابند. برای سرمایهگذارانی که به دنبال مدیریت این اصلاح قیمت هستند:
- NALCO ممکن است پس از کاهش ۱۵ درصدی دیگر نسبت به سطوح فعلی، به یک گزینه خرید جذاب تبدیل شود.
- Hindalco Industries به عنوان یک «انتخاب دفاعی» برتر در نظر گرفته میشود. شرکت آمریکایی تابعه آن، Novelis، یک پوشش ریسک ساختاری ایجاد میکند، زیرا حاشیه سود آن به جای قیمتهای اولیه و پرنوسان LME، به اختلاف قیمت فرآیند تبدیل (conversion spreads) بستگی دارد.
- کارشناسان پیشنهاد میکنند پیش از تخصیص سرمایه جدید، منتظر اصلاح ۵ تا ۸ درصدی در شاخص Nifty Metal Index باشید.
نکات کلیدی
- افزایش عرضه: انتظار میرود توافق آمریکا و ایران ۱۰٪ از عرضه جهانی آلومینیوم را آزاد کند و بدین ترتیب، پاداش کمیابی (scarcity premium) که باعث رالی اخیر شده بود را از بین ببرد.
- اصلاح قیمت: قیمتهای آلومینیوم LME با فشار کاهشی روبرو هستند و شاخصهای فنی حرکت به سمت محدوده ۳,۲۰۰ تا ۳,۲۵۰ دلار را نشان میدهند.
- انباشت گزینشی: در حالی که این بخش با تثبیت (consolidation) کوتاهمدت روبرو است، Hindalco به عنوان یک گزینه دفاعی دیده میشود و NALCO ممکن است پس از یک اصلاح عمیقتر، ارزش خرید داشته باشد.